„Reale Vermögensvernichtung“: Dieses Diagramm der Deutschen Bank zeigt, was mit Vermögenswerten in einer Wiederholung der Stagflation der 1970er Jahre passieren könnte.

Während sich die Geschichte nie genau wiederholt, wollten die Strategen der Deutschen Bank den Kunden einen Rahmen bieten, wie sie über die nächsten Jahre nachdenken können, wenn die Inflation auch nach einer von der Fed verursachten Rezession hoch bleibt.

„Die kurze Antwort ist, dass man für traditionelle Finanzanlagen wie Anleihen und Aktien eher eine echte Vermögensvernichtung erwarten würde als die massive Schaffung von echtem Vermögen, die in den letzten vier Jahrzehnten zu beobachten war“, sagten die Strategen der Bank, Jim Reid und Henry Allen, den Kunden in einer Notiz am Dienstag.

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Rohstoffe wären wahrscheinlich eine bessere Wahl, obwohl angesichts des bereits in diesem Jahrzehnt verzeichneten Anstiegs die einfachen Gewinne vielleicht erzielt wurden, stellten sie fest.

„Allerdings haben Gold und Silber in den letzten zwei Jahren keine großen Fortschritte gemacht, also sind sie, wenn das Spielbuch den 1970er Jahren folgt, von diesem Ausgangspunkt aus die herausragenden günstigen Vermögenswerte“, sagten die Strategen.

Die Folgen der COVID-Pandemie und der russischen Invasion in der Ukraine haben zu Problemen in der Lieferkette und zu Engpässen bei wichtigen Rohstoffen geführt. Bedenken, dass die Zentralbanken die Inflation nicht unter Kontrolle bekommen könnten, haben die Wall Street erfasst
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auf einer nervenaufreibenden Achterbahnfahrt. Zu den jüngsten, die Bedenken äußerten, gehörte der Co-Chief Investment Officer des weltgrößten Hedgefonds.

„Wir könnten sehr schnell in diese [Stagflation] geraten“, sagte Bob Prince von Bridgewater Bloomberg in einem Interview veröffentlicht am Dienstag.

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Der nächste Messwert zur Inflation kommt am Freitag über den bevorzugten Inflationsmesser der Federal Reserve. Ökonomen sagen voraus, dass der Kernpreisindex für den persönlichen Verbrauch, der Lebensmittel und Energie ausschließt, im April von 4.9 % auf 5.2 % jährlich zurückgehen wird.

Das kürzlich veröffentlichte Mai Umfrage von der National Association for Business Economists zeigte, dass Ökonomen nicht davon ausgehen, dass die Fed die Inflation bis 2 oder später wieder auf ihr Ziel von 2024 % bringen wird. Dennoch glauben die meisten Ökonomen, dass die Inflation in diesem Jahr ihren Höhepunkt erreichen wird, wobei mehr als ein Drittel der Ansicht ist, dass sie im ersten Quartal ihren Höhepunkt erreicht hat.