(Bloomberg) – Russland versucht, seinen Weg aus der selbstverschuldeten Wirtschaftskrise zu finden, die drohte, die tiefste Rezession der mehr als zwei Jahrzehnte dauernden Herrschaft von Präsident Wladimir Putin auszulösen.
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Riesige Rohstoffexporte spülten Kapital in die Kassen der Regierung und der Unternehmen und nährten einen Aufschwung der Unternehmensinvestitionen, der während früherer wirtschaftlicher Schrumpfungen beispiellos war und sich als entscheidend für die Kriegsanstrengungen im Jahr seit dem Einmarsch in die Ukraine erwies.
Große und kleine Unternehmen gaben Geld aus, um ausländische Geräte und Software zu ersetzen, oder steckten Geld in den Aufbau neuer Lieferketten, um alternative Märkte zu erreichen. Angesichts ursprünglicher Prognosen für einen Rückgang der Investitionsausgaben um bis zu 20 % sah Russland laut Bloomberg Economics im Jahr 6 stattdessen einen Anstieg um 2022 %.
Aber ebenso wie strengere Exportbeschränkungen die Einnahmen des Kremls drosseln, ist die Zukunft auch für Investitionen weitaus gefährlicher. Obwohl die Zentralbank und das russische Wirtschaftsministerium eine Phase der Stabilität oder nur einen leichten Rückgang erwarten, prognostiziert Bloomberg Economics einen Rückgang der Anlageinvestitionen um 5 % im Jahr 2023 – eine große Belastung für eine Wirtschaft, die voraussichtlich um 1.5 % schrumpfen wird.
Ein Rückgang der Unternehmensgewinne und der Druck durch Sanktionen werden die Dynamik stoppen und zu der Unsicherheit beitragen, die wahrscheinlich zu einem Ausgabeneinbruch führen wird, wenn auch kleiner als die erste Prognose für 2022, so Olga Belenkaya, Ökonomin bei Finam in Moskau.
„Es scheint, dass die von der Regierung und staatlichen Unternehmen unterstützten Investitionen weiter zunehmen werden, aber die Investitionen des privaten Sektors werden voraussichtlich zurückgehen“, sagte sie.
Investieren, um zu überleben
Die Widerstandsfähigkeit im vergangenen Jahr war eine Frage des Überlebens für Unternehmen, die nun das überstehen mussten, was die Zentralbank einen „strukturellen Wandel“ einer von Sanktionen bedrängten Wirtschaft nennt. Die Bank von Russland sagte, dass die überwiegende Mehrheit der Unternehmen ihre Investitionen im Jahr 2022 entweder erhöht oder unverändert belassen hat.
Das hilft zu erklären, warum die Produktion nur um 2 % schrumpfte, weit hinter dem wirtschaftlichen Zusammenbruch zurück, der unmittelbar nach der Invasion Ende Februar vorhergesagt wurde.
Was Bloomberg Economics sagt ...
„Russlands Rezession ist anders als alle zuvor. Während eines typischen Abschwungs sind die privaten Investitionen am stärksten betroffen, während der Konsum der Haushalte weniger stark zurückgeht. Dieses Mal nicht. Wir schätzen, dass diese Anomalie im Jahr 2023 verschwinden wird, da die hohe Unsicherheit und die Risiken der Geschäftstätigkeit in Russland die Investitionen drücken.“
—Alexander Isakov, russischer Ökonom. Klicken Sie hier, um mehr zu erfahren
Als Russland versuchte, die durch Sanktionen verursachten Engpässe zu bewältigen, entstanden neue private Unternehmen, von denen viele mit staatlichen Krediten oder Subventionen unterstützt wurden.
In der Region Pskow im Westen Russlands soll eine Fabrik Industriebatterien produzieren, um Importe zu ersetzen. Ein in Tschuwaschien an der Wolga gegründetes Chemieunternehmen plant, Wasserstoffperoxid in Mengen herzustellen, die den Inlandsbedarf vollständig decken sollen. In der Nähe von Moskau begannen Anlagen mit der Produktion von hydraulischen Geräten und Arzneimitteln.
Maria Romanovskaya gehört zu den Unternehmern, die jetzt auf staatliche Unterstützung warten, nachdem sie im vergangenen Jahr nach dem Exodus westlicher Marken ihr eigenes Geld investiert hat, um einen Kosmetikhersteller zu gründen. Sie beantragte bei der Regierung eine Finanzierung mit Plänen, in den Ausbau von Anlagen zu investieren und von der Auftragsfertigung auf die Entwicklung ihrer eigenen halbautomatischen Produktionslinie umzusteigen.
