Geduld ist erforderlich, wenn Sie mit AT&T handeln wollen: Hier ist das Spiel

Am Mittwochmorgen hat AT&T (T) oder „Telefon“, da Händler das Unternehmen einst so bezeichneten, wie sie einst McDonald's nannten (MCD) als „Burger“ veröffentlichte die Finanzergebnisse des Unternehmens für das vierte Quartal. Diese sind wild. Vielleicht möchten Sie sich hinsetzen.

Für den am 31. Dezember endenden Dreimonatszeitraum meldete AT&T nach GAAP einen Gewinn je Aktie von 3.20 $. Der bereinigte Gewinn pro Aktie lag bei 0.61 $, was ein Schlag war und im Vergleich zum bereinigten Gewinn pro Aktie von 0.56 $ für den Vorjahreszeitraum. Insgesamt wurden Anpassungen im Wert von 3.81 $ pro Aktie vorgenommen, hauptsächlich (3.57 $) für Wertminderungen, Aufgabe und Umstrukturierung. Mit anderen Worten. „Telefon“-Küche versenkte das Viertel.

Das Unternehmen erwirtschaftete einen Umsatz von 31.343 Mrd. $. Das war zwar gut für ein Wachstum von 0.7 % im Jahresvergleich, aber die Zahl blieb hinter den Erwartungen zurück. Die Betriebsaufwendungen sind dank der bereits erwähnten Wertminderungen gegenüber dem Vorjahr um etwas mehr als 100 % gestiegen. Stilllegungen und Umstrukturierungskosten, die sich allein auf 26.753 Milliarden US-Dollar beliefen.

Das Unternehmen hat für das Quartal 656 Postpaid-Mobilfunkabonnenten hinzugewonnen, was die Konsensansicht für 645 übertrifft. Das Unternehmen fügte außerdem 280 AT&T Fiber Net Adds hinzu, um in 12 aufeinanderfolgenden Quartalen mehr als 200 Net Adds in diesem Bereich zu erzielen. Das Mid-Band-5G-Spektrum des Unternehmens deckt jetzt 150 Millionen Menschen ab, doppelt so viel wie das ursprüngliche Ziel von AT&T zum Jahresende.

Fundies

Der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit aus laufender Geschäftstätigkeit (einige Schlucke) für das Quartal belief sich auf 10.3 Mrd. USD. Die Investitionsausgaben aus dem laufenden Geschäft beliefen sich auf 4.2 Mrd. USD. Damit liegt der freie Cashflow (zumindest aus dem laufenden Geschäft) bei 6.1 Mrd. USD, was beeindruckend ist. Das ist es, was ein Großteil der Wall Street heute Morgen betrachtet.

Was die Bilanz betrifft, so beendete das Unternehmen den Berichtszeitraum mit einer Nettoliquidität von 3.701 Mrd. USD (gegenüber 19.2 Mrd. USD vor einem Jahr) und Vorräten von 3.123 Mrd. USD (kleiner Rückgang im Jahresvergleich). Dies erhöht das Umlaufvermögen auf 33.108 Mrd. USD, was einem Rückgang von 170.776 Mrd. USD vor einem Jahr zu diesem Zeitpunkt entspricht. Diese Zahl beinhaltete 119.776 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten aus eingestellten Geschäftsbereichen, also ist das eigentlich eine gute Sache.

Die kurzfristigen Verbindlichkeiten beendeten das Quartal bei 56.173 Mrd. USD, was einem Rückgang von 106.23 Mrd. USD entspricht. Die Zahl des letzten Jahres beinhaltete Verbindlichkeiten im Wert von 33.6 Milliarden US-Dollar im Zusammenhang mit aufgegebenen Geschäftsbereichen. Der aktuelle Druck umfasst kurzfristige Schulden im Wert von 7.467 Mrd. USD, gegenüber 24.62 Mrd. USD vor einem Jahr. Das aktuelle Verhältnis des Unternehmens liegt bei 0.59, was ehrlich gesagt stinkt. Aber Sie wissen, dass die Firma daran arbeitet, ihre Fundamentaldaten nach einer schrecklichen Zeit zu korrigieren. Die Quick Ratio des Unternehmens liegt bei 0.53.

