Der neue CFO von Pfizer, David Denton, handelte einen der größten Deals im Gesundheitswesen der Geschichte aus

Denton war zuletzt CFO der Hardware-Einzelhandelskette

Lowe

(LOW), war aber davor im CFO-Sitz bei

CVS Gesundheit

(CVS), wo er für die Strukturierung und Verhandlung der Bedingungen und Finanzierung der 70-Milliarden-Dollar-Akquisition des Krankenversicherers Aetna verantwortlich war. Das war eine der größten Übernahmen im Gesundheitswesen aller Zeiten und vollendete den Übergang von CVS von einer Einzelhandelskette zu einem vertikal integrierten Gesundheitsgiganten.

Bei Pfizer wird Denton auf einer massiven Kriegskasse sitzen Geschäftsführer Albert Bourla hat gesagt, dass er beabsichtigt, zumindest teilweise für Fusionen und Übernahmen auszugeben.

„Was mir gefällt, ist nicht, dass CVS Aetna gekauft hat oder dass [Denton] daran geglaubt hat“, sagte Bourla Barron vor der Ankündigung. „Es ist meine Diskussion mit ihm, was die Werttreiber sind, warum er dachte, er würde so etwas tun, und hier habe ich verstanden, dass ich es mit jemandem zu tun habe, der sehr strategisch darüber nachdenkt, wie man Dinge zusammenstellt, indem man Komplimente macht. Sie können Werte schaffen.“

Bourla sagt, er strebe keine Übernahme in großem Umfang an. Dennoch bedeutet der Geldbetrag, der Pfizer derzeit zur Verfügung steht, dass er Akquisitionen in jeder Größenordnung durchführen kann. "Ich bin agnostisch gegenüber der Größe", sagt er.

Investoren erwarten seit Monaten große M&A-Schritte von Pfizer. Bisher haben sie sich nicht verwirklicht. Die Einstellung von Denton könnte die Erwartungen erhöhen, dass das Unternehmen große Deals ankündigen wird.

Bourla zitierte Dentons „strategische Beiträge“ zu CVS und Lowe's. „Im Moment befindet sich Pfizer in einer Phase, in der es einen sehr starken Wachstumskurs hat und viel Potenzial hat, diesen durch eine möglichst produktive Kapitalallokation zu beschleunigen“, sagte Bourla.

Denton bringt besondere Expertise bei den größten Übernahmen im Gesundheitswesen mit. Vor dem Aetna-Deal sagte Pfizer, dass Denton die Integration des Apotheken-Leistungsverwalters Caremark in CVS leitete, das CVS im Rahmen eines 26.5-Milliarden-Dollar-Deals erworben hatte.

Als die Pandemie ausbrach, war es Pfizer am Rande einer großen Transformation, das sich darauf vorbereitet, eine Abteilung abzustoßen, die ältere patentfreie Medikamente verkaufte, um ein reines Biopharmaunternehmen zu werden. Es ist ein Weg, den andere große Pharmaunternehmen, wie z

Johnson & Johnson

(JNJ) und

Novartis

(NVS), haben in den letzten Jahren mehr oder weniger Fuß gefasst.

Doch während sich die Pfizer-Aktie seit Anfang 2020 gut entwickelt hat und im Vergleich zum Vorjahr um 48.7 % gestiegen ist

S & P 500
39.1 %, wird es gegenüber vielen großen Pharmakonkurrenten immer noch mit einem Abschlag gehandelt. Pfizer wird jetzt laut FactSet mit dem Achtfachen der für die nächsten 12 Monate erwarteten Gewinne gehandelt, billiger als Johnson & Johnson, das mit dem 17-Fachen der Gewinne gehandelt wird, und deutlich darunter

Eli Lilly

(LLY), das zum 34.5-Fachen des Gewinns gehandelt wird.

Ein Teil dieses Rabatts ist auf eine Reihe von Patentabläufen zurückzuführen, die im Jahr 2026 beginnen sollen und die Anleger beunruhigen Jahr. Bourla hat gesagt, dass er Unternehmen mit Medikamenten in der späten Entwicklungsphase kaufen möchte, die bereit sein könnten, Ende des Jahrzehnts auf den Markt zu kommen, um dabei zu helfen, die Pipeline zu füllen.

Den enormen Geldzufluss aus dem Covid-19-Impfstoff entwickelte Pfizer mit seinem Partner

BioNTech

(BNTX), plus ein erwarteter Geldsegen, wenn Pfizers gemeinsames Consumer Health Venture mit

GlaxoSmithKline

(GSK) soll noch in diesem Jahr an die Börse gehen, wird Pfizer eine Tonne trockenes Pulver hinterlassen, um diese Geschäfte abzuschließen. In einer Mitteilung von Anfang Dezember schätzte Dr. Geoffrey Porges, damals Analyst bei SVB Leerink, dass Pfizer bis Ende 110 über eine theoretische M&A-Kapazität von 2022 Milliarden US-Dollar verfügen würde, einschließlich seiner Barmittel und seiner Nettoverschuldungskapazität.

Analysten hatten Ende 2021 prognostiziert, dass Pfizer und seine Konkurrenten 2022 damit beschäftigt sein würden, dieses Geld für M&A auszugeben. Zumindest ist das für Pfizer noch nicht geschehen: Das Unternehmen hat bisher nur eine Übernahme im Jahr 2022 angekündigt, a relativ kleines Geschäft für ein Biotech-Unternehmen in Privatbesitz namens ReViral. Es hat auch die im vergangenen Jahr angekündigte Übernahme von Arena Pharmaceuticals in Höhe von 6.7 Milliarden US-Dollar abgeschlossen und einige Entwicklungs- und Forschungsvereinbarungen angekündigt.

Bourla sagt, sie sind noch nicht fertig. „Es gibt viele, die sich gerade in verschiedenen Stadien der Analyse und Verhandlung befinden, und hoffentlich werden einige von ihnen die Ziellinie passieren und wir werden dies bekannt geben“, sagte er.

Bourla sagte, er sei durch die Suche nach einem neuen CFO nicht am Handeln gehindert worden. „Ich habe mich in der Übergangszeit nicht eingeschränkt gefühlt“, sagte er.

Während er sagte, er sei offen für eine große Übernahme, sagte Bourla, er sei nicht an einem Geschäft interessiert, das Kostensenkungen bei Pfizer erfordern würde, um es zu rechtfertigen. „Wir haben eine F&E-Maschine, die von ihrer besten Seite ist“, sagte er. „Wir haben eine Fertigungsmaschine, die nachweislich Wunder vollbringt. Und natürlich sind wir immer für unsere sehr guten kaufmännischen Fähigkeiten bekannt. Es ist nicht der richtige Zeitpunkt für mich, mit der Schließung von Forschungszentren, der Konsolidierung von Produktionsstätten und der Neuausrichtung von Außendienstteams zu beginnen, damit wir Zeit sparen, um die Prämien an andere zu zahlen.“

Pfizer sagte, dass sein derzeitiger CFO, D'Amelio, während einer „Übergangszeit“ im Amt bleiben werde.

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