Pharmaaktien krater, da sich die Anleger auf Prozesskosten gefasst machen

Anteile GSK, Sanofi und Haleon Alle wurden in dieser Woche stark abverkauft und verloren Marktwert in zweistelliger Milliardenhöhe, da die Anleger Angst vor möglichen US-Prozesskosten hatten, die sich auf das beliebte Sodbrennen-Medikament Zantac konzentrierten.

Dies ist seit Jahren ein bekanntes Problem, das im Hintergrund brodelt, aber die Besorgnis der Anleger explodierte diese Woche im Vorfeld des ersten geplanten Gerichtsverfahrens am 22. August.

Zantac ist der Markenname für ein Medikament namens Ranitidin, ein Medikament zur Linderung von Sodbrennen. Es wurde ursprünglich in den 1980er Jahren von GSK als verschreibungspflichtiges Medikament erfunden und verkauft, bevor es zu einem rezeptfreien Medikament wurde.

Im Jahr 2019 leiteten die Aufsichtsbehörden eine Sicherheitsüberprüfung ein, da sie befürchteten, dass das Medikament ein wahrscheinliches Karzinogen namens NDMA enthält, was die Hersteller dazu veranlasste, es aus den Regalen zu nehmen. Und bis 2020 forderten die US-Zulassungsbehörde FDA und die Europäische Arzneimittelbehörde, alle Versionen der Behandlung vom Markt zu nehmen.

Seitdem wurden in den USA mehr als 2,000 Fälle eingereicht, in denen Kläger behaupteten, dass der Konsum von Zantac NDMA erzeugen kann.

Der erste Prozess beginnt am 22. August, wobei wichtige Leitfälle Anfang 2023 beginnen sollen.

Der Rechtsstreit ist besonders kompliziert, weil so viele Pharmaunternehmen an dem Medikament beteiligt waren.

Das Patent für das Medikament lief 1997 aus, so dass mehrere Hersteller, Einzelhändler und Vertreiber des Medikaments als Beklagte in den Klagen genannt werden.

Seit 1998 gibt es in den USA mehrere Eigentümer der OTC-Rechte, darunter GSK, Sanofi, Pfizer und Boehringer Ingelheim.

Haleon, das im letzten Monat von GSK abgespaltene Consumer-Health-Unternehmen, haftet nach Angaben des Unternehmens nicht in erster Linie für die Ansprüche, kann aber tangential miteinander verbunden sein.

Als Reaktion auf die heftigen Kursbewegungen in dieser Woche haben GSK, Sanofi und Haleon Erklärungen abgegeben, in denen sie sich verteidigen.

Die Aktienkurse der Arzneimittelhersteller stabilisierten sich am Freitagmorgen.

Ein GSK-Sprecher sagte: „Das überwältigende Gewicht der wissenschaftlichen Beweise stützt die Schlussfolgerung, dass mit der Verwendung [von] Ranitidin kein erhöhtes Krebsrisiko verbunden ist … Gegenteilige Behauptungen stehen daher im Widerspruch zur Wissenschaft und GSK wird sich energisch gegen alle verteidigen unbegründete Ansprüche.“

Ein Sanofi-Sprecher sagte: „Es gibt keine zuverlässigen Beweise dafür, dass Zantac unter realen Bedingungen eine der angeblichen Verletzungen verursacht, und Sanofi bleibt voll und ganz von seiner Verteidigung überzeugt. Angesichts der Stärke unseres Falles und der Ungewissheit zukünftiger Verfahren wurden keine Eventualitäten festgelegt.“

Haleons Beteiligung und potenzielle Haftung erscheinen weniger eindeutig.

Haleon behauptet, dass es an keinem der Zantac-Ansprüche beteiligt ist, und sagt, dass es „Zantac niemals in irgendeiner Form in den USA vermarktet hat“ und „nicht in erster Linie für OTC- oder verschreibungspflichtige Ansprüche haftbar ist“.

Wie jedoch von GSK in einem am 1. Juni herausgegebenen Prospekt angegeben, „soweit GSK und/oder Pfizer in Bezug auf OTC Zantac haftbar gemacht werden, kann Haleon unter bestimmten Bedingungen verpflichtet sein, GSK und/oder Pfizer schadlos zu halten“.

Pfizer sagte in einer Erklärung am Donnerstag, dass das Ergebnis des Rechtsstreits für das Unternehmen „wahrscheinlich nicht wesentlich“ sei.

„Wie aus unseren seit Februar 2020 bei der US-Börsenaufsichtsbehörde eingereichten Unterlagen hervorgeht, wurde eine Reihe von Klagen gegen viele Angeklagte, einschließlich Pfizer, unter Beteiligung von Zantac eingereicht“, sagte Pfizer.

