Meinung: Dieser Musiker zog sich zurück, nachdem er an der Börse 170 Millionen Dollar verdient hatte. Jetzt teilt er seine Geheimnisse.

Die Geschichte von Avedisian ist großartig zu lesen, aber als professioneller Vermögensverwalter bemerkte ich, dass sich fast niemand auf das konzentrierte, was mich am meisten daran interessierte: Wie zum Teufel hat ein pensionierter Klarinettist ohne formale Anlageausbildung fast 200 Millionen Dollar an Musikergehältern angehäuft?

Also rief ich ihn an. Obwohl Avedisian fast sein ganzes Vermögen verschenkt hat, teilte er mir gerne mit, wie er es geschafft hatte.

Avedisian sprach mit mir von seinem Haus in den Vororten von Boston aus, einem komfortablen, zweistöckigen Backsteinkolonialgebäude, das nicht einmal annähernd einem Herrenhaus gleicht. (Ich habe es auf Google Maps nachgeschlagen.) Er ist schlicht und zurückhaltend, ein echter Neu-Engländer.

Avedisian ist jetzt 85 und bei schlechter Gesundheit und investiert nicht mehr. Trotz der diesjährigen Marktvolatilität sagte er jedoch, er sehe der Zukunft optimistischer denn je entgegen und beneide diejenigen, die gerade erst anfangen zu investieren.

"Es ist eine fabelhafte Zeit, um loszulegen", sagte er. „Schaut euch an, was wir mit Energie, Klima, allem machen. Das Zeug wird einfach explodieren. Wow! Es ist fabelhaft."

Nachdem ich zweimal mit ihm gesprochen habe, bin ich zu dem Schluss gekommen, dass wir alle viele Lektionen von diesem Mann lernen können. Einige sind offensichtlich und bekannt. Andere, einschließlich seiner geheimen Turbolader-Supermacht, sind es nicht.

Was folgt, nenne ich die Avedisian Rules, ein Destillat dessen, wie Edward Avedisian, ein gewöhnlicher Amateurinvestor, die Samen des Reichtums säte und sie dann für andere erntete.

1. Sparen Sie Geld und halten Sie es einfach

Jeder, der mit einem Mittelklassegehalt fast 200 Millionen US-Dollar verdient, ist bemerkenswert, aber Avedisians Leistung ist noch erstaunlicher, da er erst mit 40 zu investieren begann. Als er jedoch in den 1980er Jahren anfing, hielt er es einfach.

Eine Angewohnheit war wesentlich für seinen Erfolg, sagt Avedisian: Er lebte ein reduziertes Leben. Avedisian heiratete erst mit 55 und hatte nie Schulden. Da er keinerlei Ansprüche an sein Geld hatte, setzte er alles, was er konnte, auf den Markt. (Er erzählte mir nur, dass er Mitte der 55,000er Jahre etwa 1980 Dollar im Jahr verdiente; den Nachrichtenberichten nach zu urteilen, hatte sich sein Gehalt bis zu seiner Pensionierung mehr als verdoppelt.)

„Für mich war das Risiko minimal“, sagte er. „Ich hatte keine Verpflichtungen, und das erlaubte mir, alles wieder reinzupflügen. Es ist nichts, was man tun muss, wenn man eine Frau und ein Kind und ein Haus hat.“

So befreit, hielt Avedisian an einer einfachen Routine fest. Er las zwei Wirtschaftszeitungen, das Wall Street Journal und Investor's Business Daily, und auf Flugreisen, während er mit den Boston Pops auf Tour war, las er Unternehmensdokumente. Seine Lieblingslektüre waren IPO-Prospekte, in denen ein Unternehmen, das an die Börse geht, seine eigenen Stärken und Schwächen darlegt, detailliert beschreibt, wie viele Aktien seine Führungskräfte besitzen und ob sie Käufer oder Verkäufer davon sind.

„Jeder, der das nicht studiert, ist ein Dummkopf“, sagte er mir. „Man erfährt, was das Unternehmen macht, wer es leitet und vor allem, wer rein will und wer raus will. Ich habe Unternehmen nie gemocht, deren Aktionäre verkauften. Du willst mein Geld, aber du gehst in die Berge? All diese Details sind in diesem Dokument.“

Avedisian zögert, Einzelheiten zu bestimmten Beteiligungen zu nennen, und sagt nur, dass es sich um „große Unternehmen, bekannte Namen, die Sie erkennen würden“, handelt. Ironischerweise investierte er nie viel in das Gesundheitswesen, obwohl er ihm den größten Teil seiner Philanthropie widmete – „Ich weiß nicht viel darüber“, sagte er. Und im Gegensatz zu vielen gewöhnlichen Amerikanern, die auf dem Markt reich wurden, war Warren Buffetts Berkshire Hathaway
BRK.B,
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war nie eine große Holding, obwohl „ich einige besaß und damit einverstanden war“, sagte er.