Das Gesamtvermögen beläuft sich auf 402.853 Milliarden US-Dollar, darunter 73.249 Milliarden US-Dollar an „Goodwill“ und anderen immateriellen Vermögenswerten. Scheint hoch, aber mit 18 % des Gesamtvermögens ist dies für ein börsennotiertes Unternehmen nicht wirklich ungewöhnlich. Die Gesamtverbindlichkeiten abzüglich des Eigenkapitals lagen bei 296.396 Mrd. USD. Darin enthalten sind langfristige Schulden in Höhe von 128.423 Mrd. $. Denken Sie daran, dass das Unternehmen Barmittel im Wert von 3.701 Mrd. USD in der Bilanz hat. Pfui. So schrecklich dies auch aussieht, der langfristige Schuldendruck ist von 151.011 Mrd. $ vor einem Jahr gesunken.

Ich werde nicht lügen. Ich würde lieber in einem blutigen Fleischanzug durch die Kodiak-Bären-Ausstellung im Bronx Zoo rennen, als der CFO von AT&T zu sein. Das heißt, es gibt eine Verbesserung. Der Versuch, diese Bilanz zu verbessern, wird weder schnell noch einfach sein.

Zielführung

Für das Gesamtjahr 2023 erwartet AT&T:

– Umsatzwachstum bei drahtlosen Diensten von mindestens 4 %.

– Breitbandumsatzwachstum von 5 % oder mehr.

– Wachstum des bereinigten EBITDA von 3 % oder mehr.

– Kapitalinvestition von rund 24 Mrd. $. Dies wäre im Einklang mit 2022.

– Bereinigter Gewinn pro Aktie von 2.35 bis 2.45 US-Dollar, der einen negativen Einfluss von 0.25 US-Dollar aus höheren nicht zahlungswirksamen Pensionskosten im Zusammenhang mit höheren Zinssätzen und einem höheren effektiven Steuersatz von 23 % bis 24 % beinhaltet.

Meine Gedanken

Hier gibt es sicherlich einige gute Sachen. Die Verbesserung der zugrunde liegenden Fundamentaldaten des Unternehmens ist eine davon, auch wenn die zugrunde liegenden Fundamentaldaten selbst ziemlich schrecklich sind. Die Dividende bleibt der attraktivste Teil des Besitzes der Aktie und verteilt 1.11 US-Dollar pro Jahr in vierteljährlichen Raten. Das ist eine Rendite von knapp 5.8 %. Ist die Dividende nachhaltig?

In Bezug auf den operativen Cashflow aus fortgeführten Aktivitäten, der tatsächlich zu einem robusten freien Cashflow aus fortgeführten Aktivitäten führt, würde ich sagen, ja, das können sie. Zur Zeit. Das Unternehmen hat sich wieder auf sein Kerngeschäft konzentriert und seine nicht zum Kerngeschäft gehörenden, ablenkenden, Geld verlierenden Geschäfte über Bord geworfen. Das ist positiv.

Ein interessierter Investor würde nicht unbedingt falsch liegen, aber er müsste sich gedulden. Siebenfache zukunftsgerichtete Gewinne sind nicht billig, wenn solche Schulden das Unternehmen überhängen, und es wird noch eine ganze Weile nicht billig sein.

Ich würde AT&T nicht um 4 % erhöhen, was ein schwaches Morgenband ist. Angesichts der Dividende könnten die Aktien jedoch spekulativ sein. Beim nächsten Bad. Die Aktie liegt bereits 38 % unter ihren Oktober-Tiefs. Eine Aufwärtsbewegung um 20 % vom Pivot hier würde die Aktie auf etwa 23.40 $ bringen. Das bedeutet für mich, dass das Chance-Risiko-Verhältnis kurz- bis mittelfristig mehrheitlich aufgebraucht ist.

Wenn ich für mich selbst denke, warte ich vielleicht auf einen Test des 200-Tage-SMA (einfacher gleitender Durchschnitt). Vielleicht gehe ich drei Monate aus und verkaufe 19-Dollar-Puts für etwa 0.45 Dollar. Das ist eine Nettobasis von 18.55 $, wenn man getaggt wird. In der Zwischenzeit ersetzt die gezahlte Prämie die nicht erhaltenen Dividenden.