ROIC vs. WACC bis 2021

Die Rendite auf das investierte Kapital (ROIC) erreichte für den NC 1998[2000] im Jahr 1 den höchsten Stand seit 2021.

Dieser Bericht[2]^,[3] ist eine gekürzte Version von All Cap Index & Sectors: ROIC vs. WACC Through 2021, einer meiner vierteljährlichen Serien zu grundlegenden Markt- und Branchentrends

NC 2000 ROIC steigt im Jahr 2021 im Jahresvergleich

Der ROIC des NC 2000 stieg von 6.6 % im 4Q20 auf 9.3 % im Jahr 2021. Zehn von elf Sektoren im NC 2000 verzeichneten im Jahresvergleich (YoY) ebenfalls eine ROIC-Verbesserung. Der größte Teil dieser Verbesserung ist auf höhere Margen des Nettobetriebsgewinns nach Steuern (NOPAT) zurückzuführen, obwohl die Turnovers des investierten Kapitals ebenfalls gestiegen sind.

Wichtige Details zu ausgewählten NC 2000-Sektoren

Der Energiesektor schnitt im vergangenen Jahr am besten ab, gemessen an der Veränderung des ROIC, wobei sein ROIC um über 610 Basispunkte stieg. Angesichts der Auswirkungen von COVID-19 auf Energieunternehmen und Energiepreise im Jahr 2020 und der Stärke der Erholung ist dieser Trend nicht überraschend.

Auf der anderen Seite ist der Versorgungssektor der einzige Sektor, der im Jahresvergleich einen Rückgang des ROIC mit einem leichten Rückgang von neun Basispunkten verzeichnet.

Insgesamt erzielt der Technologiesektor mit Abstand den höchsten ROIC aller Sektoren und der Versorgungssektor den niedrigsten ROIC.

Im Folgenden hebe ich den Technologiesektor hervor, der im NC 2000 den höchsten ROIC aufweist.

Beispielsektoranalyse: Technologie

Abbildung 1 zeigt, dass der ROIC des Technologiesektors von 16.5 % im Jahr 2020 auf 21.5 % im Jahr 2021 gestiegen ist. Die NOPAT-Marge des Technologiesektors stieg von 16.4 % im Jahr 2020 auf 19.3 % im Jahr 2021, während die investierten Kapitalumdrehungen von 1.00 im Jahr 2020 auf 1.11 im Jahr 2021 stiegen.

Abbildung 1: Technologie-ROIC vs. WACC: Dez. 1998 – 3

Der Messzeitraum 11. März 2022 verwendet Preisdaten von diesem Datum für meine WACC-Berechnung und beinhaltet die Finanzdaten von 2021 10-Ks für ROIC, da dies das früheste Datum ist, für das alle 2021 10-Ks für die NC 2000-Bestandteile Wir sind verfügbar.

Abbildung 2 vergleicht die Trends der NOPAT-Marge und des investierten Kapitalumschlags für den Technologiesektor seit Dezember 1998. Ich summiere die einzelnen NC 2000/Sektor-Bestandteile für Umsatz, NOPAT und investiertes Kapital, um diese Kennzahlen zu berechnen. Ich nenne diesen Ansatz die „Aggregate“-Methodik.

Abbildung 2: Technologie-NOPAT-Marge vs. IC Turns: Dez. 1998 – 3

Der Messzeitraum 11. März 2022 verwendet Preisdaten von diesem Datum für meine WACC-Berechnung und beinhaltet die Finanzdaten von 2021 10-Ks für ROIC, da dies das früheste Datum ist, für das alle 2021 10-Ks für die NC 2000-Bestandteile Wir sind verfügbar.

Die Aggregatmethode bietet einen einfachen Überblick über den gesamten Sektor, unabhängig von der Marktkapitalisierung oder der Indexgewichtung, und entspricht der Berechnung der Metriken für den S & P 500 durch S & P Global (SPGI).

Für eine zusätzliche Perspektive vergleiche ich die Aggregate-Methode für den ROIC mit zwei anderen marktgewichteten Methoden: marktgewichteten Metriken und marktgewichteten Treibern. Jede Methode hat ihre Vor- und Nachteile, die im Anhang aufgeführt sind.

Abbildung 3 vergleicht diese drei Methoden zur Berechnung der ROICs des Technologiesektors.

Abbildung 3: Technologie-ROIC-Methoden im Vergleich: Dez. 1998 – 3

Der Messzeitraum 11. März 2022 verwendet Preisdaten von diesem Datum für meine WACC-Berechnung und beinhaltet die Finanzdaten von 2021 10-Ks für ROIC, da dies das früheste Datum ist, für das alle 2021 10-Ks für die NC 2000-Bestandteile Wir sind verfügbar.

Offenlegung: David Trainer, Kyle Guske II und Matt Shuler erhalten keine Entschädigung für das Schreiben über einen bestimmten Bestand, Stil oder ein bestimmtes Thema.