Technologie war jedoch eine wichtige Portfoliokonzentration. Er spricht bewundernd von frühen Bostoner Technologieunternehmen wie Lotus, das die Tabellenkalkulation erfunden hat, und von Microsoft
MSFT,
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und Bill Gates.

Im Gespräch mit Avedisian wurde klar, dass Avedisian wie Buffett und alle anderen großen Investoren schon früh lernte, dass ein Schlüssel zum Anlageerfolg darin bestand, sich auf einige wenige kritische Variablen in einem Unternehmen zu konzentrieren und wie sie ein Unternehmen für eine radikale Outperformance aufbauen könnten.

Gates zum Beispiel war ein „Genie“, weil er Word, Excel und andere Office-Produktivitätstools in einem einzigen Paket bündelte.

„Mache das Leben einfacher, sammle mehr Geld“, so beschrieb Avedisian die Geschäftsstrategie von Microsoft, und es stimmt: Seit dem Börsengang im Jahr 1986, als Avedisian ungefähr mit Investitionen begann, hat Microsoft das 2,400-fache oder eine durchschnittliche jährliche Rate von 24 % zugelegt. , weit mehr als der Marktdurchschnitt in dieser Zeit.

Indem er sich dazu verpflichtete, Recherchen zu einzelnen Unternehmen durchzuführen, wählte er den Weg, den die meisten großen Investoren von Buffett über John Templeton bis hin zu Peter Lynch gewählt haben. Anstatt einfach die Marktdurchschnitte über Indexfonds zu nehmen, versuchte Avedisian, ein paar großartige Unternehmen zu identifizieren, die er kaufen und jahrzehntelang halten konnte. Wenn er von einem Geschäft überzeugt wurde, konzentrierte er seine Wetten; Zu jeder Zeit, sagte er, besaß er normalerweise weniger als ein Dutzend Unternehmen.

Während es natürlich wichtig ist, Geld zu sparen und jeden Dollar einzusetzen, den Sie können, ist dies für mich die Grundregel der Avedisian Rules: Der Besitz einiger großartiger Unternehmen, die über Generationen wachsen können, wird Ihnen großen Wohlstand bringen. Dafür sorgt die Magie des Compoundierens.

2. Bleiben Sie ruhig, bleiben Sie investiert und behalten Sie Ihren eigenen Rat

Viele Leute, normalerweise auf Cocktailpartys, werden Ihnen sagen, dass sie den Markt perfekt getimt haben. „Oh, ich bin Anfang 2022 ausgestiegen“, werden sie sagen, oder „Ich bin all-in gegangen, als der Markt 2009 seinen Tiefpunkt erreichte.“ Das sind wunderbare Behauptungen und lassen die Leute klug aussehen, zumindest bis ein kluger Kopf wie ich, der weiß, wie schwierig es ist, den Markt zu timen, um Einsicht in ihre Maklerabrechnungen bittet. Danach verpufft das Gespräch irgendwie.

Avedisian erhebt keine derartigen Behauptungen, weil er nie versucht hat, den Markt zu timen. „Ich lasse es einfach laufen“, sagt er. „Der Markt kommt immer wieder.“

Avedisian verwaltete sein Portfolio jedoch aktiv; Er war kein Typ für Aktien mit einer Entscheidung. Stattdessen investierte er mehr Geld in Unternehmen, denen es gut ging, und verkaufte diejenigen, die ins Stocken gerieten. Mit anderen Worten, er achtete auf den Wettbewerbsvorteil eines Unternehmens und darauf, ob er zunahm oder abnahm, und er stimmt begeistert dem Mantra von Peter Lynch zu: „Bewässere deine Blumen und schneide dein Unkraut“.

Ob er Lynch, einen anderen Bostoner Investor, kenne, fragte ich? Nein, aber Avedisian hatte ein informelles Netzwerk von Mitinvestoren, um sich auszutauschen. „Ich hatte gelegentliche Freunde, mit denen ich im Laufe der Jahre über Investitionen gesprochen habe“, erzählte mir Avedisian. „Sie waren Vermögensverwalter außerhalb der Gegend von Boston. Aber letztendlich war es meine Entscheidung.“

Avedisian fuhr mit der Gartenmetapher fort und sagte, dass Investieren ein einsames Streben sei. Zusammenarbeit und den Rat anderer einzuholen ist in Ordnung, sagte er, aber „letztendlich ist es Ihr Garten, und Sie müssen entscheiden, was Sie tun werden.“

Dies ist eine weitere wichtige der Avedisianischen Regeln: Seien Sie unabhängig. Avedisian sagte, dass das Investieren in vielerlei Hinsicht ein Kontrast zu seiner täglichen Arbeit sei, bei der es darum gehe, mit anderen in einem großen Ensemble aufzutreten. Andererseits sei das Handwerk des Investierens identisch mit dem des Musikmachens. Beide erfordern Kreativität und Interpretation, und während der eine in erster Linie einsam und der andere kooperativ ist, kommt es bei beiden auf den Einzelnen an.

