Russland-Ukraine-Krieg bedeutet, dass es für Europa keine Rückkehr zur Normalität geben wird

Der Krieg in der Ukraine und die daraus resultierenden Wirtschaftssanktionen gegen Russland werden weitaus größere Veränderungen für Europas Wirtschaft und Märkte mit sich bringen als frühere Krisen wie die Coronavirus-Pandemie, sagen Ökonomen.

Im Licht von Russlands grundloser Einmarsch in die Ukraine, Die europäischen Staats- und Regierungschefs waren gezwungen, schnell zu handeln Pläne zur Reduzierung beschleunigen ihr übergroße Abhängigkeit von russischer Energie. Das Europäische Parlament forderte am Donnerstag ein sofortiges und vollständiges Embargo Russisches Öl, Kohle, Kernbrennstoff und Gas.

Diese aggressive Entkopplung hat jedoch ihren Preis für die europäische Wirtschaft, da sie die ohnehin schon hohe Inflation auf ein Rekordniveau treibt und die Erholung des verarbeitenden Gewerbes zu untergraben droht, die letztes Jahr begann, als die Volkswirtschaften versuchten, sich von der Covid-19-Pandemie zu erholen.

Carsten Brzeski, Leiter Global Macro Research bei ING, wies letzte Woche darauf hin, dass Europa durch den Krieg besonders gefährdet sei, seine internationale Wettbewerbsfähigkeit zu verlieren.

„Für den Kontinent ist der Krieg viel bahnbrechender, als es die Pandemie jemals war.“ Ich spreche nicht nur von der Sicherheits- und Verteidigungspolitik, sondern insbesondere von der gesamten Wirtschaft“, sagte Brzeski.

„Die Eurozone erlebt jetzt die Kehrseite ihres grundlegenden Wirtschaftsmodells, einer exportorientierten Wirtschaft mit einem großen industriellen Rückgrat und einer höheren Abhängigkeit von Energieimporten.“

Nachdem die Eurozone in den letzten Jahrzehnten von der Globalisierung und der Arbeitsteilung profitiert hat, muss sie nun ihren grünen Wandel vorantreiben Streben nach EnergieautonomieGleichzeitig werden die Ausgaben für Verteidigung, Digitalisierung und Bildung erhöht. Brzeski bezeichnete dies als eine Herausforderung, die „gelingen kann und tatsächlich gelingen muss“.

„Wenn dies der Fall ist, sollte Europa gut aufgestellt sein. Doch der Druck auf die Finanzen und Einkommen der privaten Haushalte wird bis dahin enorm bleiben. Die Unternehmensgewinne werden unterdessen hoch bleiben“, sagte er.

„Europa steht vor einer humanitären Krise und einem bedeutenden wirtschaftlichen Wandel. Der Krieg findet in der „Kornkammer“ Europas statt, einem wichtigen Produktionsgebiet für Getreide und Mais. Die Lebensmittelpreise werden auf ein noch nie dagewesenes Niveau steigen. Eine höhere Inflation in entwickelten Volkswirtschaften könnte in Entwicklungsländern eine Frage von Leben und Tod sein.“

Brzeski kam zu dem Schluss, dass die Finanzmärkte „fehlgeleitet“ seien, während die europäischen Aktien zu steigen versuchen, und fügte hinzu, dass „es derzeit keine Rückkehr zu irgendeiner Art von Normalität gibt.“

Bedenken hinsichtlich der Schuldentragfähigkeit

Dieser tektonische Wandel für die europäische und tatsächlich auch globale Wirtschaft wird zusätzlichen Druck auf Zentralbanken und Regierungen ausüben, die beim Ausgleich zwischen Inflation und finanzieller Tragfähigkeit in der Zwickmühle stecken, geben Ökonomen zu.

In einer Mitteilung vom Donnerstag prognostizierte BNP Paribas, dass eine schnellere Dekarbonisierung, höhere Staatsausgaben und Schulden, stärkerer Gegenwind für die Globalisierung und höherer Inflationsdruck ein dauerhaftes Thema sein würden.

„Dieser Hintergrund stellt für die Zentralbanken ein schwierigeres Umfeld dar, in dem sie ihre Politik verfolgen und die Inflation auf dem Zielniveau halten müssen, was nicht nur ihre Fähigkeit verringert, sich auf einen bestimmten politischen Kurs festzulegen, sondern auch die Wahrscheinlichkeit politischer Fehler erhöht“, sagte Spyros Andreopoulos, Senior European Economist bei BNP Paribas.

Er wies auch darauf hin, dass eine Anhebung der Zinssätze zur Eindämmung der Inflation den Finanzbehörden letztlich das Leben schwer machen werde.

„Während dies kein unmittelbares Problem darstellt, nicht zuletzt, weil die Regierungen in den Niedrigzinsjahren im Allgemeinen die durchschnittliche Laufzeit ihrer Schulden verlängert haben, könnte ein Umfeld mit höheren Zinssätzen auch die fiskalische Kalkulation ändern.“ „Irgendwann könnten Bedenken hinsichtlich der Schuldentragfähigkeit wieder auftauchen“, sagte Andreopoulos.

Die niedrige Inflation in der jüngeren Geschichte der Eurozone bedeutete, dass die Europäische Zentralbank nie gezwungen war, sich zwischen fiskalischer Nachhaltigkeit und der Verfolgung ihrer Inflationsziele zu entscheiden, da eine niedrige Inflation eine akkommodierende Geldpolitik erforderte, die zur fiskalischen Nachhaltigkeit beitrug.

„Politisch konnte die EZB – unserer Meinung nach überzeugend – Vorwürfe zurückweisen, sie helfe den Regierungen, indem sie auf niedrige Inflationsergebnisse hinweist“, sagte Andreopoulos.

„Dieses Mal muss die EZB ihre Politik verschärfen, um die Inflation einzudämmen, vor dem Hintergrund einer noch höheren Staatsverschuldung, einer Hinterlassenschaft der Pandemie, und anhaltendem Druck auf die öffentlichen Kassen.“