Powells Hawkish-Zeugnis weckt die Aussicht auf eine größere Märzwanderung

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, schlug einen aggressiven Ton an Zeugenaussage des Kongresses am 7. März. Er erklärte, es gebe „mehr zu tun“, da die Inflation „höher als erwartet“ sei als bei der letzten Sitzung der Fed im Februar. Die Märkte erwarten jetzt, dass sich die Zinsen bis zum Sommer 6 % nähern werden, verglichen mit derzeit unter 5 %.

Weitere Wanderungen erwartet

Die Implikation ist, dass weitere Zinserhöhungen kommen. Die Märkte sind nun besorgt, dass die März-Sitzung der Fed könnte eine gewisse Chance auf einen größeren Anstieg um 0.5 Prozentpunkte sehen, verglichen mit einem zuvor erwarteten Anstieg um 0.25 Prozentpunkte.

Die Zinserhöhungen könnten bis zur Juli-Sitzung der Fed andauern. Aus Sicht der Rentenmärkte besteht eine gewisse Chance, dass sich die Zinsen bis zum Sommer nun 6 % nähern. Insbesondere erklärte Powell, dass „das endgültige Zinsniveau wahrscheinlich höher sein wird als zuvor angenommen. Wenn die Gesamtheit der Daten darauf hindeuten würde, dass eine schnellere Straffung gerechtfertigt ist, wären wir bereit, das Tempo der Zinserhöhungen zu erhöhen.“

Inflationssorgen

Die Sorge der Fed, die zu einem großen Teil durch besorgniserregende Wirtschaftsdaten für Januar ausgelöst wurde, ist, dass die Inflation nicht schnell genug zurückgeht. Powell erklärte insbesondere, dass es bisher „wenig Anzeichen einer Desinflation in der Kategorie der Kerndienstleistungen ohne Wohnungswesen“ und einen Arbeitsmarkt gebe, der „extrem angespannt“ bleibe. Allgemeiner gesagt, Kern-PCE-Inflation, das bevorzugte Inflationsmaß der Fed, der Lebensmittel und Energie ausschließt, liegt im Januar bei 4.7 %, nach einem Höchststand von 7 %. Die Inflation ist gesunken, aber nicht genug für die Fed.

Doppelmandat

Als Antwort auf die Befragung verwies Powell auf das doppelte Mandat der Fed für maximale Beschäftigung und Preisstabilität. Im Moment ist dies keine große Einschränkung, da die Arbeitslosigkeit auf historisch niedrigem Niveau liegt und über dem liegt, was manche als Vollbeschäftigung bezeichnen würden. Das entlastet die politischen Maßnahmen der Fed zur Inflationsbekämpfung. Sollte die Arbeitslosigkeit jedoch steigen, müsste die Fed einen Kompromiss eingehen, da höhere Zinsen die Inflation senken, aber auch dem Arbeitsmarkt schaden könnten.

Preisentscheidungen

Die Implikation ist, dass für kommende Fed-Sitzungen, basierend auf den aktuellen Daten, wird die Fed die Zinsen weiter erhöhen und die Zinsen für viele Monate auf hohem Niveau halten. Eine Schlüsselfrage ist, ob die Wirtschaftsdaten vom Januar, die für diejenigen, die auf eine sinkende Inflation gehofft hatten, ungünstig waren, ein vorübergehender Anstieg oder ein unerwünschter Trend sind. Wir werden mehr mit dem kommenden erfahren CPI-Zahlen für Februar am 14. März vor der nächsten Zinsentscheidung der Fed am 22.