(Bloomberg) – Die Talfahrt an den Aktienmärkten ist noch nicht vorbei, sagen die Strategen von Morgan Stanley. Sie sehen Spielraum für eine weitere Korrektur sowohl bei US-amerikanischen als auch europäischen Aktien angesichts zunehmender Sorgen über ein nachlassendes Wachstum.
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Stratege Michael Wilson, der seit langem ein Skeptiker des jahrzehntelangen Aufschwungs bei US-Aktien ist, sagte in einer Notiz, dass der S&P 500 selbst nach fünfwöchigen Rückgängen angesichts des aktuellen Umfelds der Straffungspolitik der Federal Reserve immer noch falsch bewertet sei verlangsamtes Wachstum.
Gemäß seinem Basisszenario von „Feuer und Eis“ geht er davon aus, dass der S&P 500 kurzfristig abrutschen wird, bevor er im nächsten Frühjahr auf 3,900 Punkte steigt – was immer noch etwa 2.5 % unter dem aktuellen Niveau liegt – aufgrund eines verlangsamten Gewinnwachstums und erhöhter Volatilität.
„Wir glauben weiterhin, dass der US-Aktienmarkt diese Verlangsamung des Wachstums gegenüber dem aktuellen Niveau nicht eingepreist hat“, sagte Wilson am Dienstag in einer Mitteilung. „Wir gehen davon aus, dass die Aktienvolatilität in den nächsten 12 Monaten hoch bleiben wird.“ Er empfiehlt eine defensive Positionierung mit einer Übergewichtung von Gesundheits-, Versorger- und Immobilienaktien.
Der Aufruf eines der lautstärksten Bären der Wall Street steht in scharfem Gegensatz zu einigen Strategen, darunter Peter Oppenheimer von Goldman Sachs Group Inc., der am Dienstag sagte, dass der starke Ausverkauf bei Aktien in den letzten Wochen Kaufgelegenheiten geschaffen habe, mit Gegenwind wie Inflation und restriktive Zentralbanken haben bereits eingepreist.
Nachdem die US-Aktien letzte Woche ihre längste wöchentliche Verlustserie seit 2011 beendet hatten, erholten sie sich am Dienstag leicht. Die Erholung hielt jedoch nicht an und die Futures gaben ihre Gewinne zunichte und brachen am Mittwoch ein, nachdem Daten zeigten, dass die US-Verbraucherpreise stärker stiegen als im April prognostiziert.
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Auch die Berenberg-Strategen schlugen einen vorsichtigen Ton an und sagten, dass es zwar „verlockend“ sei, bei Kursrückgängen zu kaufen, US-Aktien angesichts des Margendrucks jedoch weiterhin teuer erscheinen.
Dem S&P 500 droht möglicherweise ein weiterer Abwärtstrend in Richtung 3,600 Punkte – ein Rückgang von 10 % gegenüber dem Handelsschluss am Dienstag –, bevor er ein historisch wichtiges technisches Unterstützungsniveau erreicht. Der gleitende 200-Wochen-Durchschnitt seit 1986 hat dazu geführt, dass sich die US-Benchmark in allen großen Bärenmärkten erholte, mit Ausnahme der Technologieblase und der globalen Finanzkrise.
In Europa bleibt Graham Secker von Morgan Stanley hinsichtlich der Aktien der Region vorsichtig und geht davon aus, dass diese angesichts der schwierigen Wirtschaftslage, des Krieges in der Ukraine und der Gefahr von Gewinnherabstufungen in der zweiten Jahreshälfte aufgrund sinkender Margen weiter sinken werden.
„Machen wir es einfach: Das makroökonomische Umfeld ist für Aktien sehr schwierig“, sagte Secker am Mittwoch in einer Mitteilung und fügte hinzu, dass ein Rückgang der russischen Gasimporte das größte Bärenrisiko sei. „Obwohl die Anlegerstimmung niedrig ist und die Aktienbewertungen angemessen sind, dürften die schwierigen fundamentalen Aussichten die Aktien in den kommenden Monaten nach unten treiben.“
Secker senkte sein Rating für europäische Bergbau-, Bau- und Rohstoffaktien auf „Neutral“ und sagte, es sei „zu früh“, das zyklische Engagement wieder in die Portfolios aufzunehmen, während er Lebensmittel-, Getränke- und Tabakaktien auf „Neutral“ anhob. Die Strategen von Morgan Stanley sind im FTSE 100 übergewichtet und bevorzugen defensive Werte gegenüber zyklischen Werten, während sie bei der Übergewichtung von Value-Aktien gegenüber Wachstumsaktien mit defensiver Ausrichtung bleiben.
Strategen von Barclays Plc sagten außerdem, dass das Marktgeschehen in Europa aufgrund des sich verlangsamenden Wachstums und einer restriktiveren Geldpolitik defensiver werde.
(Aktualisierungen mit den heutigen US-VPI-Daten im sechsten Absatz)
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/selloff-stocks-isn-t-over-085309453.html