Immobilien haben ihren Hauptmotor verloren

Es gibt kein kostenloses Mittagessen. Alles kostet etwas, und die meisten Dinge messen ihren Preis in Geld. Wie misst Geld also seine Kosten? Bei den Zinsen. Und wie jeder weiß, gehen die Kosten des Geldes durch die Decke.

Hypothekenzinsen sind wieder über 7%. Es ist schwierig für die Leute, ihre Kalkulationstabellen um die Tatsache zu wickeln, dass in den Annalen der Bankkredite das jüngste Niveau von 3 % bei den Hypothekenzinsen eine enorme Abweichung war. In den letzten fünf Jahrzehnten lag der Hypothekenzins selten unter 5 %. Erst im Zuge der Finanzkrise 2008 sanken die Zinsen unter 4 %.

In den frühen 80er Jahren erreichten die Hypothekenzinsen zu Spitzenzeiten 18 %. Glücklicherweise war auch das eine Anomalie – ein direktes Ergebnis der Kampagne des Fed-Vorsitzenden Volcker, „der Inflation den Rücken brechen.“ (Er hat dabei keine Popularitätswettbewerbe gewonnen.)

Wie auch immer Sie die Zahlen sehen, die Hypothekenzinsen sind seit 1982 gesunken. Dieser starke Rückgang über 15 Jahre führte zu zwei der größten Blasen der Geschichte: Immobilien und Anleihen. Mit Ausnahme einiger verkürzter Pausen stiegen die Kurse beider Anlageklassen unaufhörlich – so sehr, dass es wirklich nie ein Verständnis dafür gab, dass die Musik jemals aufhören könnte. Selbst während der Immobilienkrise vor XNUMX Jahren rettete eine prompte Zinssenkung das Jahrzehnt.

Der massive Rückenwind, der den Immobilienpreis-Tsunami hervorgebracht hat, ist vorbei. Selbst wenn die Fed, wie Ökonomen erwarten, den Fed Funds Rate in zwei Jahren wieder auf 3 % senken wird, werden die Zinsen wahrscheinlich nie den gleichen Rückgang von Spitze zu Tal zeigen wie in den letzten Jahrzehnten. Immobilien haben ihren wichtigsten Motor verloren – nicht nur in zyklischer, sondern auch in säkularer Hinsicht.

Günstige Immobilien sind immer eine gute Investition. Schließlich kann man darin leben, es anfassen, fühlen – und damit gegen Inflation absichern. Aber wenn Sie die Errungenschaften der (gerade) vergangenen glorreichen Jahre wiederholen möchten, glauben Sie vielleicht auch, dass es so etwas wie ein kostenloses Mittagessen gibt.