Meinung: Der Aktienmarkt ist aller Wahrscheinlichkeit nach in eine neue Bullenphase eingetreten – also sollten Sie diese fünf Aktien besitzen

Ich behaupte, dass wir uns in der Anfangsphase eines neuen Bullenmarkts befinden, was bedeutet, dass Sie jede signifikante Schwäche kaufen sollten, wie wir sie jetzt sehen. Ich will die Skeptiker nicht abweisen. Wir brauchen sie. Schließlich ist eine Schlüsselkomponente eines jeden Bullenmarktes die „Wall of Worry“.

Sie brauchen immer große Gruppen von Menschen, die sich über dies und das Sorgen machen und Markt- und Wirtschaftsuntergang vorhersagen, damit ein Bullenmarkt überleben kann. Hier ist der Grund: Sobald alle optimistisch sind, gibt es keine Leute mehr da draußen Wende bullish und treiben die Aktien nach oben.

Natürlich könnte ich derjenige sein, der sich als falsch herausstellt. Aber hier sind meine fünf Gründe, warum wir uns in einer neuen Bullenmarktphase befinden, und fünf Aktien, die sich in dieser Zeit wahrscheinlich überdurchschnittlich entwickeln werden.

Grund Nr. 1: Hohe Inflation ist wirklich vergänglich

Marktbären sagen uns, dass die Inflation hoch bleiben wird, was die Fed dazu zwingt, die Zinsen so stark anzuheben, dass dies eine schwere Rezession verursacht. Sie werden falsch liegen. Aber Sie können sehen, wie sie diesen Fehler machen würden.

Erstens ist ein Kernfehler bei Prognosen die Angewohnheit, anzunehmen, dass die aktuellen Bedingungen anhalten werden. Zweitens dauert es eine Weile, bis sich ein Rückgang der Upstream-Inflation auf die Preise von Konsumgütern und die Gesamtinflationsdaten wie den Verbraucherpreisindex (CPI) auswirkt. Bevor wir dazu kommen, wie lange es dauert, bedenken Sie all die wirklich guten Nachrichten über die Upstream-Inflation, die einfach ignoriert werden, weil sie noch nicht zur Gesamtinflation durchgedrungen sind.

* Die Rohstoffpreisindizes von S&P Goldman Sachs für Agrar- und Energierohstoffe fielen kürzlich um 18 % bis 20 % gegenüber den Höchstständen im Mai und Juni.

* Die Frachtraten sind gegenüber den jüngsten Höchstständen um ein Drittel gesunken.

* Die Preise, die Unternehmen zahlen und erreichen, haben laut den neuesten Unternehmensumfragen der Federal Reserve-Distriktbanken von New York, Philadelphia und Richmond früher in diesem Jahr ihren Höhepunkt erreicht. Sie zeigten auch Lieferzeiten und Auftragslücken stark an. Dies zeigt uns, dass Lieferkettenprobleme – eine große Inflationsquelle – nachlassen.

* Die Neuwagenproduktion erholte sich im Juli auf das Niveau von Ende 2020, was die bereits rückläufigen Gebrauchtwagenpreise weiter unter Druck setzen wird – ein Minus von 3.6 % in der ersten Augusthälfte.

Ich könnte weitermachen. Aber der Hauptpunkt ist, dass sich davon wenig in den Schlagzeileninflationsindizes gezeigt hat. Bären bleiben also nicht überzeugt und bärisch.

Der nächste große Inflationsbericht wird der CPI für August sein, der am 13. September veröffentlicht wird. Er wird einen begrenzten Einfluss der rückläufigen Upstream-Inflation zeigen. Einer aktuellen Studie von Goldman Sachs zufolge brauchen vorgelagerte Kosten zwei bis sechs Quartale, um die Gesamtpreiskennzahlen zu beeinflussen. Wir sind noch nicht da. Aber wir werden niedrigere Inflationszahlen erhalten, die die Bären beruhigen und sie davon überzeugen, bullischer zu werden und unsere Aktien zu kaufen.   

