Zinssätze um drei Viertel Prozentpunkte angehoben

Die Federal Reserve am Mittwoch erhöhte Referenzzinssätze um weitere dreiviertel Prozentpunkte und deutete an, dass sie weiterhin deutlich über dem aktuellen Niveau steigen wird.

In ihrem Bestreben, die Inflation auf den höchsten Stand seit Anfang der 1980er Jahre zu senken, erhöhte die Zentralbank ihren Federal Funds Rate auf eine Bandbreite von 3 % bis 3.25 %, den höchsten Stand seit Anfang 2008, nach dem dritten Mal in Folge 0.75 Prozentpunkt bewegen.

Aktien hatten frühere Gewinne aufgegeben nach der Ankündigung, wobei der Dow Jones Industrial Average um mehr als 200 Punkte fiel. Habe aber seitdem als Fed-Vorsitzender Verluste eingedämmt Jerome Powell diskutierten die Aussichten für die Zinssätze. Händler waren besorgt, dass die Fed länger restriktiver bleibt, als manche erwartet hatten. Projektionen von der Sitzung deuteten darauf hin, dass die Fed erwartet, die Zinsen in ihren beiden verbleibenden Sitzungen in diesem Jahr um mindestens 1.25 Prozentpunkte anzuheben.

Die Erhöhungen, die im März begannen und von einem Punkt nahe Null ausgingen, markieren die aggressivste Straffung der Fed, seit sie 1990 begann, den Tagesgeldsatz als wichtigstes politisches Instrument zu verwenden. Der einzige Vergleich war 1994, als die Fed insgesamt anhob 2.25 Prozentpunkte; sie würde im Juli des folgenden Jahres mit der Zinssenkung beginnen.

Zusammen mit den massiven Zinserhöhungen Fed-Beamte signalisierten die Absicht, weiter zu steigen, bis das Fondsniveau im Jahr 4.6 einen „Endzins“ oder Endpunkt von 2023 % erreicht. Das bedeutet eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt im nächsten Jahr, aber keine Senkungen.

Das „Dot Plot“ der Erwartungen einzelner Mitglieder deutet nicht auf Zinssenkungen bis 2024 hin. Fed-Vorsitzender Jerome Powell und seine Kollegen haben in den letzten Wochen betont, dass es unwahrscheinlich ist, dass es im nächsten Jahr zu Zinssenkungen kommt, da der Markt dies eingepreist hatte.

Mitglieder des Federal Open Market Committee geben an, dass sie erwarten, dass die Zinserhöhungen Konsequenzen haben werden. Der Tagesgeldsatz bezieht sich auf die Sätze, die sich Banken gegenseitig für Übernachtkredite berechnen, aber es schlägt sich in vielen variabel verzinslichen Schuldtiteln der Verbraucher nieder, wie Eigenheimdarlehen, Kreditkarten und Autofinanzierung.

In ihren vierteljährlichen Aktualisierungen der Schätzungen für Raten und Wirtschaftsdaten einigten sich die Beamten auf die Erwartung, dass die Arbeitslosenquote bis zum nächsten Jahr von derzeit 4.4 % auf 3.7 % steigen wird. Anstiege dieser Größenordnung werden oft von Rezessionen begleitet.

Gleichzeitig erwarten sie für 0.2 eine Verlangsamung des BIP-Wachstums auf 2022 % und einen leichten Anstieg in den Folgejahren auf eine längerfristige Rate von nur noch 1.8 %. Die revidierte Prognose ist ein deutlicher Rückgang gegenüber der Schätzung von 1.7 % im Juni und kommt nach zwei aufeinanderfolgenden Quartalen mit negativem Wachstum, einer allgemein anerkannten Definition einer Rezession.

Die Erhöhungen gehen auch mit der Hoffnung einher, dass die Gesamtinflation in diesem Jahr auf 5.4 % sinken wird, gemessen am Preisindex der bevorzugten persönlichen Konsumausgaben der Fed, der zuletzt angezeigt wurde Inflation bei 6.3 % im August. Die Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen sieht die Inflation dann bis 2 auf das 2025%-Ziel der Fed zurückfallen.

Es wird erwartet, dass die Kerninflation ohne Lebensmittel und Energie in diesem Jahr auf 4.5 % sinken wird, was sich gegenüber dem derzeitigen Niveau von 4.6 % kaum verändert hat, bevor sie schließlich bis 2.1 auf 2025 % sinkt. (Der PCE-Wert liegt deutlich unter dem Verbraucherpreisindex.)

Der Rückgang des Wirtschaftswachstums kam, obwohl die Erklärung des FOMC die Sprache massierte, die im Juli Ausgaben und Produktion als „nachgelassen“ beschrieben hatte. In der Erklärung dieses Treffens heißt es: „Jüngste Indikatoren deuten auf ein bescheidenes Wachstum der Ausgaben und der Produktion hin.“ Dies waren die einzigen Änderungen in einer Erklärung, die einstimmig angenommen wurde.

Ansonsten bezeichnete die Erklärung den Stellenzuwachs weiterhin als „robust“ und stellte fest, dass „die Inflation erhöht bleibt“. In der Erklärung wurde auch erneut darauf hingewiesen, dass „laufende Erhöhungen der Zielrate angemessen sein werden“.

Das Punktdiagramm zeigte kurzfristig praktisch alle Mitglieder an Bord mit den höheren Raten, obwohl es in den Folgejahren einige Abweichungen gab. Sechs der 19 „Punkte“ sprachen sich dafür aus, die Zinsen im nächsten Jahr auf 4.75 % bis 5 % anzuheben, aber die zentrale Tendenz ging zu 4.6 %, was die Zinsen in den Bereich von 4.5 % bis 4.75 % bringen würde. Die Fed strebt ihren Leitzins in Viertelpunktbereichen an.

Das Diagramm zeigte bis zu drei Zinssenkungen im Jahr 2024 und vier weitere im Jahr 2025, um den längerfristigen Leitzins auf einen mittleren Ausblick von 2.9 % zu senken.

Die Märkte haben sich auf eine aggressivere Fed eingestellt.

Händler hatten die Bewegung um 0.75 Prozentpunkte vollständig eingepreist und hatte laut Daten der CME Group sogar eine Chance von 18 % auf eine volle Prozentpunktbewegung zugewiesen. Terminkontrakte kurz vor der Sitzung am Mittwoch implizierten einen Leitzins von 4.545 % bis April 2023.

Die Schritte erfolgen inmitten einer hartnäckig hohen Inflation, die Powell und seine Kollegen einen Großteil des letzten Jahres damit verbrachten, sie als „vorübergehend“ abzutun. Beamte gaben im März dieses Jahres mit einer Anhebung um einen Viertelpunkt nach, was die erste Erhöhung war, seit die Zinsen in den frühen Tagen der Covid-Pandemie auf Null gesenkt wurden.

Zusammen mit den Zinserhöhungen hat die Fed die Anzahl der Anleihebestände reduziert, die sie im Laufe der Jahre angesammelt hat. Der September markierte den Beginn einer „quantitativen Straffung“, wie sie an den Märkten genannt wird, mit voller Geschwindigkeit, wobei monatlich bis zu 95 Milliarden US-Dollar an Erlösen aus fälligen Anleihen aus der Bilanz der Fed in Höhe von 8.9 Billionen US-Dollar fließen durften.