 „In der Musik ist es zwischen dir und dem, was auf deinem Notenpult steht“, sagte er. „In der Geschäftswelt ist es mit Aktien genauso.“

3. Einige Dinge, die Sie nicht zu Hause ausprobieren sollten

Sparen Sie Geld, verlassen Sie sich auf sich selbst, bleiben Sie ruhig und bleiben Sie investiert – diese Lektionen bilden den Kern der Avedisian Rules und sollten für jeden ausreichen, der daran interessiert ist, sein Vermögen über die Börse aufzustocken. Avedisian nutzte jedoch auch zwei aggressive Techniken, um seine Rendite um mehrere Prozentpunkte zu steigern.

Ziemlich früh nutzte Avedisian Margin – Geld, das er sich von Brokern geliehen hatte, die seine Aktien als Sicherheit verwendeten –, um noch mehr Geld in den Markt zu stecken. Als seine ersten Versuche erfolgreich waren, lieh er sich mehr. Zu einem bestimmten Zeitpunkt hatte er 13 Brokerage-Konten, hauptsächlich, um seine Zuteilung von IPO-Aktien zu maximieren, aber auch, um die Margensätze zwischen ihnen zu vergleichen.

„Je mehr Vermögen ich hatte, desto mehr konnte ich mir leihen und desto niedriger musste ich die Zinsen zahlen“, sagte er.

Eine solide Anlagestrategie wird zu Recht damit verglichen, einen Schneeball bergab zu rollen. Wenn sich der Schneeball auf Schnee packt, wird er größer und größer und baut auf sich selbst auf, während er weiter absteigt. Ein kleiner Schneeball oben auf dem Hügel sammelt langsam Schnee, aber gegen Ende seiner Reise wird der Schneeball immer massiver und wächst exponentiell, wenn sich Schnee auf Schnee sammelt. Dieses Phänomen allein ist stark genug, aber durch die Verwendung von geliehenem Geld lief Avedisian tatsächlich neben dem Schneeball her und fügte auf dem Weg zusätzliche geliehene Flocken hinzu.

Solange seine Rendite die Zinsen überstieg, die er für das geliehene Geld zahlen musste, würde sein Schneeball schneller wachsen, als er es von alleine getan hätte. Um diese Strategie zu ergänzen, wurde Avedisian auch Student und Käufer von Optionen, einer anderen Form der Hebelwirkung, die einem Anleger ein übergroßes Risiko für die Bewegungen der der Option zugrunde liegenden Aktien bietet.

Während des Interviews wies Avedisian mehr als einmal darauf hin, dass er diese Strategien nicht empfiehlt. Jeder, der eine Familie zu ernähren und eine Hypothek zu unterhalten hat, sollte sie eigentlich vermeiden. Nur Sparer, sagte er, können es sich leisten, die Risiken einzugehen, die er eingegangen ist.

„Auch hier hatte ich keine Verpflichtungen“, sagte er. „Ich hätte mein Hemd verlieren können.“

4. Finden Sie einen höheren Zweck

Avedisian hat rund 40 Jahre investiert. Wie jeder bestätigen kann, der versucht hat, an der Börse über einen längeren Zeitraum Geld zu verdienen, ist es schwierig, den Kurs zu halten. Die Höhen sind hoch, die Tiefen sind niedrig, und die langweiligen Zeiten dazwischen können dazu führen, dass Sie sich wie ein windstilles Schiff fühlen, das sich im Ozean beruhigt.

Zwei Dinge hielten Avedisian am Laufen, sagte er. Erstens hat es Spaß gemacht – die Herausforderung hat ihn beschäftigt. Zweitens, und vielleicht noch wichtiger, investierte er nicht für sich selbst. Er hatte andere im Sinn.

Viel von diesem Geist kam davon, wie seine Eltern ihn erzogen haben.

„Meine Eltern waren Einwanderer“, sagte er, „und sie halfen immer dem Nächsten aus dem Boot. Sie waren meine Helden.

„Am Tag der Geburt meines jüngeren Bruders erschien mein Vater fünf Tage lang nicht im Krankenhaus. Alle flüsterten: ‚Wo ist der Vater, wo ist der Vater?' Als er endlich auftauchte, fragten sie ihn, wo er gewesen sei. Er war weggegangen, um einer anderen Einwandererfamilie zu helfen, die in einer Krise steckte. ‚Jemand anderes brauchte mich‘, sagte er.“

Ich stellte die offensichtliche Frage: War Ihre Mutter verärgert?