Grund Nr. 2: Das Verbrauchervertrauen wird sich erholen

Wir alle wissen, dass Verbraucher den größten Teil unseres BIP-Wachstums ausmachen – zwei Drittel oder mehr. Im Moment ist die Verbraucherstimmung sehr niedrig – kürzlich auf einem Tiefstand nach dem Zweiten Weltkrieg. Das erscheint seltsam, wenn man bedenkt, dass der Arbeitsmarkt so stark ist. Aber die Verbraucher beobachten die Preise genau, und wenn sie sehen, dass sie stark steigen, werden sie negativ.

Ebenso wird die Verbraucherstimmung mit nachlassender Inflation anziehen. Dies wird die Verbraucherstimmung positiver machen und die Lebensgeister und Ausgaben entfesseln.

Die Aktien werden reagieren. Trotz aller Aufmerksamkeit für die Straffung durch die Fed hat das Verbrauchervertrauen einen größeren Einfluss auf den Aktienmarkt. Es besteht eine enge Korrelation zwischen steigendem Vertrauen und Aktienmarktgewinnen. Dies ist der zu beobachtende Indikator. Die Verbraucher haben auch trotz steigender Kreditsalden Spielraum für Kredite. Schuldendienstkosten und Verschuldung der Haushalte liegen immer noch deutlich unter dem historischen Durchschnitt.

Grund Nr. 3: Eine Rezession ist unwahrscheinlich

Ich werde die hochgradig politisierte und alberne Debatte darüber, „was eine Rezession ist“, umgehen, da die Definition seit Jahren klar ist. Das National Bureau of Economic Research (NBER) entscheidet, und es berücksichtigt viele Faktoren, die über das BIP hinausgehen, einschließlich der Beschäftigungsstärke.

NBER wird aus einem einfachen Grund wahrscheinlich nicht feststellen, dass es eine Rezession gegeben hat: Die Beschäftigung ist zu stark. Die Lohn- und Gehaltsabrechnung stieg in den ersten sieben Monaten des Jahres 2022 jeden Monat um 3.3 Millionen Stellen auf einen Rekordwert von 152.5 Millionen im Juli. Wir haben normalerweise keine Rezessionen, wenn der Arbeitsmarkt so stark ist. Die Einzelhandelsumsätze stiegen im Juli um 2.4 % auf dreimonatiger Jahresbasis – ein weiteres Zeichen dafür, dass es keine Rezession gibt.

Natürlich ist eine starke Beschäftigung ein zweischneidiges Schwert. Wenn die Arbeitslosenquote so niedrig ist – etwa 3.5 % – können Rezessionen folgen. Der Arbeitsmarkt ist so angespannt, dass Unternehmen nicht mehr Arbeitskräfte finden können, um weiter zu wachsen. Diesmal bleibt die Erwerbsquote jedoch gedrückt. Mehr Menschen, die wieder an den Arbeitsplatz zurückkehren, würden uns Zeit für diese Erweiterung verschaffen.

Selbst wenn dies nicht der Fall ist, sehen wir im Großen und Ganzen ein Fehlen der Exzesse, die normalerweise zu schlimmen Rezessionen beitragen – wie die Technologieblase Ende der 1990er Jahre oder die Immobilienkreditblase von 2005 bis 2007. Selbst wenn wir also eine Rezession bekommen, kann sie mild ausfallen. Was diese beiden aufeinanderfolgenden BIP-Rückgänge angeht, über die die Politiker reden – darüber ist die Jury noch uneins. Diese Daten könnten deutlich nach oben revidiert werden. Es passiert bereits.

Grund Nr. 4: Covid ist auf der Flucht

Covid war schlau, also weiß niemand, ob es wirklich zurückgeht. Aber zumindest stehen bisher keine neuen Covid-Varianten in den Startlöchern, die BA.5 ablösen könnten. So viele Menschen haben eine natürliche Immunität aufgebaut, weil sie sich mit Covid infiziert haben, und jede neue Variante kann es schwer haben, Fuß zu fassen.

