Reiche Asiaten sind nicht verrückt nach den Sorgen der Credit Suisse

Singapur hat eine Botschaft für diejenigen, die darauf setzen, dass 2023 ein besseres Jahr für die Weltwirtschaft wird: nicht so schnell.

Am Mittwoch warnte Gabriel Lim, Leiter des Ministeriums für Handel und Industrie des Stadtstaates, dass die „externen Nachfrageaussichten hat sich aufgrund der schwächeren Aussichten für die Eurozone inmitten einer Energiekrise sowie für China, das weiterhin mit wiederkehrenden Covid-19-Ausbrüchen zu kämpfen hat, weiter abgeschwächt.“

Lim prognostiziert, dass die Wirtschaftswachstumsrate Singapurs im nächsten Jahr angesichts einbrechender Exporte nur 0.5 % betragen könnte. Was Lim jedoch nicht sagt, ist, dass es für Ostasien noch schlimmer kommen könnte.

Und wissen es die Reichsten Asiens nicht? Obwohl nicht direkt verwandt, ist Singapur der Schauplatz von Kevin Kwans „Crazy Rich Asians“-Saga. Es ist eines der Zentren des asiatischen Family-Office-Wahns überreich suchen Sie nach mehr Alpha und Niedrigsteuerstandorten, um die Zügel an Nachfolger zu übergeben.

Asiens Reiche sind sicherlich nicht verrückt nach dem Hauch von Not an den Anleihemärkten. Ob fair oder nicht, das hat viele dazu veranlasst, sich von der Credit Suisse zu entfernen, die Asiens zweitgrößte Privatbank hinter UBS betreibt. Gemäss Bloomberg sehen UBS und teilweise auch Morgan Stanley beträchtliche Zuflüsse von reichen Asiaten, die aus Angst vor Verlusten von der Credit Suisse abtreten.

Solche Ängste erscheinen jedoch wie ein Mikrokosmos im Mikrokosmos. Family Offices in Singapur schlagen wohl ab, wie die kommenden Turbulenzen durch Stress in der Wirtschaft signalisiert werden, während die globale Szene immer verrückter wird.

Zusammen mit Chinas wachstumszerstörenden „Null-Covid“-Sperren wird der kumulierte Schaden durch die Zinserhöhungen der Federal Reserve die USA mit ziemlicher Sicherheit bestenfalls in Richtung Null schicken. In der Zwischenzeit bleibt die Inflation, die der Fed-Vorsitzende Jerome Powell zu bändigen kämpft, hoch.

Die daraus resultierenden Auswirkungen auf das Vertrauen von Unternehmen und Verbrauchern sind derzeit nicht vielversprechend.

Daher die Signale, die von der Leitfigur Singapur ausgehen. Sein offenes und strategisch günstig gelegenes Finanzsystem macht Singapur so nah an einer wirtschaftlichen Wetterfahne wie der Globus.

Singapurs wahrscheinlicher Abwärtstrend deutet auf harte 12 Monate hin, die nach außen gerichteten Branchen wie Handel und Finanzen bevorstehen. Dies bedeutet, dass es immer noch unzählige Unsicherheiten und Abwärtsrisiken gibt Weltwirtschaft.

„Da viele fortgeschrittene Volkswirtschaften gleichzeitig die Zinssätze erhöhen, um die hohe Inflation zu bekämpfen“, sagt Lim, „könnten die Auswirkungen der Verschärfung der Finanzierungsbedingungen auf das globale Wachstum größer sein als erwartet.“

Zu der Liste der Sorgen im Jahr 2023 gehören eine weitere Eskalation des russischen Krieges in der Ukraine, zunehmende geopolitische Spannungen zwischen den USA und China, sich verschlimmernde Versorgungsunterbrechungen und eine Reihe von Unwägbarkeiten, die das Vertrauen der Verbraucher und Unternehmen weiter dämpfen könnten.

Ein typisches Beispiel: ein schwacher japanischer Yen, der die wirtschaftliche Temperatur erhöht. Obwohl er sich gegenüber dem Dollar etwas erholt hat, könnte der Rückgang des Yen um mehr als 20 % in diesem Jahr einen Wettlauf nach unten in Asien provozieren. Auch Nachbarn, die sich nach größeren Handelsvorteilen sehnen, können die Wechselkurse schwächen.

Die Handlung verdichtet sich bei Bank of Japan Hauptquartier. Die Kluft zwischen Tokios Zinssätzen und denen anderer entwickelter Volkswirtschaften wird immer größer. Die eigentliche Frage ist, was das für Peking bedeutet. Bisher hat sich die People's Bank of China dem Drang widersetzt, die Geldpolitik deutlich zu lockern.

Wenn die PBOC beschließt, mit Tokio zu konkurrieren und den Wert des Yuan nach unten zu treiben, könnten sich andere Zentralbanken gezwungen sehen, die Wechselkurse ebenfalls zu schwächen. Es ist ein verrücktes Szenario, das Ökonomen wie Jim O'Neill, ehemals bei Goldman Sachs, beunruhigt.

O'Neill merkt an, dass Peking dies als unfairen Wettbewerbsvorteil ansehen wird, wenn der Yuan weiter fällt, sodass die Parallelen zur asiatischen Finanzkrise vollkommen offensichtlich sind. Chinas Beamte, warnt O'Neill, „würden nicht wollen, dass diese Abwertung der Währungen ihre Wirtschaft bedroht“.

Natürlich könnte der kommende Ärger, den Singapur zu signalisieren scheint, eine Kopffälschung sein. Der Ökonom Carlos Casanova von der Union Bancaire Privée weist auf eine Reihe von Gründen hin, warum Asien im nächsten Jahr für einige positive Überraschungen sorgen könnte. Sie beinhalten Wiedereröffnung nach Covid; ein weniger akutes Inflationsproblem als im Westen; bessere Wachstumsgrundlagen im Allgemeinen; und flexiblere Wechselkurse.

„Asien wird sich in einem weiteren extrem volatilen Jahr als Lichtblick erweisen“, sagt Casanova. Er fügt hinzu, dass „wir in Indien und Indonesien aufgrund ihrer binnenwirtschaftlichen Ausrichtung und günstigen demografischen Entwicklung weniger Risiken sehen“.

China, fügt er hinzu, „sollte auch von einer zyklischen Erholung profitieren, da es seine Wirtschaft ab dem zweiten Quartal 2023 schrittweise wieder öffnet. Asiatische Exporteure mit Kontakt zur chinesischen Nachfrage sollten von diesem Prozess profitieren, angeführt von Rohstoff- und Energieexporteuren in Australien und Indonesien.“

China könnte jedoch genauso gut der Spoiler in dieser Erzählung sein. „Die derzeitige Schwäche der chinesischen Wirtschaft … kommt sowohl von internen als auch von externen Faktoren, die in den jüngsten Handelsströmen zu sehen sind“, sagt der Ökonom Steven Cochrane von Moody's Analytics.

Ökonomen von Nomura Holdings schreiben, dass der Weg zur Wiedereröffnung „langsam, schmerzhaft und holprig sein kann“. Hui Shan von Goldman Sachs stellt fest, dass Chinesen „Wachstum kann nachlassen in der Anfangsphase der Wiedereröffnung, ähnlich der Erfahrung mehrerer ostasiatischer Volkswirtschaften, die zuvor relativ strenge Covid-Kontrollen eingeführt haben.“

Um zu sehen, wie es Asien geht, ist es nichts Verrücktes, wenn Investoren Zickzacks im BIP Singapurs verfolgen. Im Moment sieht es jedoch nicht danach aus, als würde 2023 viele Happy Ends bereiten.