„Nein“, sagte er lachend. "Sie verstand. Sie hätte dasselbe getan.“

Während Avedisians jüngstes 100-Millionen-Dollar-Geschenk an die Boston University für große Schlagzeilen sorgte, begann er in Wahrheit weniger als ein Jahrzehnt, nachdem er damit begonnen hatte, sein Geld zu verschenken. Er hat der University of Rhode Island, der American University of Armenia und verschiedenen armenischen Anliegen gespendet.

Sein erstes Geschenk war die Stiftung einer Schule für Kinder in Eriwan, der Hauptstadt Armeniens. Als es vor 30 Jahren begann, gingen 75 Studenten kostenlos dorthin. Heute gibt es 700 – eine andere, reichhaltigere Form der Aufzinsung. Bald, sagte mir Avedisian, seien 900 Plätze frei.

Es überrascht nicht, dass bis jetzt keines seiner Geschenke den Namen von Edward Avedisian trägt. Sie hatten jedoch die Namen seiner Verwandten angehängt. Die Schule in Eriwan ist nach seinen Eltern Khoren und Shooshanig benannt. Die 5 Millionen Dollar, die er der Pharmazieschule von URI spendete, ehrten seinen älteren Bruder Paramaz, der das College abschloss. Die Zvart Avedisian Onanian School of Nursing, ebenfalls an der URI, wurde nach seiner Schwester benannt und stellte eine Art Rache dar; In den 1950er Jahren, als es Zeit für Edward war, aufs College zu gehen, erwarb seine Schwester einen schnelleren und billigeren Abschluss in Krankenpflege, damit die Familie die Ausbildung ihres Bruders unterstützen konnte.

Was das jüngste Geschenk der medizinischen Fakultät der BU betrifft, so werden 50 Millionen US-Dollar für Stipendien verwendet. Die anderen 50 Millionen US-Dollar fließen in die Stiftung von Professuren und in die Finanzierung neuer Programme. Aber mit diesem letzten Geschenk hat Avedisian seine eigene Regel gebrochen: Er hat zugelassen, dass die Schule umbenannt wird Aram V. Chobanian & Edward Avedisian School of Medicine.

Warum der Sinneswandel? Hat sich Avedisians Ego nach jahrelanger harter Arbeit, um sein Vermögen aufzubauen, endlich durchgesetzt?

„Nein“, sagte er und lachte wieder. „Ich wollte nicht meinen Namen darauf, ich wollte Arams Namen darauf. Er war der Freund meines älteren Bruders, der ein hervorragender Kardiologe und dann Präsident der Boston University wurde. Er machte große Fortschritte in der Erforschung des Bluthochdrucks, und ich habe immer zu ihm aufgeschaut.

„Aber als ich zu Aram ging und ihm sagte, dass ich die Schule nach ihm benennen wollte, sagte er: ‚Nein, dein Name sollte darauf stehen.' Ich sagte: ‚Die Leute kennen mich nicht, ich bin nur der Typ, der die Schecks unterschreibt.' Wir gingen hin und her, bis seine Kinder eine gute Lösung fanden. Die Kinder sagten zu Aram: ‚Wenn dein Name draufsteht, bestehe darauf, dass Edwards Name auch draufsteht.'

„Wie können Sie diese Lösung ablehnen?“ sagte Avedisian. „Ich wäre ein Heuchler, wenn ich es nicht akzeptieren würde. Hier bitte ich ihn, zu akzeptieren, es für ihn zu benennen, aber ich werde nicht akzeptieren, es für mich zu benennen? Eine Ablehnung wäre für mich unverzeihlich gewesen.“

Avedisian hat somit sowohl seine Karriere als Investor als auch seine philanthropische Karriere so beendet, wie er sie begonnen hat: anmutig und mit Understatement. Obwohl ihm sein Name auf dem Gebäude ein wenig unangenehm ist, freut er sich, dass der Kompromiss, den er mit dem Freund seines älteren Bruders geschlossen hat, zu Generationen neuer Mediziner führen wird, die die Schule so verlassen werden, wie Avedisian sein ganzes Leben gelebt hat: unbelastet von finanziellen Verpflichtungen.

 „Es ist eine gute Möglichkeit, die Schlussfolgerung zu schreiben, um Kindern zu helfen, Ärzte zu werden, insbesondere Allgemeinmediziner, wo es einen großen Mangel gibt“, sagte er. „All diese Kinder haben sowieso viel zu viele Schulden.

„Man muss den Leuten helfen, wenn sie es brauchen“, sagte Avedisian. „Was hat sein Name gesagt? Carnegie – „Ich möchte pleite sterben.“ Ich bin das Gleiche."

Adam Seessel ist Gründer und Chief Investment Officer von Gravity Capital Management in New York und Autor von „Wo das Geld ist: Value Investing im digitalen Zeitalter."