Der Pessimismus bei Chipaktien erreicht einen neuen Höchststand, und das Geld scheint in Richtung Software zu fließen

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Der Mizuho-Analyst Jordan Klein und die Bernstein-Analystin Stacy Rasgon haben diese Woche mit Notizen nachgefragt, in denen sie ihre Zweifel darlegten, dass der Boom bei den Chipverkäufen im nächsten Jahr anhalten wird.

„Es fühlt sich schlimmer an, dass es das ganze Jahr über auf der Käuferseite war“, schrieb Klein am Freitag in einer Notiz. „Alle sind sehr negativ und vorsichtig, basierend auf Überprüfungen aus Asien, die darauf hindeuten, dass die Preise für Speicher sinken, die Lieferketten für Smartphones und PCs sinken, da die Lagerbestände steigen und die Nachfrage/Bestellungen zurückgehen.“

„Während Rechenzentrums-/Server- und Autolieferketten gut klingen, scheinen nur wenige diese Semi-Aktien kaufen/aufstocken zu wollen, weil sie befürchten, dass die Schwäche an anderer Stelle die gesamte Semi-Stimmung und die Bewertungen beeinträchtigen wird“, sagte Klein. „Und wenn die Investitionen in die Cloud gekürzt werden, könnte das Spiel für einige der beliebten und im Besitz befindlichen Halbnamen wie Marvell Technology Inc. vorbei sein.
MRVL,
+ 4.24%,
Advanced Micro Devices Inc.
AMD,
+ 5.64%,
Nvidia Corp.
NVDA,
+ 5.55%
die auf das Rechenzentrum abzielen.“

Rasgon schrieb am Dienstag, dass „es sich anfühlt, als würden die Anleger darauf warten, dass jemand blinzelt“, da die Wall Street in der kommenden Berichtssaison von einigen Chipherstellern die Bestätigung erwartet, dass die Verkäufe unter überkauften Lagerbeständen leiden werden.

„Die Debatte „Peak Cycle“ vs. „Stronger for Longer“ ist keine Debatte mehr, bei der Multiplikatoren aufgrund von Doppelbestellungen, Verbraucherschwäche, Inflation, Makro und neuem Gegenwind (Shanghai, Ukraine usw.) zusammenbrechen, und Investoren suchen jetzt aktiv Schätzungskürzungen“, sagte Rasgon.

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Klein verfolgte die Desinvestition von Chips in den Softwaresektor und stellte fest, dass sich Softwareaktien von dem breiten Ausverkauf in der ersten Junihälfte deutlich besser erholt haben als Chipaktien. Klein sagte, er sehe eine „große Rotation“ aus Chipaktien, gefolgt von einer Rotation aus Energie- und Materialaktien.

In den letzten 31 Tagen hat der iShares Expanded Tech-Software Sector ETF
IGV,
+ 4.26%
ist um mehr als 6 % gestiegen, während der PHLX Semiconductor Index
SOX,
+ 4.45%
ist im gleichen Zeitraum um mehr als 4 % gesunken. Seit Jahresbeginn ist der IGV um 28 % und der SOX-Index um mehr als 31 % gesunken.

Im Vergleich dazu der Energy Select Sector SPDR ETF
XLE,
+ 1.32%
ist in den letzten 15 Tagen um fast 31 % gefallen, obwohl es der einzige State Street SPDR-Sektor-ETF ist, der sich mit einem Plus von 30 % im Jahresverlauf im positiven Bereich befindet. Ebenso der Materials Select Sector SPDR ETF
XLB,
+ 3.97%
ist in den letzten 9 Tagen um 31 % gefallen, aber im Gegensatz zu Energie ist der Material-ETF im Jahresverlauf um fast 17 % gefallen.

„Wie viel davon wirklich True Buying ist, bleibt fraglich“, bemerkte Klein. „Fühlt sich viel schwammiger an, da die Zinssätze zurückgegangen sind und der Wachstumsfaktor im Vergleich zu den Inflationsgewinnern funktioniert.“

Der Cash-Equity-Desk von Mizuho sah jedoch am Donnerstag einen Schlüsseltrend von „Real-Size-Verkäufen“ von Energieaktien und einigen „echten Käufen von wachstumsstarker Software“.

„Ich bin mir nicht sicher, ob dies Geld ist, das in Software fließt, aus Angst vor einer anhaltenden Aufwärtsbewegung im Sektor, oder nur mehr Dumping-Halbzeuge, die schlechte Leitfäden und eine Bestätigung erwarten, dass sich die Nachfrage/Bestellungen verlangsamen“, schrieb Klein und fügte hinzu, dass die jüngsten Gespräche in der vergangenen Woche darauf hindeuten, dass die Investoren dies tun immer negativer über Chip-Aktien.

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Am Dienstag, Morgan Stanley nahm die Berichterstattung über AMD mit einem übergewichteten Rating wieder auf, jetzt, da die Investmentfirma die Beratung von Xilinx nach seiner Übernahme durch AMD abgeschlossen hat, erstreckte sich dieser Optimismus jedoch nicht so sehr auf andere Chiphersteller. Für seinen Teil, bei AMDs Analyst Day vor zwei Wochen, der Chiphersteller hielt an seinem fest Ausblick im Mai veröffentlicht, und sagte, dass es in den nächsten drei bis vier Jahren ein durchschnittliches jährliches Wachstum von etwa 20 % erwartet.

In der vergangenen Berichtssaison hat Intel Corp. 
INTC,
+ 3.21%
 verdoppelte seinen optimistischen Ausblick für 2022 auch wenn das laufende Quartal Schwächeanzeichen zeigt. Und am Mittwoch, Intel hat den Spatenstich für seine Fabrik in Ohio verschoben da der Enthusiasmus im Kongress, die Chipindustrie zu unterstützen, nachgelassen zu haben scheint.

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Die von Qualcomm Inc 
QCOM,
+ 4.17%
 Ausblick war bullish, sondern Analysten könnte aufgrund der Stärke im Mobiltelefongeschäft kurzfristig Unterstützung sehen. Nvidia senkte seinen Ausblick aufgrund von Schließungen in China und entgangenen Einnahmen in Russland aufgrund des Krieges in der Ukraine Die Wall Street nahm dies als den lang erwarteten „Schnitt“ für die Aktie. Auch Cisco gab wegen der Schließungen in China einen schlechten Ausblick ab Aktien erlebten ihren schlimmsten Tag seit mehr als einem Jahrzehnt.

Die Lieferanten von Chip-Equipment waren weniger optimistisch, da sie von anhaltenden Lieferkettenproblemen zurückgehalten wurden. Das war bei Applied Materials Inc 
AMAT,
+ 4.37%,
 ASML Holding NV 
ASML,
+ 6.13%,
 Lam Research Corp. 
LRCX,
+ 6.16%,
 und KLA Corp. 
KLAC,
+ 5.88%