Ein Put-Kalender-Spread – manchmal auch als horizontaler Spread bezeichnet – ist eine Handelsstrategie, die darauf abzielt, die sich ändernden Preise von zwei Put-Optionen mit unterschiedlichen Ablaufdaten auszunutzen. Beim Kauf eines Put-Kalender-Spreads kauft ein Händler gleichzeitig längerfristige Puts und verkauft dieselbe Menge kurzfristiger Kontrakte mit demselben Ausübungspreis. Umgekehrt verkauft ein Händler den Put mit längerer Laufzeit und kauft den näheren Put, wenn er den gleichen Spread verkauft. Die Markenpreise von Optionen sinken normalerweise schneller, wenn ihr Verfall näher rückt, was eine Gelegenheit darstellt, mit weniger Risiko als bei einem direktionalen Handel zu profitieren.
Dieser Put-Kalender-Spread-Leitfaden stellt die Strategie vor und erläutert Szenarien, in denen der Einsatz profitabel sein könnte. Nachdem wir die horizontalen Spread-Risiken besprochen haben, zeigen wir Ihnen, wie Sie diese über die Produkte von OKX hinweg handeln. Lass uns gehen!
Was ist ein Put-Kalender-Spread?
Bevor Sie mit diesem Leitfaden fortfahren oder einen Put-Kalender-Spread implementieren, ist es wichtig zu verstehen, wie der Optionshandel funktioniert. Weitere Informationen zu Optionsverträgen finden Sie unter dieser spezielle Leitfaden.
Put-Kalender-Spreads beinhalten den gleichzeitigen Kauf und Verkauf von Put-Optionen mit demselben Ausübungspreis und demselben Basiswert in gleichen Beträgen. Entscheidend ist, dass die beiden Put-Optionen unterschiedliche Ablaufdaten haben müssen.
Beim Kauf eines Put-Kalender-Spreads muss der Trader einen Put mit längerer Laufzeit kaufen und einen Kontrakt mit kürzerer Laufzeit verkaufen. Umgekehrt muss ein Trader einen Kontrakt mit längerer Laufzeit verkaufen und einen Kontrakt mit näherer Laufzeit kaufen, um den Spread zu verkaufen. Da der Trader gleich große, entgegengesetzte Positionen einnimmt, ist die Strategie „marktneutral“.
Der Händler zahlt den Markpreis für den Long-Put (gekauft) und erhält den Markpreis für den Short-Kontrakt (verkauft). Die Differenz sind die Gesamtkosten für den Abschluss des Handels, die als „Debit“ der Position bezeichnet werden.
Das Konzept des „Zeitverfalls“ schafft das Gewinnpotenzial von Put-Kalender-Spreads. Die Markenpreise des Optionskontrakts werden durch die verbleibende Zeit bis zum Ablauf beeinflusst. Ein Vertrag, der früher ausläuft, hat in der Regel einen niedrigeren Markpreis als ein Vertrag mit längerer Laufzeit. Dies liegt daran, dass der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts mehr Zeit hat, sich so zu bewegen, dass der Kontrakt im Geld ausläuft.
Wenn sich der Ablauf eines aus dem Geld liegenden Kontrakts nähert, sinkt sein Markpreis, weil die Wahrscheinlichkeit, dass er ausgeübt wird, ebenfalls sinkt. Beim Kauf eines Put-Kalender-Spreads liegt der Kassakurs des Basiswerts bei kurzfristigem Verfall idealerweise auf oder über dem Ausübungspreis. Wenn dies der Fall ist, verfällt der Kontrakt wertlos und der Händler kann den längerfristigen Kontrakt verkaufen oder offen lassen, was möglicherweise zu einem Gewinn führt. Beim Verkauf eines Put-Kalender-Spreads ist das Gegenteil der Fall.
Nachfolgend haben wir die Hauptmerkmale eines Put-Kalender-Spreads aufgelistet:
- Darf nur aus zwei Beinen bestehen und beide müssen Put-Optionen sein
- Jeder Put muss sich auf denselben Basiswert mit demselben Ausübungspreis beziehen
- Die Beine müssen entgegengesetzt sein (d. h. einen Put kaufen und den anderen verkaufen).
