Mit der Übernahme im Jahr 2021 des US-Bankgeschäfts der spanischen Bank
BBVA
,
PNC ist jetzt in allen Top-30-Märkten der USA präsent. Es nennt sich selbst eine nationale Main Street Bank. CEO Bill Demchak, 59, der die Bank seit neun Jahren leitet, gilt als einer der besseren Bankmanager des Landes.
Die Gewinne von PNC stiegen im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 30 % auf 3.42 US-Dollar pro Aktie. Der Umsatz stieg um 10 %, während die zinsunabhängigen Kosten um 6 % zunahmen, was zu einem günstigen operativen Leverage führte. Wie seine Konkurrenten sieht PNC eine Ausweitung der Nettozinsmargen, da die Federal Reserve die kurzfristigen Zinsen anhebt und die Kreditkosten historisch niedrig bleiben. Das Kreditwachstum war mit 5 % im zweiten Quartal gesund, und die Bank erwartet für das Jahr ein Wachstum von 8 %.
Die Gewinne im nächsten Jahr werden voraussichtlich um 14 % auf etwa 16.50 US-Dollar pro Aktie steigen, da die Margen weiter steigen, auch wenn PNC möglicherweise höhere Kreditkosten absorbiert.
„PNC hat die Größe, um mit den größten Banken zu konkurrieren, hat aber eine starke Kreditnische mit mittelständischen Unternehmen im ganzen Land und ein starkes Privatkunden-Banking-Angebot entwickelt“, sagt Jason Goldberg, Bankenanalyst bei
Barclays
.
Goldberg stuft die Aktie mit einem Kursziel von 222 $ als übergewichtet ein.
„PNC ist aufgrund des Rückenwinds des Main Street-Bankwesens und der gewerblichen Kreditvergabe überindexiert, aufgrund des schwächeren Gegenwinds des Wall Street-Bankwesens unterindexiert und wahrscheinlich führend unter den Banken“, schrieb Mike Mayo, Bankanalyst bei Wells Fargo, nach der Bank veröffentlichte Mitte Juli Ergebnisse für das zweite Quartal.
Mayo erzählt Barron dass die Bankenbranche „das beste kommerzielle Kreditwachstum seit 15 Jahren“ erlebt. Das ist das Brot und die Butter von PNC. PNC zeigt Kostenkontrolle und eine immer noch starke Kreditqualität.“
Er hat eine Übergewichtung und ein Kursziel von 202 $.
Mit einem Vermögen von 541 Milliarden US-Dollar spielt PNC in der gleichen Liga wie die Konkurrenten
US Bancorp
(USB) und
Truist Finanz
(TFC), aber deutlich unter den vier großen Banken – JPMorgan (JPM), Bank of America (BAC),
Citigroup
(C) und
Wells Fargo
(WFC) – jeweils im Bereich von 2 bis 4 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten.
Die Aufsichtsbehörden haben den größten Banken höhere Kapitallasten auferlegt und sie als global systemrelevante Banken oder G-SIBs eingestuft. Das schränkt ihre Fähigkeit ein, Aktien zurückzukaufen. JPMorgan unterliegt nun einer Mindest-Tier-1-Kapitalquote von 11.2 %. PNC sieht sich einer Mindestkapitalquote von 7.4 % gegenüber, und die Quote von 9.6 % im zweiten Quartal übersteigt diese deutlich.
Das gibt PNC die Möglichkeit, eine reichliche Dividende zu zahlen und eine beträchtliche Menge an Aktien zurückzukaufen. Die Bank ist dabei, in diesem Jahr Aktien im Wert von mehr als 3 Milliarden US-Dollar zurückzukaufen, etwa 4 % ihres Marktwerts, und fast alle ihre Gewinne in Form von Dividenden und Aktienrückkäufen an die Inhaber zurückzugeben.
Das große Risiko für Banken ist eine Rezession, und die Befürchtungen vor einer solchen haben die Aktien in diesem Jahr gedrückt. PNC ist auf einen Abschwung vorbereitet, nachdem es den Stresstest der Fed, der eine schwere wirtschaftliche Rezession simuliert, problemlos bestanden hat.
Demchak war für eine Stellungnahme nicht erreichbar. Bei der Telefonkonferenz der Bank im vergangenen Monat sagte er, dass die Schritte der Fed zur Kontrolle der Inflation schwieriger zu erreichen seien und länger dauern würden, als viele an den Märkten angenommen hätten. „Aber unabhängig vom weiteren makroökonomischen Weg glauben wir, dass eine starke Bilanz, eine solide Mischung aus gebührenbasierten Geschäften, ein fortgesetzter Fokus auf Kostenmanagement und differenzierte Strategien für organisches Wachstum weiterhin die Grundlage für unseren Erfolg bilden werden“, so der CEO sagte.
Angesichts seiner großen Vermögensbasis und seines Marktwerts von 71 Milliarden US-Dollar ist es unwahrscheinlich, dass PNC ein Übernahmekandidat wird, insbesondere angesichts des harten kartellrechtlichen Vorgehens der Biden-Regierung. Wenn ein Deal möglich wäre,
Goldman Sachs Group
(GS) könnte interessiert sein. PNC würde sein Privatkunden- und Firmenkundengeschäft stärken.
PNC mit Sitz in Pittsburgh ist in den letzten 15 Jahren durch Akquisitionen und organisch gewachsen. Das Unternehmen erwarb BBVA mit dem Erlös aus dem Verkauf einer langjährigen Beteiligung von 22 %
BlackRock
(BLK), dem weltgrößten Vermögensverwalter, im Mai 2020. PNC zahlte etwa das 1.3-fache des materiellen Buchwerts für BBVA, ein relativ niedriger Preis. Die Stärke der Systeme und des Backoffice von PNC zeigte sich in der schnellen Integration des BBVA-Deals.
PNC verfügt über ausreichende Kapazitäten, um neue Kredite zu vergeben, da das Verhältnis von Krediten zu Einlagen nur 68 % beträgt. Es hat „viel trockenes Pulver“, sagt Mayo.
Die Bank erzielt etwa 60 % ihrer Einnahmen aus Nettozinserträgen und den Rest aus einer Mischung aus gebührenorientierten Geschäften, darunter Vermögensverwaltung, Kapitalmärkte und Corporate Cash Management. Wie andere Banken schafft PNC die Verbrauchergebühren ab und hat Anfang dieses Monats die Überziehungsgebühren auf Verbraucherkonten abgeschafft.
Als gut geführte Bank bietet PNC eine schöne Dividendenrendite und einen gesunden Ausblick.
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