Am Dienstag stimmen Redbox-Inhaber (Ticker: RDBX) über die anstehende Übernahme des Unternehmens durch ab
Die Abstimmung der Aktionäre ist die letzte große Hürde für den Abschluss der Transaktion – und das Ergebnis ist eine ausgemachte Sache, da Investoren, die 83.7 % der Aktien repräsentieren, bereits zugesagt haben, die Transaktion zu unterstützen. Sie müssen sich also fragen, warum die Redbox-Aktien über 4 $ liegen, mehr als das Vierfache ihres tatsächlichen Wertes.
Tatsächlich teilt Redbox haben fieberhaft gehandelt und unlogisch, von dem Tag an, an dem der Deal abgeschlossen wurde im Mai angekündigt. Die Aktie wurde zu einem Zeitpunkt im Juni bis zu 18.20 $ pro Aktie gehandelt. Es macht einfach keinen Sinn. Der Vorhang fällt über Redbox und einige Leute werden verletzt.
Zur Überprüfung betreibt Redbox ein Netzwerk von 38,000 DVD-Verleihkiosken, die sich hauptsächlich an Kunden richten, die keinen Breitbandzugang haben oder die Streaming-Dienste nicht nutzen möchten. Das Unternehmen hat mit wenig Erfolg versucht, sich in digitale Streaming-Dienste zu diversifizieren. Chicken Soup betreibt Crackle und andere werbefinanzierte Video-Streaming-Dienste und sieht Synergien in der Kombination.
Der Deal befreit Redbox effektiv von einem möglichen Insolvenzantrag. Am 31. März hatte Redbox Schulden in Höhe von 349.3 Millionen US-Dollar gegenüber nur 9.8 Millionen US-Dollar in bar. Ohne den Deal, sagte Redbox, gäbe es „erhebliche Zweifel“ an seiner Fähigkeit, ein fortbestehendes Unternehmen zu bleiben.
Die Hintergrundgeschichte ist kompliziert, wirft aber Licht auf die Situation.
Im Jahr 2016 wurde die ehemalige Redbox-Muttergesellschaft Outerwall privatisiert
Apollo
Global Management (APO) bei einem 1.6-Milliarden-Dollar-Deal. Neben Redbox besaß Outerwall Coinstar-Kioske (zum Einlösen von Kleingeld) und ecoATM, eine Kette von Elektronik-Recycling-Kiosken. Apollo besitzt immer noch Coinstar und hält eine Mehrheitsbeteiligung an ecoATM.
Letzten Oktober brachte Apollo Redbox durch eine Fusion mit einer Zweckgesellschaft namens Seaport Global Acquisition Corp., kurz SPAC, an die Börse. aber die Aktie geriet in den Ausverkauf von Technologieaktien Ende 20 und beendete das Jahr bei 2021 $. Apollo behielt die Mehrheitskontrolle.
Redbox als börsennotiertes Unternehmen war eine Wette darauf, dass Filmstudios in einer postpandemischen Welt mehr Filme in die Kinos bringen würden, anstatt alles über Streaming-Dienste zu leiten – und dass das Unternehmen den Cashflow aus dem Kioskgeschäft nutzen könnte, um sein digitales Angebot zu erweitern. Aber die Finanzergebnisse nach der Fusion blieben weit hinter den Erwartungen zurück.
In eine bemerkenswert unverblümte SEC-Anmeldung vom Februar, stellte Redbox fest, dass die Ergebnisse im vierten Quartal 2021 durch eine geringer als erwartete Anzahl von Kinostarts und durch das Auftauchen der Omicron-Variante von Covid-19 beeinträchtigt wurden.
„Daher haben sich die Redbox-Mieten nicht im erwarteten Maße erholt und … waren niedriger als im vierten Quartal 2020“, sagte das Unternehmen in der Einreichung. „Zur Unterstützung seiner Bemühungen, sein Geschäft auszubauen und sich in ein facettenreiches Unterhaltungsunternehmen zu verwandeln, hat Redbox im vierten Quartal 2021 und bis ins Jahr 2022 hinein seine Marketing- und On-Demand-Ausgaben erhöht. Die Kosten stiegen auch, da Redbox mehr Inhalte kaufte. Während dieses Zeitraums wurden die gestiegenen Kosten nicht durch eine Steigerung der Einnahmen ausgeglichen. Das Geschäft von Redbox hat auch einen zunehmenden Wettbewerb durch neue und bestehende Wettbewerber erfahren.“
Redbox fügte in dieser Einreichung hinzu, dass es seine revolvierende Kreditfazilität ausgeschöpft habe und Kosten reduziere, Kapitalinvestitionen verzögere und strategische Alternativen erwäge. An dem Tag, an dem Redbox diese Offenlegung machte, fiel die Aktie um mehr als 50 %.
Mehr als 74 % der Redbox-Aktien werden von Apollo kontrolliert; weitere 9 % plus werden von Seaport Global Asset Management gehalten, das den SPAC gesponsert hatte. Beide haben sich verpflichtet, für den anstehenden Deal zu stimmen. Sobald die Abstimmung abgeschlossen ist, sollte der Deal noch in dieser Woche abgeschlossen werden. Und Redbox-Aktionäre, die durchhalten, werden die Konsequenzen tragen.
Redbox reagierte nicht sofort auf eine Bitte um Stellungnahme.
Am Montag sind die Redbox-Aktien um 15 % auf 4.28 $ gefallen. Sie haben noch viel vor.
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