- Put-Kalender-Spreads sind marktneutral
- Beide Puts müssen ein unterschiedliches Ablaufdatum haben
- Die gehandelte Menge in jedem Zweig muss identisch sein
Beispiele für Put-Kalender-Spreads
Um zu verstehen, wie ein Put-Kalender-Spread funktioniert, betrachten wir das folgende Beispiel und wie sich unterschiedliche zugrunde liegende Preisbewegungen auf die Rentabilität der Strategie auswirken.
Die Stelle ETH Preis ist 1,000 USDT Anfang September. Der Händler kauft einen 14. Okt ETH mit 1,000 setzen USDT Ausübungspreis, für einen Markpreis von 25 USDT. Gleichzeitig verkaufen sie einen ETH-Put-Kontrakt vom 14. September mit demselben Ausübungspreis von 1,000 USDT für 10 USDT.
Unser Händler erhielt 10 USDT für den Verkauf des kurzfristigen Puts und gab 25 USDT für den längerfristigen Kontrakt aus. Daher kostete sie der Einstieg in den Handel die Differenz zwischen den beiden Kontrakten, die 15 USDT beträgt.
Szenario 1
Am 14. September beträgt der ETH-Spotpreis nun 750 USDT. Der Put vom 14. September verfällt im Geld, weil sein Käufer ihn ausüben kann, um ETH zu 250 USDT über dem aktuellen Spotpreis zu verkaufen. In der Zwischenzeit wird der Put vom 14. Oktober wahrscheinlich mehr wert sein als sein ursprünglicher Markenpreis, da der ETH-Preis weiter fallen könnte, was ihm bei Verfall einen noch größeren inneren Wert verleiht.
Der Händler wird 250 USDT verlieren, um den kurzfristigen Kontrakt abzuwickeln, kann den Put vom 14. Oktober aber wahrscheinlich sofort zu einem höheren Preis verkaufen, da die Möglichkeit eines weiteren Rückgangs des ETH-Preises besteht, der ihn weiter ins Geld bringt. Nehmen wir an, der aktuelle Markpreis beträgt 300 USDT.
Wenn der Händler den Oktober-Put sofort verkauft, entspricht sein Gewinn der Differenz zwischen den Kosten für die Schließung beider Positionen (50 USDT) minus der ursprünglichen Belastung (15 USDT). Daher beträgt ihr Gesamtgewinn 35 USDT.
Alternativ kann der Händler den Put vom 14. Oktober offen lassen, in der Hoffnung, dass der ETH-Preis weiter fällt und seinen Markenpreis weiter erhöht. Allerdings könnte sich der ETH-Kurs umkehren, sodass der längerfristige Put wertlos verfällt. In diesem Fall würde der Händler die ursprüngliche Belastung zuzüglich der Kosten für die Begleichung des kurzfristigen Kontrakts verlieren. In unserem Beispiel würde der Gesamtverlust des Händlers 265 USDT betragen.
Szenario 2
Am 14. September beträgt der ETH-Spotpreis 1,250 USDT. Da die Ausübung des Rechts, ETH zu 250 USDT unter dem Marktpreis zu verkaufen, keinen Wert hat, würde der Put vom 14. September wertlos verfallen. Allerdings könnte der längerfristige Vertrag noch einen gewissen Wert haben, da die Möglichkeit besteht, dass sich der ETH-Preis im nächsten Monat umkehren könnte.
Der Händler kann die Position schließen, indem er den Put vom 14. Oktober verkauft. Wenn sie dies tun, ist ihr Gesamtgewinn oder -verlust die Belastung zuzüglich des Preises, den sie für den längerfristigen Vertrag verkaufen. Daher wäre ihr maximaler Verlust immer noch die 15 USDT, die für die Eröffnung der Position ausgegeben wurden. Sie könnten auch Geld mit dem Handel verdienen, weil der ETH-Preis so stark fallen könnte, dass der Kontrakt mehr wert wird als die 15 USDT-Lastschrift. Auch hier können sie den längerfristigen Vertrag offen lassen, riskieren aber, ihren Verlust weiter zu erhöhen.
