Roubini sieht entweder eine harte Landung der USA oder eine unkontrollierte Inflation

(Bloomberg) – Der Ökonom Nouriel Roubini sagte, dass es angesichts der aggressivsten Straffungskampagne der Federal Reserve seit Jahrzehnten zwei Optionen für die US-Wirtschaft gibt: eine wirtschaftliche harte Landung oder eine Inflation auf einem anhaltend erhöhten Niveau.

„Der Fed Funds Rate sollte weit über 4 % liegen – meiner Meinung nach 4.5 % bis 5 % – um die Inflation wirklich in Richtung 2 % zu drücken“, sagte der Vorsitzende und Chief Executive Officer von Roubini Macro Associates in einem Interview mit Bloomberg Televisions „Balance der Macht mit David Westin“ am Montag.

„Wenn das nicht passiert, werden die Inflationserwartungen aus den Fugen geraten“, sagte Roubini, dessen Voraussicht auf die Immobilienblase, die vor mehr als einem Jahrzehnt zur US-Finanzkrise führte, ihm den Spitznamen Dr. Doom einbrachte. „Oder wenn das passiert, werden wir eine harte Landung haben. So oder so, entweder kommt es zu einer harten Landung oder die Inflation gerät außer Kontrolle.“

Das jüngste Dot-Plot der Zinsprognosen der Zentralbank, das nach der politischen Sitzung im Juni veröffentlicht wurde, deutet darauf hin, dass der Federal Funds Rate bis Ende dieses Jahres etwa 3.375 % und bis Ende 3.8 fast 2023 % erreichen wird. Das sei nicht restriktiv genug, sagte er Roubini.

„Selbst wenn Sie 3.8 % haben, haben wir die Inflation immer noch deutlich über dem Ziel von rund 8 % und fallen nur allmählich“, sagte er. „Märkte, die eine Wende erwarten, und die Fed senkt die Zinsen im nächsten Jahr, das klingt für mich wahnhaft.“

Roubini schließt sich einem Chor prominenter Ökonomen an, darunter Goldman Sachs & Co. Chefökonom Jan Hatzius, die glauben, dass es für die Zentralbank schwierig sein wird, eine tiefe und schmerzhafte Rezession zu vermeiden, die auch als harte Landung bekannt ist.

„In den USA hat die Straffung der Fed immer dann zu einer harten Landung geführt, wenn die Inflation über 5 % und die Arbeitslosigkeit unter 5 % lag“, sagte Roubini. „Also meine Ausgangslage ist eine harte Landung.“

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Die US-Inflation verlangsamte sich im Juli stärker als erwartet, was Anlegern zufolge etwas Druck von der Fed nahm, die Zinssätze weiter aggressiv anzuheben. Der Verbraucherpreisindex stieg gegenüber dem Vorjahr um 8.5 % und kühlte sich gegenüber dem Anstieg von 9.1 % im Juni ab, der der größte seit vier Jahrzehnten war.

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Der Erzeugerpreisindex fiel unterdessen um 0.5 % gegenüber dem Vormonat, laut einem US-Bericht von letzter Woche. Während einige Marktbeobachter die aufeinanderfolgenden Daten als Beweis dafür feierten, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht haben könnte, hatte Roubini andere Bedenken.

„Es mag seinen Höhepunkt erreicht haben, aber die Frage ist, wie schnell es fallen wird? Da die Fed immer noch sehr negative Realzinsen auf der politischen Seite hat, glaube ich nicht, dass die Geldpolitik straff genug ist, um die Inflation schnell genug auf 2 % zu drücken“, sagte Roubini. „Wir befinden uns immer noch in einem stark inflationären Umfeld, nicht nur in den Vereinigten Staaten, sondern auf der ganzen Welt.“

Er fügte hinzu, dass geopolitische Ereignisse zu weiteren Inflationsspitzen beitragen könnten, einschließlich Chinas strenger Covid-Zero-Politik, die von den Behörden verlangt, im Falle größerer Ausbrüche Unternehmen zu schließen und die Bevölkerung einzusperren.

Roubini sagte auch, dass der anhaltende Krieg in der Ukraine die Rohstoffpreise, insbesondere Energie, erneut unter Druck setzen könnte, und äußerte sich besorgt über die Möglichkeit einer Lohn-Preis-Spirale.

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