PPI-Bericht vom September wird die Fed beunruhigen

Die Daten zum Erzeugerpreisindex (PPI) vom September werden bei der US-Notenbank (Fed) nicht gut ankommen, da sie Pläne zur Festsetzung von Zinssätzen erwägt die bevorstehende Zinsentscheidung der Fed am 2. November. Nach einer Preisflaute aufgrund sinkender Energiekosten im Juli und August stiegen die Preise im September um 0.4 % im Monatsvergleich. Dies ist nicht völlig unerwartet, da Nowcasts deuten auf einen Anstieg der Inflation hin, aber es sind nicht die Daten, die die Fed sehen möchte.

Über dem Ziel der Fed

Wenn dieser monatliche Anstieg um 0.4 % jeden Monat erfolgen würde, würde dies zu einer jährlichen Inflation von knapp 5 % führen. Das liegt weit über dem Inflationsziel der Fed von 2 %. Dennoch könnte die Inflation tendenziell niedriger sein als die Spitzeninflation, die wir in den letzten 12 Monaten gesehen haben. Möglicherweise haben wir im Juni die höchste jährliche PPI-Inflation für die USA erlebt. Nichtsdestotrotz will die Fed, dass die Inflation schneller sinkt.

Energiekosten

Im Gegensatz zu jüngsten Berichten war Energie weniger ein treibender Faktor, die Erzeugerpreise stiegen im gleichen Maße, wenn Lebensmittel, Energie und Handelsdienstleistungen herausgerechnet werden. In diesem Monat gehörten Hotelkosten und Gemüse zu den Produkten und Dienstleistungen, die die stärkeren Preissprünge erlebten. Es besteht auch die Sorge, dass der Ölpreis mit der jüngsten Entscheidung der OPEC+, die Energiepreise zu senken, von den Tiefstständen von Ende September gestiegen ist. Das könnte die Inflation im Oktober nach oben treiben, wenn es anhält.

Inflation bei Dienstleistungen

Eine weitere Sorge ist die Inflation im Dienstleistungssektor. Preissteigerungen bei Dienstleistungen im Gegensatz zu Waren können repräsentativer für die zugrunde liegende Inflation in der US-Wirtschaft sein. Preise für Waren können aufgrund volatiler Inputkosten schwanken. Die Preise für Dienstleistungen stiegen im Monatsvergleich um 0.4 %. Dies könnte auf eine anhaltende Inflation in der US-Wirtschaft hindeuten. Genau das will die Fed vermeiden.

Die November-Zinsentscheidung

Wir werden zusätzliche Wirtschaftsdaten sehen, bevor sich die Fed trifft, um am 1. und 2. November die Zinssätze festzulegen, mit der Bekanntgabe der Entscheidung am 2. November. Bisher sahen die Daten nicht gut aus. Ja, die Inflation geht von ihren Höchstständen zurück, ist aber noch nicht in der Nähe des 2%-Ziels der Fed, und es gibt einige mögliche Anzeichen dafür, dass die Inflation in der US-Wirtschaft stärker verankert sein könnte, als die Fed hofft.

Gleichzeitig hält sich der Arbeitsmarkt gut, sodass sich die Fed derzeit weniger Sorgen darüber macht, amerikanische Arbeitsplätze durch Zinserhöhungen zu schädigen, selbst wenn Anzeichen einer möglichen Rezession gibt es. Wenn überhaupt, verstärken die aktuellen Daten die Überzeugung der Märkte, dass wir bei der nächsten Fed-Sitzung eine Erhöhung um 0.75 Prozentpunkte sehen werden.

Die wirkliche Ungewissheit besteht jedoch darin, was die Fed im Jahr 2023 tun wird. Wenn die Inflation hartnäckig bleibt, könnte die Fed versucht sein, im nächsten Jahr mehr Zinserhöhungen vorzunehmen, als der Markt derzeit erwartet.