Szenario 3
Am 14. September wird ETH bei 1,000 USDT gehandelt. Der September-Put des Händlers verfällt wertlos, weil es nichts zu gewinnen gibt, wenn man einen Vertrag zum Verkauf von ETH zum aktuellen Marktpreis ausübt. In der Zwischenzeit besteht eine große Chance, dass der Put vom 14. Oktober einen höheren Markenpreis haben wird, da der ETH-Preis im Laufe des nächsten Monats so fallen könnte, dass der Kontrakt jetzt im Geld ist. Nehmen wir an, dass der Oktober-Kontrakt derzeit bei 100 USDT gehandelt wird.
Wenn der Trader die Position am 14. Oktober unmittelbar nach Ablauf des kurzfristigen Kontrakts schließt, beträgt sein Gewinn 85 USDT (100 USDT minus der ursprünglichen Belastung von 15 USDT). Sie könnten die Position auch offen lassen, was möglicherweise zu einem noch größeren Gewinn führen sollte, falls der ETH-Preis vor Ablauf im Oktober fallen sollte. Dabei wäre ihr maximaler Verlust immer noch allein auf die Belastung beschränkt.
Warum mit einem horizontalen Put-Spread handeln?
Händler mögen Put-Spreads, weil sie die Möglichkeit bieten, von Preisbewegungen mit begrenztem Risiko zu profitieren, verglichen mit dem einfachen Einnehmen einer direktionalen Position in einem Markt. Darüber hinaus handelt es sich um eine risikodefinierte Strategie, was bedeutet, dass der Händler genau weiß, wie hoch sein potenzieller Verlust ist, wenn er in den Handel einsteigt. Entscheidet sich der Händler dafür, den längerfristigen Kontrakt zum Ablauf des Frontmonats zu verlassen, ist sein maximaler Verlust nur auf die Kosten der Belastung begrenzt.
Wie bei einem Anrufkalender-Spread, ist der potenzielle Gewinn des Put-Kalender-Spreads weitaus größer als der mögliche Verlust. Wenn der Kassakurs des Basiswerts bis zum Ablauf des ersten Monats steigt und bis zum Ablauf des hinteren Monats wieder sinkt, kann der Handel mit einem attraktiven Gewinn geschlossen werden.
Put-Kalender-Spreads können auch dann profitabel sein, wenn sich der Markt überhaupt nicht bewegt. Der Preisverfall eines längerfristigen Optionskontrakts im Vergleich zu einem kürzerfristigen Optionskontrakt bedeutet, dass der Back-Month-Put häufig seinen Wert behält, selbst wenn der Front-Month-Kontrakt wertlos ausläuft.
Darüber hinaus könnten Händler während eines Zeitraums mit relativ geringer Preisvolatilität bei einem Vermögenswert, der typischerweise erhebliche Preisbewegungen erfährt, einen Put-Kalender-Spread implementieren. Bei der Eingabe des Spreads wird die fehlende Preisvolatilität wahrscheinlich dazu führen, dass die gezahlte Belastung gering ist, was bedeutet, dass das Gesamtrisiko gering ist.
Wenn die Volatilität wieder zunimmt, was häufig in Märkten wie denen von Kryptowährungen der Fall ist, besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass der Markpreis des Kontrakts für den letzten Monat viel höher sein wird als zum Zeitpunkt des Einstiegs. Dies liegt daran, dass Käufer bereit sind, mehr für einen Put zu zahlen, der bis zu seinem Verfall gut im Geld sein könnte, und Verkäufer verlangen mehr für das Risiko, das sie eingehen.
Setzen Sie Kalender-Spread-Risiken
Wie bereits erwähnt begrenzen Put-Kalender-Spreads von Natur aus das Risiko. Da gleichzeitig entgegengesetzte Positionen eingenommen werden, hat eine Bewegung des Basiswerts nach oben oder unten kaum Auswirkungen auf die Gesamtposition. Wenn ein Kontrakt aus dem Geld verschwindet, wandert der andere ins Geld.
