Verhindern Sie Insiderhandel, indem Sie die neuen SEC-Regeln für 10b5-1-Pläne befolgen

Insiderhandel ist eine berüchtigte Form der Wirtschaftskriminalität, mit der die meisten Menschen vertraut sind. Das Gesetz verbietet Ihnen den Handel mit Aktien, wenn Sie wesentliche nichtöffentliche Informationen (MNPI) über ein Unternehmen kennen, dh Informationen, die den Aktienkurs des Unternehmens bewegen, wenn sie veröffentlicht werden.

Weniger Menschen wissen, dass Sie die verletzen können Insiderhandelsregeln aus Versehen als auch absichtlich. Beispiele hierfür sind das unbeabsichtigte Hinweisen auf MNPI oder der einfache Besitz von MNPI zum Zeitpunkt eines ansonsten harmlosen Handels, selbst wenn die Informationen nichts mit Ihrer Handelsentscheidung zu tun hatten.

Die Vermeidung von Insiderhandel ist ein wichtiges Anliegen für Führungskräfte, Direktoren und Mitarbeiter mit Unternehmensaktien, die Aktien verkaufen müssen, um zu diversifizieren oder Barmittel zu generieren, aber auch häufig MNPI kennen. Dies können Aktien sein, die Sie auf dem freien Markt oder aus einer Aktienoptionsausübung, einem Restricted Stock Unit (RSU) Vesting oder einem Employee Stock Purchase Plan (ESPP) erworben haben.

A Regel 10b5-1 Handelsplan ist ein vorab vereinbarter Plan gemäß SEC-Regel 10b5-1 zum Verkauf und/oder Kauf von Unternehmensaktien. Richtig im Voraus erstellt und wenn Sie MNPI nicht kennen, bietet Ihnen ein 10b5-1-Plan eine positive Verteidigung gegen Vorwürfe des Insiderhandels, wenn Sie später Aktien handeln, während Sie MNPI besitzen. Viele Unternehmen verlangen jetzt von Führungskräften, Direktoren und wichtigen Mitarbeitern die Einrichtung von 10b5-1-Plänen oder ermutigen sie nachdrücklich dazu. Die SEC hat gerade wichtige zusätzliche Regeln für 10b5-1-Pläne fertiggestellt, die diejenigen betreffen, die sie verwenden.

Die SEC vermutet seit langem den Missbrauch von Handelsplänen nach Regel 10b5-1

Die SEC arbeitet seit mehreren Jahren an den neuen Regeln. Eine wachsende Zahl von Forschungsprojekte deutet darauf hin, dass 10b5-1-Pläne gelegentlich missbraucht wurden, um Insiderhandel zu begehen, anstatt ihn zu verhindern. Die SEC prüft seit einiger Zeit 10b5-1-Pläne in freier Wildbahn und ergreift weitere Durchsetzungsmaßnahmen wegen Missbrauchs.

Zum Beispiel Anfang dieses Jahres die SEC angekündigt es hatte ein Vollstreckungsverfahren beigelegt, bei dem es um mutmaßlichen Insiderhandel durch den CEO von Cheetah Mobile und seinen ehemaligen Präsidenten ging; dieser Fall und die verwandten SEC-Order beinhaltete den Missbrauch eines 10b5-1-Plans. Die Erklärung der SEC zu dieser Angelegenheit zitiert Joseph G. Sansone, Leiter der Market Abuse Unit der SEC Enforcement Division, der erklärt, dass „während der Handel gemäß 10b5-1-Plänen Mitarbeiter unter bestimmten Umständen vor der Haftung für Insiderhandel schützen kann, planen diese Führungskräfte die Wertpapiergesetze nicht eingehalten haben, weil sie im Besitz wesentlicher nichtöffentlicher Informationen waren, als sie diese eingingen.“

SEC verabschiedet zusätzliche Regeln für 10b5-1-Pläne

Als Reaktion auf ihre Ergebnisse hat die SEC Maßnahmen ergriffen, um die Regeln für 10b5-1-Pläne zu verschärfen, indem neue Bedingungen für ihre ordnungsgemäße Verwendung geschaffen wurden. Am 14. Dezember die Agentur endgültige Änderungen angenommen für 10b5-1-Pläne ein Jahr nach diesen zusätzlichen Regeln vorgeschlage.

Für leitende Angestellte, Direktoren und Mitarbeiter, die 10b5-1-Pläne als positive Abwehr gegen Insiderhandelshaftung verwenden möchten, wenn sie Unternehmensaktien verkaufen oder kaufen, umfassen diese Regeländerungen:

1. Eine „Abkühlphase“ (dh Wartezeit). bevor der Handel nach der Annahme oder Änderung des Plans beginnen kann:

• Für Direktoren und leitende Angestellte, die später von (1) 90 Tage oder (2) zwei Geschäftstage nach der Offenlegung in SEC-Formular 10-Q oder 10-K der Finanzergebnisse des Unternehmens für das Geschäftsquartal, in dem der Plan verabschiedet oder geändert wurde (jedoch nicht mehr als 120 Tage) . Die vorgeschlagenen Regeln sahen eine 120-tägige Bedenkzeit vor, bevor nach der Annahme oder Änderung des Plans mit dem Handel begonnen werden konnte.
• Für andere Personen als Direktoren und leitende Angestellte 30 Tage. Dies ist ein wichtiger Unterschied zu den vorgeschlagenen Regeln, die keine eindeutige Bedenkzeit für reguläre Mitarbeiter und Manager vorgaben.

2. Die Anforderung zu zertifizieren im Plan selbst, wenn Sie ihn übernehmen oder ändern, dass Sie keine wesentlichen nicht öffentlichen Informationen über das Unternehmen kennen. Diese Zertifizierungsanforderung gilt nur für Direktoren und leitende Angestellte.

3. Keine Überlappung 10b5-1-Pläne für Geschäfte auf dem offenen Markt. Eine Ausnahme wäre ein anderer Plan, der nur eingerichtet wurde, um den Verkauf von Aktien (dh Sell-to-Cover) für die Steuereinbehaltung zu ermöglichen, wenn eingeschränkte Aktien/RSUs übertragen werden.

4. Die Limit für Single-Trade-Pläne auf eine pro 12-Monats-Periode.

Diese endgültigen Regeln treten 60 Tage nach Veröffentlichung der Adoptionsfreigabe im Bundesregister in Kraft. Bestehende Pläne scheinen unverändert zu bleiben, sofern sie nicht geändert werden.

Unternehmen müssen nun auch jährlich ihre Insiderhandelsrichtlinien und -verfahren offenlegen. Weitere Einzelheiten zu den zusätzlichen Anforderungen, einschließlich der Notwendigkeit, ein Kästchen auf SEC-Formular 4 und 5 anzukreuzen, wenn eine gemeldete Aktientransaktion im Rahmen eines 10b5-1-Plans durchgeführt wird, finden Sie unter SEC-Informationsblatt zu Regeländerungen.

Bevor Sie diese voreingestellten Handelspläne eingehen, konsultieren Sie Anwälte mit Erfahrung im SEC-Recht, einschließlich Regel 10b5-1 und anderen SEC-Einreichungsanforderungen. Sie benötigen fachkundige Rechts-, Finanz- und Steuerberatung sowohl zu den Vorschriften der SEC als auch zu den Anforderungen Ihres Unternehmens, um sicherzustellen, dass Sie den Plan ordnungsgemäß aufstellen. Ein FAQ at myStockOptions.com enthält eine wachsende kuratierte Liste detaillierter Kommentare zu den Regeländerungen von Anwaltskanzleien.