„Pfizer hat Zantac nur zwischen 1998 und 2006 verkauft, und die Rücknahme von Zantac-Produkten vom Markt in den Jahren 2019 und 2020 betraf keine Pfizer-Produkte. Pfizer hat erhebliche Einwände gegen diesen Rechtsstreit, und es gibt erhebliche rechtliche und tatsächliche Fragen, die von den Gerichten geklärt werden müssen. Pfizer hat auch erhebliche Schadensersatzansprüche gegen andere, die von mehreren Herstellern in ihren Offenlegungen anerkannt wurden“, fügte es hinzu.

Boehringer war nicht sofort für eine Stellungnahme erreichbar, als er am Freitag von CNBC kontaktiert wurde. Ein Sprecher sagte gegenüber Reuters, das Unternehmen werde sich gegen alle Vorwürfe wehren.

„Wie bei allen rechtlichen Ergebnissen gibt es erhebliche Unsicherheiten“, sagte das europäische Pharmateam der Credit Suisse in einer Mitteilung. „Das gilt insbesondere in diesem Fall, in dem vier Unternehmen im Laufe der Zeit am Besitz von Zantac-Rechten beteiligt waren.“

Als Markenurheber könnte laut dem Team GSK für den Großteil der Verbindlichkeiten verantwortlich sein und nicht die OTC-Hersteller.

Das britische Aktienforschungsunternehmen Redburn sagte in einer Mitteilung, dass angesichts der Tatsache, dass mehrere Hersteller des Medikaments sowie Einzelhändler und Distributoren als Beklagte genannt werden, dies die absoluten Auswirkungen auf Unternehmensebene möglicherweise verringert.

Das Pharmateam der Deutschen Bank Research hat am Donnerstag seine Empfehlung für Sanofi von Halten auf Kaufen heraufgestuft, da „der Zantac-Reflex langsam etwas übertrieben aussieht“.

Die deutsche Bank hält dies nicht für eine offensichtliche Kaufgelegenheit, behauptet jedoch, dass „es sich ungeheuerlich anfühlt, einen Verkauf auf diesem Niveau aufrechtzuerhalten“.

Das Team fügt hinzu: „Sowohl GSK als auch SAN scheinen nun ein klassisches Rätsel aufzuweisen: Verstrickt in Angst vor einem drohenden Haftungsüberhang, den sie noch nicht vollständig einschätzen können.“

Die Credit Suisse sagt, dies hänge von der Stärke ab, die das Gericht in einer Verbindung zwischen NDMA und Krebs und allen Beweisen für Fehlverhalten sieht.

Frühere Drogenvergleiche lagen auf der Grundlage von Beweisen für Fehlverhalten zwischen 30,000 und 270,000 US-Dollar pro Antragsteller.

Derzeit gibt es mehr als 2,000 bekannte Antragsteller, aber es wird erwartet, dass diese Zahl im Verlauf der Verfahren zunehmen wird.

Bei vielen Investoren und Analysten weckt diese Tortur Erinnerungen an die Bayer-Roundup-Saga.

Kurz nach der Übernahme von Monsanto durch Bayer im Jahr 2018 nahmen die Roundup-bezogenen Klagen schnell zu und kosteten Bayer letztendlich Milliarden von Dollar und Jahre der rechtlichen und finanziellen Unsicherheit.

Wie im Fall der Monsanto-Übernahme durch Bayer, bei der die Investoren vor Abschluss der Transaktion auf das Prozessrisiko hingewiesen wurden, hat GSK den Zantac-Rechtsstreit in dem im Juni an die Investoren herausgegebenen Prospekt als Hauptrisiko für Haleon gekennzeichnet.

In dem fast 500-seitigen Dokument warnte GSK: „Die Gruppe hat Entschädigungsverpflichtungen zugunsten der GSK-Gruppe und der Pfizer-Gruppe, die erheblich sein und erhebliche nachteilige Auswirkungen auf die Finanzen der Gruppe haben könnten“.

Im Gegensatz zu Roundup von Bayer wurde Zantac von den Aufsichtsbehörden weltweit zurückgezogen. Darüber hinaus gibt es derzeit mehr als 2,000 Ansprüche im Zusammenhang mit Zantac und anderen Ranitidin-Produkten im Vergleich zu Bayer, das mit 130,000 Fällen im Zusammenhang mit Glyphosat konfrontiert war.

„Wir glauben nicht, dass die Beweise darauf hindeuten, dass es sich um ein weiteres Glyphosat handelt, aber es ist sehr wahrscheinlich, dass wir eine Haftung in Höhe von einigen Milliarden Dollar sehen“, schreibt die Deutsche Bank.