Powell sieht höhere Spitzenwerte für Raten, Weg zu langsamem Tempo der Wanderungen

(Bloomberg) – Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, eröffnete eine neue Phase in seiner Kampagne zur Wiedererlangung der Kontrolle über die Inflation, indem er sagte, dass die US-Zinssätze höher steigen werden als zuvor prognostiziert, aber der Weg könnte bald kleinere Erhöhungen beinhalten.

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Nachdem die Fed die Zinsen zum vierten Mal in Folge um 75 Basispunkte angehoben hatte, sagte Powell am Mittwoch vor Reportern: „Die seit unserem letzten Treffen eingehenden Daten deuten darauf hin, dass das endgültige Zinsniveau höher sein wird als zuvor erwartet.“

Powell sagte, es wäre angemessen, das Tempo der Erhöhungen „sobald beim nächsten Treffen oder dem danach zu verlangsamen. Es wurde noch keine Entscheidung getroffen“, sagte er und betonte, dass „wir noch einige Möglichkeiten haben“, bevor die Zinsen fest genug waren.

„Es ist sehr verfrüht, an eine Pause zu denken“, sagte er.

Das Federal Open Market Committee sagte, dass „laufende Erhöhungen“ wahrscheinlich immer noch erforderlich sein werden, um die Zinssätze auf ein Niveau zu bringen, das „ausreichend restriktiv ist, um die Inflation im Laufe der Zeit auf 2 % zurückzuführen“, in neuer Sprache, die nach einer zweitägigen Sitzung zu ihrer Erklärung hinzugefügt wurde in Washington.

Die einstimmige Entscheidung der Fed hob das Ziel für den Referenzzinssatz für Tagesgeld auf eine Bandbreite von 3.75 % bis 4 % an, den höchsten Stand seit 2008.

„Länger langsamer“, erklärte JP Morgan Chase & Co, Chefökonom der USA, Michael Feroli, in einer Kundenmitteilung. „Die Fed hat die Tür geöffnet, um die Höhe der nächsten Zinserhöhung zu verringern, tat dies jedoch, ohne die finanziellen Bedingungen zu lockern.“

Die Finanzmärkte reagierten auf Powells Botschaft, die eine hawkische Neigung zu höheren Zinsen mit einer zurückhaltenden Anspielung auf eine mögliche kurzfristige Herabsetzung mischte.

Anfangs erholten sich die Aktien und die Renditen von Staatsanleihen fielen mit dem Dollar in der Erklärung, was darauf hindeutete, dass die Zinserhöhungen in ihre letzte Phase eintreten würden. Dann, als Powell über einen höheren Spitzenzins sprach und sagte, die Fed hätte noch „noch viel zu tun“, um die Zinsen zu straffen, stiegen die Renditen und der Dollar und die Aktien rutschten ab. Der S&P 500 erlitt an einem Fed-Entscheidungstag seine schlimmste Niederlage seit Januar 2021.

Die Geschichte geht weiter

Beamte, die dafür kämpfen, die Inflation einzudämmen, die fast ein 40-Jahres-Hoch erreicht, versammelten sich Tage vor den Zwischenwahlen des US-Kongresses, bei denen die Wut über den Preisdruck ein beherrschendes Thema war.

Das Ergebnis der Abstimmung vom 8. November könnte die Demokraten von Präsident Joe Biden die Kontrolle über den Kongress kosten, und einige prominente Gesetzgeber seiner Partei haben damit begonnen, die Fed öffentlich zur Zurückhaltung zu drängen. Powell seinerseits hat versucht, die Zentralbank aus dem politischen Getümmel herauszuhalten.

Beamte sagten, wie erwartet, dass sie ihre Bestände an Staatsanleihen und hypothekenbesicherten Wertpapieren wie geplant weiter reduzieren werden – ein Tempo, das sich auf etwa 1.1 Billionen Dollar pro Jahr beläuft.