Allerdings gibt es einige Situationen, in denen ein Put-Spread zu einem Trade mit viel höherem Risiko werden kann. Wenn der Trader beschließt, den Trade am Ablauf des Front-Monats nicht zu schließen, riskiert er, dass sein Back-Month-Kontrakt wertlos ausläuft, was bedeutet, dass er Verluste aus dem Front-Month-Kontrakt nicht wieder hereinholen kann – dh, wenn der Back-Month-Kontrakt wertlos abläuft, sie wird nichts zurückgewinnen, um Verluste aus dem Front-Month-Put auszugleichen.
Betrachten wir das obige Beispiel noch einmal. Unsere Front- und Back-Month-Kontrakte haben beide einen Streik von 1,000 USDT. Der ETH-Preis sinkt bis zum Ablauf am 100. September auf nur noch 14 USDT. Natürlich ist der von unserem Trader verkaufte Put gut im Geld, und sein Inhaber übt ihn aus. Unser Händler hat jetzt zusätzlich zur Belastung noch 900 USDT im Minus, um die Positionen einzugeben.
Anstatt den Back-Month-Put sofort zu verkaufen, hält unser Händler ihn. Der ETH-Preis steigt erneut auf über 1,000 USDT. Der zweite Kontrakt verfällt am 14. Oktober wertlos und unser Händler hat einen viel größeren Verlust als die Belastung von 15 USDT erlitten.
Eine weitere Gefahr beim Handel mit Multi-Leg-Strategien ist das Ausführungsrisiko. Die Strategie ist nur dann risikodefiniert, wenn beide Positionen vollständig besetzt sind. Wenn ein Bein gefüllt wird und das andere nicht, ist der Händler dem Risiko ausgesetzt, dass sich der Markt gegen seine offene Position bewegt, was zu Verlusten führt, die das nicht gefüllte Bein hätte ausgleichen sollen. Dies ist besonders riskant beim Verkauf von Optionskontrakten, wie es die Put-Kalender-Spread-Strategie erfordert.
Einige Handelsplätze bieten ausgefeilte Auftragstypen an, um das Ausführungsrisiko bei der Eingabe von Positionen mit mehreren Beinen zu verringern. Bei OKX bieten wir beispielsweise nicht nur erweiterte Bestellarten an, sondern auch Bereitstellung einer leistungsstarken Blockhandelsplattform um Händlern bei der Ausführung größerer Geschäfte zu helfen und gleichzeitig das Ausführungsrisiko zu verringern.
Der Handel mit Put-Kalender-Spreads auf OKX
OKX bietet verschiedene Funktionen und Tools, die Händlern bei der Einführung verschiedener Multi-Leg-Strategien helfen, einschließlich Put-Kalender-Spreads. Wir werden in Kürze weitere hinzufügen und diesen Leitfaden bei jeder Gelegenheit zum Handel mit Put-Kalender-Spreads aktualisieren, da wir neue Funktionen hinzufügen.
Händler können Put-Kalender-Spreads auch manuell auf OKX eingeben. Wir empfehlen jedoch unerfahrenen Benutzern, es nicht zu versuchen. Das Ausführungsrisiko kann einen Trader demselben Risiko aussetzen, das der Einstieg in den Multi-Leg-Trade mindern sollte. Stattdessen empfehlen wir die Verwendung einer Funktion, die speziell für den Handel mit fortgeschrittenen Optionsstrategien entwickelt wurde.
Blockhandel
OKX bietet eine hochmoderne Blockhandelsplattform, die mit verschiedenen vordefinierten Strategien ausgestattet ist. Durch die gleichzeitige Platzierung beider Geschäfte können Sie das Ausführungsrisiko vollständig vermeiden.
Du kannst dich Sehen Sie sich diesen ausführlichen Leitfaden an, um sich mit dem Blockhandel vertraut zu machen. Wir empfehlen denjenigen, die die Plattform noch nie zuvor genutzt haben, dort zu beginnen.
Wenn Sie bereit sind, Ihren ersten Put-Kalender-Spread über unsere Blockhandelsfunktion zu erstellen, führen Sie die folgenden Schritte aus.
Wählen Sie zunächst über das unten hervorgehobene Menü die zugrunde liegende Kryptowährung aus, mit der Sie handeln möchten. Dann klick Kalender und dann Kalender-Spread setzen.