Wir werden mehr erfahren, wenn das kalte Wetter im Oktober und November kommt. Aber wenn dieses Glück anhält, wird es für die Wirtschaft optimistisch sein. Dies bedeutet, dass mehr Menschen reisen werden, was die Ausgaben für Unterkünfte und Restaurants erhöht.

Noch wichtiger für die Weltwirtschaft ist, dass eine Remission bedeutet, dass China die Sperrungen entschiedener beenden und dort in der zweiten Jahreshälfte eine Erholung der Wiedereröffnung schaffen wird. Dies würde das globale Wachstum unterstützen. Ja, die Juli-Daten zeigten, dass Chinas Wirtschaft schwach war. Aber die People's Bank of China senkte kürzlich unerwartet die Leitzinsen um einen symbolischen Betrag. Die Trendwende zeigt uns, dass sie für weitere Zinssenkungen offen ist. Unterdessen forderte der chinesische Ministerpräsident Li Keqiang kürzlich die Provinzen auf, die Haushaltsausgaben zu erhöhen.

Grund Nr. 5: Die Stimmung hat einen Tiefpunkt erreicht

Die Anlegerstimmung erreichte Mitte Juni extreme Tiefststände – die Art von Tiefstständen, die um entscheidende Markttiefs herum auftreten. Die Stimmung ist schwer zu verfolgen – zum Teil, weil Sie auch sich selbst überwachen müssen. Aber ein Maßstab, den ich als praktische Abkürzung verwende, ist das Bull/Bear-Verhältnis von Investors Intelligence.

Er fiel auf 0.6 in der Nähe der Markttiefs vom Juni. Das ist eine Kapitulation, was darauf hindeutet, dass die Anleger das Handtuch geworfen und aufgegeben haben – so wie sie es normalerweise bei Markttiefs tun. Der Juni-Wert war der niedrigste seit März 2009, dem Markttief in der letzten Baisse. Das Bull Bear Ratio erreichte in der Woche vom 0.56. März 10 2009, und der Aktienmarkt erreichte in dieser Woche am 11. März seinen Tiefpunkt.

Die gute Nachricht hier ist, dass das Bull/Bear-Ratio mit 1.52 niedrig bleibt. Alles unter 2 sagt mir, dass der Markt sehr käuflich ist, je nachdem, wie ich dieses Messgerät verwende.

Unter dem Strich

Angesichts all der anhaltenden Inflations-, Fed- und Rezessionsängste überrascht es nicht, dass die Anleger weiterhin so pessimistisch sind. Anstatt sich der bärischen Masse anzuschließen, wenn die Aktien fallen, stellen Sie sich dies als die klassische käufliche „Sorgenmauer“ vor, die alle Haussemärkte erklimmen müssen.

In diesem Umfeld ist es sinnvoll, Aktien zu kaufen – beginnend mit Namen, die Schutzgräben haben, aber billig aussehen, weil sie bei Morningstar Direct ein Vier- oder Fünf-Sterne-Rating (von fünf) haben.

Die heruntergekommenen FAANGs von Alphabet
GOOGL,
+ 2.60%,
Amazon.com
AMZN,
+ 2.60%
und Meta
META,
+ 3.38%
alle passen auf die Rechnung, ebenso wie JP Morgan
JPM,
+ 2.37%
und Nike
NKE,
+ 1.62%.
Weitere Informationen zu diesem Ansatz zur Aktienauswahl finden Sie unter diese Spalte von mir.

Kurzfristig könnten wir im September Schwäche sehen. Es ist historisch gesehen der mieseste Monat für Aktien. Es ist auch der Monat, in dem die Fed ihre quantitative Straffung verstärkt. Daher ist es wie immer am besten, Aktienkäufe in Phasen zu planen.

Michael Brush ist Kolumnist für MarketWatch. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung besaß er GOOGL, AMZN, META und NKE. Brush hat in seinem Aktien-Newsletter GOOGL, AMZN, META, JPM und NKE vorgeschlagen, Aktien auffrischen. Folgen Sie ihm auf Twitter @mbrushstocks.