Anhang: ROIC mit unterschiedlichen Gewichtungsmethoden analysieren

Ich leite die obigen Metriken ab, indem ich die einzelnen NC 2000 / Sektor-Bestandteile für Umsatz, NOPAT und investiertes Kapital summiere, um die dargestellten Metriken zu berechnen. Ich nenne diesen Ansatz die "Aggregat" -Methode.

Die Aggregatmethode bietet einen einfachen Überblick über den gesamten Sektor, unabhängig von der Marktkapitalisierung oder der Indexgewichtung, und entspricht der Berechnung der Metriken für den S & P 500 durch S & P Global (SPGI).

Für eine zusätzliche Perspektive vergleiche ich die Aggregatmethode für ROIC mit zwei anderen marktgewichteten Methoden:

Marktgewichtete Kennzahlen - berechnet durch Marktkapitalisierungsgewichtung des ROIC für die einzelnen Unternehmen in Bezug auf ihren Sektor oder die gesamte NC 2000 in jedem Zeitraum. Einzelheiten:

1. Das Unternehmensgewicht entspricht der Marktkapitalisierung des Unternehmens geteilt durch die Marktkapitalisierung des NC 2000 / seines Sektors
2. Ich multipliziere den ROIC jedes Unternehmens mit seinem Gewicht
3. Der NCIC / Sektor-ROIC entspricht der Summe der gewichteten ROICs für alle Unternehmen im NC 2000 / Sektor

Marktgewichtete Treiber - berechnet durch Marktkapitalisierungsgewichtung des NOPAT und des investierten Kapitals für die einzelnen Unternehmen in der NC 2000 / jeden Sektor in jedem Zeitraum. Einzelheiten:

1. Das Unternehmensgewicht entspricht der Marktkapitalisierung des Unternehmens geteilt durch die Marktkapitalisierung des NC2000 / seines Sektors
2. Ich multipliziere den NOPAT jedes Unternehmens und investiere Kapital mit seinem Gewicht
3. Ich summiere den gewichteten NOPAT und das investierte Kapital für jedes Unternehmen im NC 2000 / jeden Sektor, um den gewichteten NOPAT und das gewichtete investierte Kapital des NC 2000 / Sektors zu bestimmen
4. NC 2000 / Sektor ROIC entspricht gewichtetem NC 2000 / Sektor NOPAT geteilt durch gewichtetes NC 2000 / Sektor investiertes Kapital

Jede Methode hat ihre Vor- und Nachteile, wie unten beschrieben:

Aggregatmethode

Vorteile:

• Übersichtlicher Blick auf die gesamte NC 2000/Branche, unabhängig von Unternehmensgröße oder Gewichtung.
• Entspricht der Berechnung der Metriken für den S & P 500 durch S & P Global.

Nachteile:

• Anfällig für Auswirkungen von Unternehmen, die in die Unternehmensgruppe eintreten oder aus dieser austreten, was sich trotz der Veränderungen durch Unternehmen, die in der Gruppe verbleiben, unangemessen auf die Gesamtwerte auswirken kann.

Marktgewichtete Kennzahlen Methode

Vorteile:

• Berücksichtigt die Größe eines Unternehmens im Verhältnis zum gesamten NC 2000 / Sektor und gewichtet seine Metriken entsprechend.

Nachteile:

• Anfällig für übergroße Auswirkungen eines oder mehrerer Unternehmen, wie unten im Sektor Nichtzyklische Verbraucher gezeigt. Diese übergroße Auswirkung tritt in der Regel nur bei Verhältnissen auf, bei denen ungewöhnlich kleine Nennerwerte zu extrem hohen oder niedrigen Ergebnissen führen können.

Marktgewichtete Fahrermethode

Vorteile:

• Berücksichtigt die Größe eines Unternehmens im Verhältnis zum gesamten NC 2000 / Sektor und gewichtet seinen NOPAT und das investierte Kapital entsprechend.
• Reduziert potenzielle übergroße Auswirkungen eines oder mehrerer Unternehmen, indem Werte aggregiert werden, die das Verhältnis bestimmen, bevor das Verhältnis berechnet wird.

Nachteile:

• Kann die Auswirkungen von Änderungen von Periode zu Periode in kleineren Unternehmen minimieren, da deren Auswirkungen auf den gesamten Sektor NOPAT und das investierte Kapital geringer sind.

[1] Der NC 2000 besteht aus den 2000 größten US-Unternehmen nach Marktkapitalisierung in der Berichterstattung meiner Firma. Die Bestandteile werden vierteljährlich aktualisiert (31. März, 30. Juni, 30. September und 31. Dezember). Ich schließe Unternehmen aus, die nach IFRS berichten, und Nicht-US-ADR-Unternehmen.

[2] Ich berechne diese Metriken basierend auf der Methodik von SPGI, die die einzelnen NC 2000-Bestandteile für NOPAT und investiertes Kapital summiert, bevor sie zur Berechnung der Metriken verwendet werden. Ich nenne dies die „Aggregate“-Methodik.

[3] Meine Recherchen basieren auf den neuesten geprüften Finanzdaten, die in den meisten Fällen die 2021-K für 10 sind. Stand der Preisdaten ist der 3.