Im RFQ Builder werden zwei Handelszweige für Put-Optionen angezeigt. Wählen Sie zunächst den Ausübungspreis und das Ablaufdatum jedes Zweigs aus. Geben Sie dann den gesamten Handelsbetrag ein und verwenden Sie das grüne Feld B und Rot S Mit den Schaltflächen können Sie auswählen, welches Bein Sie kaufen und welches Sie verkaufen möchten.
In diesem Beispiel fordern wir Kurse für den Put von BTCUSD 221230 und den Put von BTCUSD 220826 an. Beide Ausübungspreise betragen 20,000 US-Dollar und wir kaufen den Spread.
Wählen Sie durch Klicken aus, mit welchen Kontrahenten Sie handeln möchten Alle und überprüfen Sie alle eingegebenen Handelsdetails.
Wenn Sie bereit sind, die Anfragen zu senden, klicken Sie auf RF senden.
Sie gelangen zum RFQ-Board, wo Angebote der ausgewählten Kontrahenten erscheinen. Die Zahlen unter den Spalten „Bid“ und „Ask“ sind die Preise, die für den Kauf und Verkauf jedes Instruments angeboten werden. Sie sehen auch andere wichtige Informationen, wie z. B. die Erstellungszeit, die verbleibende Zeit bis zum Ablauf der Angebote, den Status und die Menge jedes Abschnitts und das Angebot der Gegenpartei.
Um den Spread zu kaufen, klicken Sie auf Kaufen und um den Spread zu verkaufen, klicken Sie auf Verkaufen.
Überprüfen Sie im Bestellbestätigungsfenster noch einmal Ihre Angaben. Klicken Sie dann auf entweder Kauf bestätigen or Verkauf bestätigen. Sie können auch zum RFQ Builder oder RFQ Board zurückkehren, indem Sie auf klicken Abbrechen.
Nach einem Klick Kauf bestätigen or Verkauf bestätigen, beide Beine werden gleichzeitig vollständig gefüllt. Daher müssen Sie sich beim Blockhandel auf OKX keine Gedanken über das Ausführungsrisiko machen.
Nachdem Sie Ihren Handel abgeschlossen haben, wird er unten im RFQ-Board im Abschnitt „Verlauf“ angezeigt, wo er eine Woche lang verbleibt. Nach sieben Tagen verschwindet es, Sie können es jedoch später erneut überprüfen, indem Sie auf klicken mehr sehen.
Als Multi-Leg-Handelsstrategie erfordert ein Put-Kalender-Spread Maßnahmen in Ihrem Namen, um sicherzustellen, dass er marktneutral bleibt. Bei Ablauf des kurzfristigen Kontrakts möchten Sie möglicherweise die längerfristige Position schließen und können dies in der Handelshistorie im Abschnitt „Margenhandel“ tun. Sie können dann jede Position mit einer Limit- oder Market-Order schließen.
Reduzieren Sie Risiken und profitieren Sie von Put-Kalender-Spreads auf OKX
Ein Put-Kalender-Spread ist eine beliebte Handelsstrategie, da er es Händlern ermöglicht, das Risiko ihrer Position zu definieren und gleichzeitig möglicherweise relativ große Gewinne zu erzielen. Die Strategie funktioniert aufgrund bekannter Merkmale von Optionskontrakten, nämlich ihrem relativen Preisverfall bei näher rückender Fälligkeit.
Wenn ein Put-Kalender-Spread verantwortungsvoll verwaltet wird, beschränkt sich sein Abwärtsrisiko auf die Belastung der Position, die besonders gering sein kann, wenn der Handel in einer Zeit geringer Marktvolatilität abgeschlossen wird. Die Strategie ist auch deshalb attraktiv, weil sie zu profitablen Gelegenheiten führen kann, wenn sich der Preis eines Vermögenswerts überhaupt nicht verändert.
Dank Tools wie unserem Block-Handelsplattform, Multi-Leg-Optionsgeschäfte können auf OKX einfach und ohne Ausführungsrisiko ausgeführt werden. Wenn solche Strategien über ein automatisiertes System eingesetzt werden, werden sie zu einer mächtigen Waffe im Arsenal jedes ernsthaften Krypto-Händlers. Spiel weiter!
Quelle: https://www.okx.com/academy/en/put-calendar-spread-explained