(Bloomberg) – Chile, Lateinamerikas herausragende Wirtschaft seit fast 50 Jahren und ein Liebling der Wall Street, steht in vielerlei Hinsicht vor einem existenziellen Moment.
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Seine von Milton Friedman inspirierte Verfassung ist vorerst noch intakt. Aber praktisch überall, wo man hinschaut, werden einst sakrosankte Säulen des freien Marktsystems des Landes – von den privaten Renten und der Gesundheitsfürsorge bis hin zu den Steuern für Großunternehmen – nach der Wahl seines linksgerichtetsten Führers seit Jahrzehnten angegriffen.
Dies hat eine abschreckende Wirkung auf die wohlhabende Klasse hier.
Aus dem dritten Stock eines weitläufigen Glasgebäudes in Santiagos grünem Viertel El Golf erinnerte sich Juan Ignacio Correa, ein Partner des Multi-Family-Office Avante, daran, wie viele seiner Kunden früher bis zu 70 % ihres Vermögens in lokalen Vermögenswerten gehalten haben und nur 30 % im Ausland, ein in der Region beispielloses Niveau und ein Zeichen des Vertrauens in das Wirtschaftsmodell des Landes. „Heute ist es genau umgekehrt“, sagte Correa. "Es gibt Angst vor dem, was hier passiert."
Der Stimmungsumschwung ist so abrupt, dass Chile, wenn es nicht kontrolliert wird, Gefahr läuft, nur ein weiteres unruhiges lateinamerikanisches Investitionsziel zu werden, ähnlich wie Brasilien, Mexiko oder Kolumbien, wenn nicht gar ein Paria am Markt wie Argentinien und Venezuela. Seit Millionen von Chilenen im Jahr 2019 auf die Straße gingen, um gegen die klaffende Ungleichheit zu protestieren – einen der eklatantesten Mängel des derzeitigen Systems – und Änderungen der Politik des freien Marktes zu fordern, haben Investoren laut Central mehr als 50 Milliarden Dollar aus dem Land abgezogen Bankdaten bis September. Das entspricht etwa einem Sechstel der jährlichen Wirtschaftsleistung Chiles.
Während Präsident Gabriel Boric nach seinen Worten darauf drängt, „den Reichtum, den die Chilenen produzieren, umzuverteilen“, fließt weiterhin Geld aus der Tür, wenn auch langsamer als zuvor. Da das Land mit einer beispiellosen Kombination aus wirtschaftlichen, sozialen und politischen Umwälzungen konfrontiert ist, sagen chilenische Beobachter, dass die Kapitalflucht die Fähigkeit des Landes, die dominierende Wirtschaftskraft in der Region zu bleiben, die es einst war, erheblich einschränken wird.
„Die neue Realität, in der Investoren, Familien und Unternehmen sehen, dass die Risiken höher, die Wirtschaft anfällig und das politische Szenario chaotisch ist“, stellt Chiles Heimvorteil dauerhaft auf den Kopf, sagte Sergio Lehmann, Chefökonom der Banco de Credito e Inversiones. Es werde „zu niedrigeren Investitionen und damit zu einer niedrigeren langfristigen Wachstumsrate führen“.
Ein Vertreter des chilenischen Finanzministeriums lehnte eine Stellungnahme ab.
Zugegeben, Borics Fähigkeit, seine populistische Agenda voranzutreiben, hat in den letzten Monaten einen Schlag erlitten, da seine öffentliche Zustimmungsrate auf ein Allzeittief sinkt und die Kritik an der steigenden Kriminalität und der sich beschleunigenden Inflation zunimmt.
Doch für die chilenische Oberschicht ist das wenig Trost. Die Befürchtung ist nicht, dass Boric einfach hinter ihrem Reichtum her sein wird, sondern mehr noch, dass seine Politik eine Wirtschaft belasten wird, von der die Zentralbank prognostiziert, dass sie in diesem Jahr um bis zu 1.75 % schrumpfen könnte.
