Roubini lanciert Alternative Haven Trade für die Ära der endlosen Inflation

(Bloomberg) – Der Ökonom Nouriel Roubini hat sich mit Goldman Sachs Group Inc. zusammengetan, um das erste einer Reihe von geplanten Finanzprodukten auf den Markt zu bringen, die Anlegern bei einem großen Marktcrash einen alternativen sicheren Hafen bieten.

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Berühmt für seine Voraussicht in Bezug auf die Immobilienblase, die die Krise von 2008 auslöste, fungiert Roubini als Mitbegründer des Atlas Capital Teams, wo er an der Entwicklung von Anlagestrategien mitwirkt, die vor Hochrisikoregimen schützen, darunter außer Kontrolle geratene Inflation, Klimawandel und Zivil Unruhe.

Der Atlas Capital Team Index, oder ACT, bietet eine Mischung aus kurzfristigen und inflationsgeschützten US-Staatsanleihen sowie Gold- und US-Immobilien-Investmenttrusts, nach einem schrecklichen Jahr für Anleihen- und Aktienrenditen, das die sogenannten 60/ 40 Portfolios. Unterdessen haben zügellose Spekulationen über die Zukunft des Dollars in der globalen Währungsordnung von Leuten wie Ray Dalio von Bridgewater Associates LP und Zoltan Pozsar, Stratege der Credit Suisse AG, das Interesse an alternativen Absicherungen geweckt.

„Traditionelle Safe-Hafen-Anlagen sind festverzinsliche Dollar-Instrumente mit langer Duration, wie z. B. langlaufende Staatsanleihen“, sagte Roubini in einem Interview. „Man muss nach neuen defensiven Vermögenswerten suchen, die sich gegen das Inflationsrisiko absichern: kurzfristige Staatsanleihen, TIPS, Gold und umweltfreundliche Immobilien“, sagte Roubini, der kürzlich „MegaThreats: Ten Dangerous Trends That Imperil Our Future“ verfasst hat. Und wie man sie überlebt.“

Seine Kommentare kommen nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank und lösten an der Wall Street massive Bewegungen von Treasuries und dem Dollar zu Bankaktien aus. Der in San Francisco ansässige Kreditgeber hatte während eines Umfelds niedriger Zinsen Milliarden von Dollar in längerfristige Anleihen investiert, konnte sein Engagement jedoch nicht ausreichend absichern, als die Inflation stieg und die Einleger sich zurückzogen. Das Scheitern der Bank hat zur Ankündigung einer neuen Fazilität der Federal Reserve sowie zu einer zusätzlichen Prüfung des breiteren Engagements der Banken in längerfristigen Schuldtiteln geführt.

Die Geschichte geht weiter

Während die Silicon Valley Bank „einzigartig in ihrer Anfälligkeit für nicht realisierte Sicherheitsverluste war, um ihr Eigenkapital zu vernichten, würden viele andere Banken ein Drittel bis die Hälfte ihres Kapitals vernichten, wenn Verluste realisiert werden“, fügte Roubini hinzu. „Diese enormen Verluste hängen alle mit dem Anstieg der langfristigen Renditen zusammen.“

Atlas plant, Annuitäten, Total Return Swaps und andere Derivate anzubieten, die auf dem ACT-Index basieren. Ein Sprecher von Goldman lehnte eine Stellungnahme ab. Die Produkte erschließen die Nachfrage nach proaktiven Investitionen zum Schutz vor existenziellen Bedrohungen angesichts erhöhter Inflation, geopolitischer Risiken und Umweltveränderungen, so Reza Bundy, Chief Executive Officer von Atlas.

„Dies alles schafft möglicherweise makroökonomischen Druck und Belastungen für die Finanzmärkte“, fügte Bundy hinzu. „Regierungen stehen vor der bevorstehenden Notwendigkeit, mehr Geld zu drucken, um diese Bedrohungen zu bewältigen, was diese Währungen wahrscheinlich abwerten wird, sodass Investoren gezwungen sind, ihre Vermögenswerte zu schützen.“

Die in der Golfregion ansässige Investmentfirma plant, irgendwann einen börsengehandelten Fonds auf der Grundlage des Index aufzulegen, gefolgt von direkteren Einzelhandelsangeboten, einschließlich einer Blockchain-basierten oder tokenisierten Version. Dabei bewegt sich Roubini auf einem schmalen Grat zwischen seiner ausgesprochenen Kritik an der Kryptoindustrie und seinem erklärten Ziel, eine „finanzielle Inklusionsmöglichkeit“ zu bieten, indem er das neue Produkt einem breiten Spektrum von Investoren anbietet.

Atlas sagt, dass es mit Fireblocks Inc. zusammenarbeitet, dem Krypto-Startup, das von einem der Fonds von Alphabet Inc. unterstützt wird, für die tokenisierte Version, zusätzlich zu Mysten Labs, dem Web3-Entwickler, der von ehemaligen Ingenieuren von Meta Platforms Inc. gegründet und von Andreessen Horowitz unterstützt wird . Das Produkt wird als „United Sovereign Governance Gold Optimized Dollar“ bezeichnet. Eine Sprecherin von Fireblocks bestätigte die Zusammenarbeit.

„Wenn die durchschnittliche Inflation in diesem Jahrzehnt 6 % statt 2 % betragen würde – ein bescheidenes und wahrscheinliches Szenario – müssten die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen mindestens 8 % betragen. Heute liegen sie bei etwa 3.5 % und letztes Jahr war es ein Blutbad für festverzinsliche und 60/40-Portfolios“, fügte Roubini hinzu. Klassische 60/40- und Risikoparitätsinvestitionen basieren jedoch auf der „negativen Korrelation zwischen Aktien- und Anleihekursen: Risiko an, Risiko aus, Wachstum und Rezession. Aber das setzt eine niedrige und stabile Inflation voraus.“

–Mit Unterstützung von Ben Bartenstein.

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