„Dafür wurde eine gigantische Summe an Geld bereitgestellt“, sagte sie. „Wir kamen für zwei staatliche Förderprogramme in Frage und haben uns für eines beworben.“
Das Verschwinden vieler Importe ist zu einer der Kräfte geworden, die Russlands Kriegswirtschaft verzerren und das Wachstum auf der Grundlage weniger ausgefeilter Technologien in Richtung dessen treiben, was die Zentralbank als „umgekehrte Industrialisierung“ bezeichnet.
Und das Geld, das die Regierung und Unternehmen jetzt in die Wirtschaft pumpen, spiegelt auch die Dringlichkeit wider, eine neue Infrastruktur für den Handel zu entwickeln, nachdem Russland praktisch Wege zu westlichen Märkten aufgeben musste, deren Bau einst Hunderte von Milliarden Dollar gekostet hatte.
Die Abkehr von Russlands traditionellen Kunden bedeutete, dass Unternehmen wie der Gasriese Gazprom PJSC sein Investitionsprogramm verdoppeln mussten, mit dem Plan, die Investitionsausgaben bis 2023 auf einen Rekordwert zu erhöhen, um eine Neuausrichtung der Exporte nach Osten zu finanzieren.
Investitionsfall
„Dieser Trend sollte die Anlageinvestitionen in den kommenden Jahren unterstützen“, sagte Tatiana Orlova von Oxford Economics.
Es war eine ähnliche Begründung, die die Ölproduzenten dazu veranlasste, in die Transportinfrastruktur und Tanker zu investieren. Der Bergbausektor, der von den hohen Rohstoffpreisen profitierte, wurde im vergangenen Jahr zum größten Investitionstreiber.
Severstal PJSC, einer der größten Stahlhersteller Russlands, beließ die Investitionsausgaben nahezu unverändert und verlagerte Investitionen weg von Projekten, bei denen die Gefahr von Unterbrechungen der Ausrüstungslieferungen oder Exportbeschränkungen bestand.
In diesem Jahr entwickelt Severstal auch im Inland produzierte Informationstechnologie für den Einsatz in der Metallindustrie und verwandten Branchen. Staatliche Kreditgeber wie die VTB Bank PJSC und die Russian Agricultural Bank investieren ebenfalls, um ausländische Software durch lokale Lösungen zu ersetzen.
Der Überfluss an Bargeld bedeutet, dass Kapital für Sektoren verfügbar wird, die seit langem nach Investitionen verlangen. Allein ein staatliches Programm für konzessionäre Kredite zielt darauf ab, kleinen und mittleren Unternehmen rund 300 Milliarden Rubel (4.3 Milliarden US-Dollar) zur Verfügung zu stellen.
Was als nächstes
Die Kosten der wirtschaftlichen Isolation werden jedoch mit der Zeit nur steigen, und es ist wahrscheinlich, dass Russland die Selbstversorgung gegen teurere Produkte von schlechterer Qualität eintauscht.
Und für die meisten Unternehmen liegt der Fokus jetzt mehr auf dem Überleben als auf der Entwicklung. Eine Umfrage der Bank of Russia ergab, dass sich unter kleinen und mittleren Unternehmen nur jedes vierte Unternehmen darauf vorbereitet, die Investitionsausgaben weiter zu erhöhen. Bei großen Unternehmen ist ein Drittel dazu bereit.
Dennoch müssen sich viele Unternehmen erst einmal entscheiden.
Sergey Yanchukov, dessen Gruppe Mangazeya Unternehmen vom Bergbau bis zur Grundstückserschließung umfasst, sagt, dass seine Ausgabenpläne auf Kurs bleiben.
Das für die Goldabteilung verantwortliche Team traf sich im Laufe des letzten Jahres mehrmals, um die Risiken und Szenarien der Zukunft zu besprechen. Ihre Schlussfolgerung war, dass es „notwendig sei, voranzukommen“ und in die Zukunft zu investieren, sagte er.
„Schwierige Zeiten werden vergehen, während Projekte bestehen bleiben – sie sind langfristig, also stoppen wir nichts“, sagte er.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/russia-survived-sanctions-investing-never-050000058.html