Das steht in krassem Gegensatz zum sogenannten „Wunder von Chile“, das von Friedman geprägt wurde, um die schnelle wirtschaftliche Expansion des Landes zu beschreiben, nachdem es in den 1970er und 1980er Jahren unter Diktator Augusto Pinochet auf eine Politik des offenen Marktes einschließlich Deregulierung und Privatisierung umschwenkte. Der Ansatz überlebte Führer und Parteien aller politischen Richtungen, nachdem sich die Nation in den 1990er Jahren der Demokratie zugewandt hatte.
Aber es trug auch dazu bei, große Ungleichheit und in jüngerer Zeit soziale Unruhen unter den Fans zu schüren. Trotz jahrelangem stetigem Wirtschaftswachstum weist das Land unter den 38 Nationen der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung eine der größten Kluften zwischen Arm und Reich auf.
In den letzten Monaten haben auch viele der größten chilenischen Unternehmen damit begonnen, ihr Inlandsengagement zu reduzieren.
Empresa Nacional de Telecomunicaciones verkaufte seine Glasfaseranlagen letztes Jahr an eine Gruppe, zu der auch KKR & Co. gehörte, während der Stromversorger Enel Chile seine Übertragungsleitungen an eine Einheit des kanadischen Ontario Teachers' Pension Plan und Alberta Investment Management Corp. und SM Saam verkaufte , eine Einheit des Quinenco-Konglomerats der milliardenschweren Familie Luksic, verkaufte Hafen- und Logistikanlagen im Wert von 1 Milliarde US-Dollar an Hapag-Lloyd.
Da Geld aus dem Verkauf von Vermögenswerten hereinkommt, haben Aktionäre und Führungskräfte wenig Interesse an einer Reinvestition gezeigt. Laut Dolphin Markets zahlten Unternehmen im chilenischen IGPA-Index mit 57 Mitgliedern im Jahr 10.9 eine Rekordsumme von 13.2 Billionen Pesos (2021 Milliarden US-Dollar) an Dividenden und weitere 10.6 Billionen Pesos im Jahr 2022, mehr als doppelt so viel wie in den vorangegangenen zwei Jahren.
Der Mangel an Neuinvestitionen dämpft die langfristigen Aussichten des Landes.
Die chilenische Zentralbank senkte ihre Trendwachstumsprognose für das nächste Jahrzehnt von 2.1 % im Dezember auf 2.8 %. Es hob auch seine Prognose für den neutralen Zinssatz des Landes von 3.75 % auf 3.5 % an.
„Chile leidet unter einem enormen Verlust an Wettbewerbsfähigkeit“, sagte Gonzalo Trejos, Strategiechef des Privatbankiers Quest Capital. „Das bedeutet, dass Dinge, die jetzt billig aussehen, noch sehr lange billig bleiben können.“
Langsame Rückkehr
Einige sagen jedoch, es gebe Gründe für Optimismus.
Die Chilenen lehnten im September mit überwältigender Mehrheit eine von Boric unterstützte neue Verfassung ab, die laut Kritikern Investitionen und Wachstum eingeschränkt, wesentliche Machtkontrollen untergraben und zu einem Anstieg der Steuerausgaben geführt hätte.
„Aufgrund der Ablehnung der neuen Verfassung und anderer Prozesse, die moderiert wurden, haben wir eine langsame Rückführung von Geldern nach Chile erlebt, insbesondere für einige Gelegenheiten auf dem lokalen Rentenmarkt“, sagte Gonzalo Cordova, General Manager of Wealth Management bei LarrainVial.
Andere wie Correa von Avante argumentieren, dass wenig darauf hindeutet, dass die Anleger in absehbarer Zeit in erheblichem Umfang auf die heimischen Märkte zurückkehren werden.
„Die meisten Investoren, die das Kapital aus Chile geholt haben, werden es nie wieder zurückbringen“, sagte Correa. „Wie baut man dann die Wirtschaft wieder auf? Mit neuem lokalen Reichtum. Neue reiche Leute. Und das wird lange, lange dauern.“
–Mit Unterstützung von Daniel Cancel.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/rich-investors-pull-chile-leaving-130000584.html