Je höher die Zinsen steigen, desto schwieriger wird die Arbeit der Fed. Die Beamten, die dafür kritisiert wurden, dass sie die Hartnäckigkeit des Inflationsschubs übersehen haben, wissen, dass die Geldpolitik mit einer Verzögerung arbeitet und dass je straffer sie wird, desto mehr bremst sie nicht nur die Inflation, sondern auch das Wirtschaftswachstum und die Einstellung.

Dennoch betonte Powell, dass sie bei ihren Bemühungen, die Inflation wieder auf ihr Ziel von 2 % zu senken, nicht blinzeln würden.

„Die historische Aufzeichnung warnt stark davor, die Politik vorzeitig zu lockern“, sagte er. „Wir bleiben auf Kurs, bis die Arbeit erledigt ist.“

Die Fed-Prognosen im September implizierten gemäß der Median-Prognose eine Bewegung um 50 Basispunkte im Dezember. Diese Prognosen zeigten Zinssätze von 4.4 % in diesem Jahr und 4.6 % im nächsten Jahr, bevor es zu Kürzungen im Jahr 2024 kam. Powells Bemerkungen machten deutlich, dass der in dieser Prognose signalisierte Höhepunkt höher sein würde, wenn er bei diesem Treffen erreicht würde.

Was Bloomberg Economics sagt ...

„Es ist nicht klar, ob sich die Mitglieder hinsichtlich des Tempos zukünftiger Steigerungen einig sind. Neue Leitlinien in der Grundsatzerklärung – die wir als Versuch interpretieren, das Tempo der Zinserhöhungen formell von den aktuellen Wirtschaftsdaten zu trennen – deuten darauf hin, dass die meisten Ausschussmitglieder dafür sind, die Grundlagen zu schaffen, um das Tempo der Zinserhöhungen schließlich zu verlangsamen.“

— Anna Wong, Andrew Husby und Eliza Winger (Ökonomen)

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Bei diesem Treffen wurden keine neuen Schätzungen veröffentlicht und sie werden nicht wieder aktualisiert, bis sich die Beamten am 13. und 14. Dezember treffen, wenn sie zwei weitere Monate Daten über Beschäftigung und Verbraucherinflation in der Hand haben werden.

Ökonomen, die Ende letzten Monats von Bloomberg befragt wurden, rechneten mit einer Erhöhung um 50 Basispunkte im Dezember, aber fast ein Drittel hatte eine fünfte Erhöhung um 75 Basispunkte geplant. Sie sahen, dass die Zinsen im nächsten Jahr mit 5 % ihren Höhepunkt erreichten. Die Anleger sahen das Gleiche: Die Preise an den Finanzterminmärkten neigten zu einer Erhöhung um 50 Basispunkte im Dezember und die Zinsen stiegen bis Mitte 5 auf etwas über 2023 %.

Die energischste Straffungskampagne der Fed seit den 1980er Jahren beginnt, einige Teile der Wirtschaft abzukühlen, insbesondere im Wohnungsbau. Aber die politischen Entscheidungsträger müssen noch nennenswerte Fortschritte bei der Inflation feststellen.

Auch auf dem Arbeitsmarkt gab es keine nennenswerte Lockerung, die Arbeitslosenquote erreichte im September mit 3.5 % ein halbes Jahrhunderttief.

Die Nachfrage der Arbeitgeber nach Arbeitskräften ist ebenfalls stark geblieben, mit 1.9 offenen Stellen für jeden Arbeitslosen in Amerika, laut Daten des Arbeitsministeriums vom Dienstag.

„Der Arbeitsmarkt bleibt extrem angespannt“, sagte Powell und fügte hinzu, dass er „weiterhin aus dem Gleichgewicht geraten ist, da die Nachfrage das Angebot an verfügbaren Arbeitskräften erheblich übersteigt“.

(Aktualisierungen mit Analystenreaktion im siebten Absatz.)

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