SEC-Aktion gegen Paxos malt regulatorisches Ziel auf Stablecoins

Stablecoins scheinen der nächste Teil des Krypto-Ökosystems zu sein, der einem regulatorischen Durchgreifen gegenübersteht. 

Die US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission hat den Krypto-Infrastrukturanbieter Paxos über seine Beteiligung an Binance USD Stablecoin informiert und behauptet, dass es sich bei dem Stablecoin um ein nicht registriertes Wertpapier handelt.

Das New Yorker Finanzdienstleistungsministerium gab am Montagmorgen auch eine Verbraucherwarnung heraus, in der es hieß, dass die staatliche Finanzaufsichtsbehörde „Paxos angewiesen hat, die Prägung von von Paxos ausgegebenem BUSD einzustellen, da mehrere ungelöste Probleme im Zusammenhang mit der Aufsicht von Paxos über seine Beziehung zu Binance in Bezug darauf bestehen an die von Paxos ausgegebene BUSD“. 

Laut einer Erklärung von Paxos bezog sich die Mitteilung über eine wahrscheinliche Durchsetzungsmaßnahme der SEC nur auf BUSD, die nach Gesamtangebot die drittgrößte Stablecoin ist. Das Unternehmen "widerspricht kategorisch“ mit der SEK. Ein SEC-Sprecher bekräftigte die Politik der Agentur, „das Bestehen oder Nichtbestehen einer möglichen Untersuchung“ nicht zu kommentieren. Das Wall Street Journal berichtete am Sonntagabend erstmals über die Ermittlungen der SEC gegen Paxos.

Die Schritte folgen einer monatelangen besorgten Rhetorik der Aufsichtsbehörden über Stablecoins, die im vergangenen Jahr zu mehreren hochkarätigen Krypto-Marktcrashs führte – zuerst der Zusammenbruch von Terra/Luna, dann das Wackeln von FTT, das zum Untergang von FTX führte. Aufsichtsbehörden in den USA und anderswo äußern sich skeptisch gegenüber der „stabil' in Stablecoins. 

"Stablecoins haben ähnliche Eigenschaften wie Geldmarktfonds, andere Wertpapiere und Bankeinlagen und konkurrieren möglicherweise mit ihnen und werfen wichtige politische Fragen auf", sagte SEC-Vorsitzender Gary Gensler sagte eine juristische Konferenz in Washington im vergangenen September. „Abhängig von ihren Eigenschaften, z. B. ob diese Instrumente direkt oder indirekt über verbundene Unternehmen oder anderweitig Zinsen zahlen; welche Mechanismen zur Werterhaltung eingesetzt werden; oder wie die Token innerhalb des Krypto-Ökosystems angeboten, verkauft und verwendet werden, können sie Anteile eines Geldmarktfonds oder eine andere Art von Wertpapier sein.“

„Berechtigter Grund zur Besorgnis“ 

„Wir begrüßen die energische Durchsetzung bestehender Gesetze, Regeln und Gerichtsentscheidungen durch die Kommissionen, die für Kryptowährungen gelten“, sagte Bartlett Naylor, Anwalt für Finanzpolitik bei der Verbraucherschutzgruppe Public Citizen, in einer E-Mail. 

Die US-Regierung habe einen „legitimen Grund zur Sorge“, sagte Aaron Kaplan, Co-CEO von Prometheum Inc., einem Fintech-Unternehmen, und argumentierte, dass sTablecoins können, wenn sie nicht richtig verwaltet werden, ein systemisches Risiko für das Finanzsystem darstellen.  

Der Financial Stability Oversight Council, ein Superkomitee der US-Regulierungsbehörden, unter dem Vorsitz von Finanzministerin Janet Yellen und beauftragt, eine weitere Finanzkrise im Stil von 2008 zu verhindern, hat Stablecoins in a aufgenommen umfassender Bericht über digitale Assets letzten Oktober herausgegeben. 

Dieser Bericht enthielt eine Warnung, dass „wenn Stablecoins schnell wachsen würden, ohne dass eine angemessene Regulierung eingehalten und mit einer angemessenen Regulierung gepaart wird, könnten Risiken für die Finanzstabilität entstehen“. Dazu gehörten Runs auf Stablecoins, wie das, was einen Monat später mit FTT geschah, was zum Zusammenbruch von FTX führte. 

„Wenn BUSD als Sicherheit gilt, dann liegt es nahe, dass andere vollständig reservierte Stablecoins – einschließlich Circles USDC – dies auch sein könnten“, sagte Kaplan. Laut CoinMarketCap ist der USDC von Circle der zweitgrößte Stablecoin nach Marktkapitalisierung.  

Richard Mico, CEO und Chief Legal Officer der Fintech-Plattform Banxa, sah den USDC von Circle als potenzielles nächstes regulatorisches Ziel, war jedoch der Meinung, dass sowohl Paxos als auch Circle vor Gericht gegen die SEC gewinnen könnten.  

Ein Sprecher von Circle antwortete nicht auf mehrere Anfragen nach Kommentaren. 

Alles Stock, keine Karotte

Der Schritt gegen Paxos ist insofern von Bedeutung, als das Unternehmen die Regulierung annahm, sich selbst als „das erste regulierte Blockchain-Unternehmen“ vermarktete und die ehemalige FDIC-Vorsitzende Sheila Bair und den pensionierten Senator Bill Bradley, DN.J., in seinen Vorstand aufnahm. Angesichts des Profils des Unternehmens ist es wahrscheinlich, dass andere Stablecoin-Emittenten einer ähnlichen Prüfung durch die SEC ausgesetzt sein könnten. 

Mico sah den Schritt der Agentur als ein weiteres Beispiel darüber, „wie die Regulierungsbehörde ihre Regulation-by-Enforcement-Kampagne eskaliert zu haben scheint“.

Die Stablecoin-Gesetzgebung, die einen Rahmen für Emittenten in den USA geschaffen hätte, geriet ins Stocken, teilweise aufgrund von Meinungsverschiedenheiten zwischen Kongressautoren und dem Finanzministerium, was der SEC weiterhin Spielraum ließ, digitale Vermögenswerte nach eigenem Ermessen anzugehen. 

Paxos ist ein weiteres Beispiel dafür, wie herausfordernd „der regulatorische Status quo“ für Kryptoprojekte ist, sagte Jack Solowey, Politikanalyst am Center for Monetary and Financial Alternatives der libertären Denkfabrik Cato Institute. 

„Einer der Gründe für diese Besorgnis ist, dass es keine angemessene Anleitung gegeben hat“, sagte Solowey. „Es trägt mehr Beweise und mehr Datenpunkte dafür bei, warum wir regulatorische Klarheit in den USA brauchen, und das könnte kommen und sollte ehrlich gesagt durch den Kongress kommen, der durch Gesetze handelt.“

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