Risikoblasen schwinden überall, sagen einige Marktbeobachter

(Bloomberg) – Für diejenigen, die befürchten, dass die jahrzehntelange superlockere Geldpolitik weltweit zu Vermögensblasen geführt hat, könnten sich erste Anzeichen für Probleme auf aufgeblähten Märkten anbahnen.

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Für Strategen der Bank of America, darunter Michael Hartnett, platzt „gleichzeitig“ eine Blase bei Vermögenswerten wie Kryptowährungen, Palladium, Technologieaktien mit langer Laufzeit und anderen historisch riskanten Marktbereichen. Der Rückgang in spekulativen Bereichen erfolgt, da sich die Anleger darauf einstellen, dass die US-Notenbank das Tempo der geldpolitischen Straffung beschleunigt.

„Die Reduzierung der Liquidität durch die Fed wird dazu führen, dass sowohl die Aktienrisikoprämie als auch die Zinssätze steigen, was sich weiterhin überproportional auf die riskantesten Vermögenswerte auf dem Markt auswirken wird, einschließlich momentumgetriebener Investitionen in geldverlierende Technologieaktien, Meme-Aktien und insbesondere.“ Kryptowährungen, die keinen inneren Wert haben“, so Jay Hatfield, Portfoliomanager bei Infrastructure Capital Advisors.

Hier sind acht Diagramme, die zeigen, wie die Spekulation in verschiedenen Anlageklassen nachlässt:

Der Flaggschiff-Innovations-ETF von Ark Investment Management ist seit seinem Rekordhoch im Februar 46 um etwa 2021 % gefallen. Das restriktive Signal der Fed hat hoch bewertete Technologiewerte hart getroffen, und viele von ihnen, darunter Tesla Inc. und Roku Inc., dominieren die Fonds von Ark .

Spekulationen werden auch aus anderen riskanteren Bereichen der Aktienmärkte abgezogen. Ein Korb unrentabler Technologieaktien der Goldman Sachs Group Inc. ist nach einem jahrelangen Anstieg eingebrochen, während ein Index, der SPACs abbildet, 35 % unter seinen Höchstständen liegt.

„Ein potenziell steigendes Zinsumfeld führt dazu, dass Anleger das Risiko, das sie einzugehen bereit sind, neu bewerten“, sagte Todd Rosenbluth, Leiter der ETF-Forschung bei CFRA. „Höheres Wachstumspotenzial, aber weniger stabile Unternehmen geraten in Ungnade, während Investoren stabilere Unternehmen priorisieren.“

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Dennoch hält er die Auflösung dieser Marktbereiche nicht für ein Platzen der Blase.

„Ich mag die Phrasenblase nicht, weil sie erst im Nachhinein offensichtlich ist“, fügte Rosenbluth hinzu. „Wir befinden uns mitten in diesem Trend und er könnte sich umkehren oder auch nicht.“

Der Nasdaq Biotech-Index, zu dem Unternehmen wie Amgen Inc. und Gilead Sciences Inc. gehören, verlor in der ersten Woche des neuen Jahres 6.5 %, den schlimmsten Fünf-Tage-Wert seit Mitte März 2020. Viele Mitglieder des Index haben dies bereits getan um Umsätze oder Gewinne zu generieren, und wurden von der Anlegerrotation weg von risikoreichen und renditestarken Aktien beeinflusst.

Unterdessen verzeichnete der Invesco Solar ETF, Börsenkürzel TAN, am Donnerstag einen Abfluss von mehr als 70 Millionen US-Dollar, den größten seit März letzten Jahres. Der Fonds, der im Jahr 2020 einen Zuwachs von mehr als 230 % verzeichnete, hat in den letzten Tagen an Glanz verloren, da die Fed restriktiver wird.

Auch Kryptowährungen sind von der spekulativen Pleite nicht verschont geblieben. Bitcoin war am späten Freitag um etwa 40 % gefallen, nachdem es im November ein Rekordhoch von fast 69,000 US-Dollar erreicht hatte. Ether, die zweitgrößte Kryptowährung nach Marktwert, fiel gegenüber ihren November-Höchstständen um etwa 35 %.

Laut Noelle Acheson, Leiterin Markteinblicke bei Genesis Global Trading, scheint der Rückgang von Bitcoin „eher von kurzfristig orientierten Händlern und Investoren verursacht zu werden, die BTC als Risikoanlage betrachten und dazu neigen, Positionen zu liquidieren, um das Risiko ihrer Portfolios zu verringern.“ Inc. „Außerdem ist die Hebelwirkung auf dem Markt nicht übermäßig hoch, sondern hat zugenommen, was bedeutet, dass die Liquidation von Derivatpositionen dazu beiträgt, den Markt nach unten zu drücken.“

Die Schwäche bei Technologie und Kryptowährung ist ein doppelter Schlag für einen börsengehandelten Fonds, der sich auf diese beiden Branchen konzentriert: den Global X Fintech ETF. Der Fonds – der sowohl aufstrebende Technologieunternehmen wie Affirm Holdings Inc. als auch kryptobezogene Unternehmen wie Coinbase Global Inc. hält – ist seit seinem Rekordhoch im Oktober um 30 % gefallen.

Unterdessen ist der Hang Sang Tech Index um rund 50 % gegenüber seinen Höchstständen von Anfang 2021 gesunken, da weitreichende Unternehmensvorschriften und Ängste vor einer Immobilienblase die chinesischen Technologieaktien belasten.

Auch bei den Rohstoffen kam es zu einer Deflation. Nach einem mehrjährigen Anstieg, der Palladium im Mai auf ein Rekordhoch brachte, ist das Metall um etwa 35 % gefallen.

„Was wir in der Vergangenheit gesehen haben, wenn die Zinsen steigen, entweder weil die Zinserhöhungserwartungen der Fed vorgezogen werden oder die 10-Jahres-Anleihen steigen, scheint es, dass Technologie und einige der Wachstumsmodelle auf der Bewertungsseite stärker in Mitleidenschaft gezogen werden.“ Jerry Braakman, Chief Investment Officer und Präsident des First American Trust in Santa Ana, Kalifornien, sagte am Telefon.

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