Powell bereitet die Bühne für eine Verlangsamung der Fed-Zinserhöhungen inmitten eines hawkischen Tons

(Bloomberg) – Der Vorsitzende Jerome Powell wird voraussichtlich diese Woche die Erwartungen festigen, dass die Federal Reserve ihr Tempo der Zinserhöhungen im nächsten Monat verlangsamen wird, und die Amerikaner daran erinnern, dass ihr Kampf gegen die Inflation bis 2023 andauern wird.

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Powell soll am Mittwoch bei einer Veranstaltung der Brookings Institution in Washington eine Rede halten, die sich nominell auf den Arbeitsmarkt konzentriert. Es wird eines der letzten von politischen Entscheidungsträgern sein, bevor eine ruhige Phase vor ihrem Treffen am 13. und 14. Dezember beginnt.

Die Veranstaltung bietet Powell eine Bühne, um sich anderen Fed-Beamten anzuschließen und zu signalisieren, dass sie ihren Leitzins bei ihrer letzten Sitzung des Jahres um 50 Basispunkte anheben werden, nach vier aufeinander folgenden Erhöhungen um 75 Basispunkte.

Aber da die Inflation immer noch weit über dem Ziel der Zentralbank von 2 % liegt, wird er wahrscheinlich jedes Gerede über eine Herabsetzung mit einer Warnung verbinden, dass die Zinsen nächstes Jahr weiter steigen müssen.

„Wahrscheinlich wird er die Rede benutzen, um restriktiv zu sein und die Dimensionen des Ungleichgewichts auf dem Arbeitsmarkt zu beschreiben“, sagte Julia Coronado, Gründungspartnerin von MacroPolicy Perspectives. Powell könnte diese Arbeitsmarktdynamik als „einen Grund dafür darstellen, dass sie sich länger einer strengen Politik verschreiben müssen“, sagte sie.

Die Anleger erwarten, dass die Fed im nächsten Monat langsamer wird, wobei die Zinsen im nächsten Jahr von derzeit 5 % auf 3.75 % um etwa 4.00 % steigen werden, entsprechend der Preisgestaltung von Kontrakten an den Terminmärkten.

Diese Erwartungen stimmen mit Powells Äußerungen nach der Fed-Sitzung Anfang dieses Monats überein, als er darauf hinwies, dass die Beamten das Tempo der Zinserhöhungen bereits im nächsten Monat drosseln könnten, selbst wenn sie die Zinsen letztendlich auf einen höheren Höchststand anheben würden, als sie zuvor angenommen hatten.

„Ich glaube nicht, dass es viel zu tun gibt, um den Markt dahin zu bringen, wo sie die Dinge wahrscheinlich sehen“, sagte Michael Feroli, Chefökonom der USA bei JPMorgan Chase & Co.

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Was Bloombergs Ökonomen sagen…

„Letztendlich steuert der Fed-Vorsitzende die endgültige Entscheidung über die Zinspolitik – und Powell wird die Märkte wahrscheinlich daran erinnern, dass die Fed nicht im Begriff ist, sich zu drehen, und weiter anziehen wird, bis es überzeugende Beweise dafür gibt, dass die Inflation nachhaltig zurückgeht.“

– Anna Wong, Andrew Husby und Eliza Winger

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Die Protokolle der Versammlung vom 1. und 2. November zeigten eine breite Unterstützung unter den Beamten für die Kalibrierung ihrer Schritte, wobei eine „beträchtliche Mehrheit“ zustimmte, dass es bald an der Zeit sei, das Tempo der Zinserhöhungen zu verlangsamen. Aber die Ansichten darüber, wie hoch sie letztendlich die Kreditkosten anheben müssen, waren weniger eindeutig, da „verschiedene“ politische Entscheidungsträger ein Argument dafür sahen, etwas höher als erwartet zu gehen.

Beamte sahen im September, dass die Zinsen bis Ende dieses Jahres 4.4 % und bis Ende nächsten Jahres 4.6 % erreichten, gemäß den nach diesem Treffen veröffentlichten Median-Prognosen. Diese Prognosen werden bei der Versammlung im nächsten Monat aktualisiert.

Der Fed-Chef wird am selben Tag sprechen, an dem das Arbeitsministerium eine Aktualisierung seiner Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) herausgeben wird, ein Bericht, den Powell oft als Beweis dafür zitiert, dass die Nachfrage nach Arbeitskräften das Angebot bei weitem übersteigt. Die Stellenangebote haben im September unerwartet zugenommen, und ein weiterer starker Wert könnte auf weiteren Lohndruck hindeuten.

Seine Bemerkungen werden auch zwei Tage vor dem Arbeitsmarktbericht für November kommen, den die politischen Entscheidungsträger vor ihrer Zinsentscheidung zusammen mit den bevorstehenden Inflationsdaten ebenfalls überprüfen werden.

Die Finanzbedingungen haben sich seit der Sitzung der Fed im November entspannt, die Aktienmärkte erholten sich und die Risikospreads an den Anleihemärkten verringerten sich, sagte Stephen Stanley, Chefökonom von Amherst Pierpont Securities LLC.

Aber Powell wird diese in seinen Bemerkungen wahrscheinlich nicht ansprechen und könnte stattdessen wiederholen, was er Anfang dieses Monats darüber gesagt hat, dass die Beamten bald kleinere Zinserhöhungen nutzen könnten, die Zinsen jedoch möglicherweise etwas höher als zuvor erwartet steigen müssen, um die Preise zu kühlen.

„Wenn die Leute davonkommen und denken, dass die Fed die Zinsen auf 5 % oder so anheben wird, was er meiner Meinung nach im November andeuten wollte, dann habe ich das Gefühl, dass er die Arbeit mehr oder weniger erledigt hat was die Signalisierung betrifft“, sagte Stanley.

–Mit Unterstützung von Vince Golle.

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