Präsident Xis festerer Griff auf China könnte einige chinesische Aktien ankurbeln

Der Schritt des chinesischen Präsidenten Xi Jinping am Sonntag, sich eine beispiellose dritte Amtszeit an der Macht zu sichern und vier der sieben Mitglieder des mächtigen ständigen Ausschusses des Politbüros durch Loyalisten zu ersetzen schickte die Aktien am Montag ins Tal, und Investoren ziehen immer noch eine Bestandsaufnahme des Schadens.

Der Hang Seng Index, der den Hongkonger Aktienmarkt abbildet, fiel am Montag um 6.4 % auf den niedrigsten Stand seit 2009 und blieb einen Tag später unverändert. Der Nasdaq Golden Dragon Index, der sich aus in den USA notierten chinesischen Unternehmen zusammensetzt, darunter Technologiegiganten wie Alibaba und BaiduBIDU
, schnitt mit einem Rückgang von 14 % am Montag sogar noch schlechter ab, erholte sich jedoch am Dienstag um 4.2 %.

Aber Onshore-Investoren fühlten nicht so viel Schmerz. Der SSE-Index der an der Börse von Shanghai gehandelten Aktien ist am Montag nur um 2 % und in diesem Jahr bisher um 18.2 % gefallen, verglichen mit dem Einbruch des Golden Dragon Index um 47 % seit Jahresbeginn. Jason Hsu, Gründer und Vorsitzender von Rayliant Global Advisors, das über 99 Millionen US-Dollar in seinem aktiv verwalteten Quantamental China ETF verfügt, glaubt, dass es immer noch Möglichkeiten gibt, in Produktions- und Exportaktien zu investieren, insbesondere wenn die Regierung von Xi Anreize zur Subventionierung des Beschäftigungswachstums setzt.

„Es wird die ältere Wirtschaft sein, eher eine stationäre Realwirtschaft mit vielen Arbeitsplätzen, die davon profitieren wird“, sagt Hsu. „Skalierbare Technologie, die Menschen hauptsächlich durch Software ersetzt, könnte ein gutes Geschäft sein, aber sie werden nicht viel Spielraum bekommen, wenn es darum geht, den Impulsen aus Peking voraus sein zu wollen.“

Xis Schritt, seine Präsidentschaft fortzusetzen, kam nicht überraschend, aber viele von Chinas langjährigen Bürokraten, die Chinas Wachstum zu einem weltwirtschaftlichen Machtzentrum während früherer Regierungen in Xis erstem Jahrzehnt beaufsichtigten, wurden verdrängt, darunter Ministerpräsident Li Keqiang, ein angesehener Ökonom und Xis zweiter im Kommando. Xis Vorgänger Hu Jintao wurde aus dem zweimal im Jahrzehnt stattfindenden Kongress der Kommunistischen Partei Chinas eskortiert, was Staatsmedien Hu zuschrieben, dass er sich „nicht wohl fühle“, aber viele nahmen es als Zeichen dafür, dass Xi seine Macht festigt.

Xi hat die letzten Jahre damit verbracht, die Technologieunternehmen zu zügeln, die ultrareiche chinesische Milliardäre wie Jack Ma von Alibaba und Ma Huateng von Tencent hervorgebracht haben, Geldstrafen in Milliardenhöhe von Kartellbehörden verhängt und diese Unternehmen dazu verleitet, mehr als 30 Milliarden US-Dollar für Initiativen für „gemeinsamen Wohlstand“ zu versprechen. Es zwang florierende Online-Nachhilfeunternehmen im vergangenen Jahr, gemeinnützige Organisationen zu werden, wodurch die meisten ihrer Marktwerte über Nacht gelöscht wurden. Auch die restriktive Covid-Politik seit Beginn der Pandemie hat das Wirtschaftswachstum eingeschränkt.

„JPMorgan ist dass dieser Ausverkauf nicht auf Fundamentaldaten zurückzuführen war–Was ist grundlegender als das regulatorische Umfeld, auf dem Wachstum aufgebaut wurde?“ sagt Perth Tolle, Gründer des Freedom 100 Emerging Markets ETF FRDM
, der in Schwellenländer investiert, die nach persönlichen und wirtschaftlichen Freiheiten geordnet sind, und Autokratien wie China ausschließt. „Das Wachstum in China basierte auf der Zunahme der wirtschaftlichen Freiheit von der Zeit Maos bis zur Politik unter Hu Jintao.“

China erhielt am Montag einige gute Nachrichten, die von der Regierungsrevision überschattet wurden, und meldete ein BIP-Wachstum von 3.9 % im dritten Quartal, um die Erwartungen zu übertreffen, nachdem die Veröffentlichung der Daten um eine Woche verschoben und ein Quartal zuvor nur um 0.4 % gewachsen war. Xi nennt die wirtschaftliche Entwicklung oft als seine oberste Priorität und hat sich zum Ziel gesetzt, ein mittelgroßes Industrieland zu werden, indem er sein BIP pro Kopf bis 2035 verdoppelt. Chinas Renminbi ist in diesem Jahr gegenüber dem Dollar um 13 % schwächer geworden, aber Hsu glaubt, Xi werde ein Auge darauf haben auf seine Währung und den schlecht abschneidenden Aktienmarkt, um sein Vermächtnis zu festigen.

„Er wird sich darum kümmern, wie er historisch gesehen als Führer des Landes angesehen wird, und ich spreche nicht nur über die Geschichte der Kommunistischen Partei, sondern über die 6,000 Jahre des Kaisertums“, sagt Hsu. „Da der Aktienmarkt so sichtbar ist – in China handelt es sich bei den Aktienmärkten hauptsächlich um Einzelhandelsgeschäfte –, scheint ein schlechter Aktienmarkt ein Misstrauensvotum gegen die Regierung von Xi Jinping zu sein. Ich denke, sie werden das als [Key Performance Indicator] betrachten und damit umgehen.“