Meinung: Die Party ist vorbei: Die Fed und der Kongress haben ihre Unterstützung von Arbeitern und Investoren entzogen

Der massive beispiellose Stimulus der jüngsten Vergangenheit wurde durch eine massive beispiellose Dämpfung von Einkommen und Vermögen ersetzt. Die Löhne halten nicht mit der Inflation Schritt und die Anlegerklasse wird nervös und defensiv.

Das heulende Geräusch, das Sie hören, ist das Geräusch von Riemen, die sich straffen.

Negative Fiskal- und Geldpolitik

Die Fiskalpolitik ist bereits stark ins Negative gekehrt und hat eine Wirtschaft nach unten gezogen, die sie einst hochgetrieben hat. Die Einkommensbeihilfen für Arbeitnehmer, Unternehmen und Kommunalverwaltungen wurden zurückgezogen. Es ist Zeit, auf eigenen Beinen zu stehen. Nachdem im ersten Jahr der Pandemie mehr als 5 % hinzugefügt wurden, wird die Fiskalpolitik in den nächsten zwei Jahren etwa 2.5 % pro Jahr vom Wachstum abziehen, heißt es in der Messung der fiskalischen Auswirkungen des Hutchins Center.

Und jetzt sagt uns die Federal Reserve klar, dass die Ära des freien Geldes vorbei ist. Fed-Chef Jerome Powell hat gerade den letzten Aufruf angekündigt. Die Punschschale wird dieses Mal nicht nachgefüllt. Es ist Feierabend im Central Bank Saloon.

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Die Möglichkeit einer harten Landung kann nicht außer Acht gelassen werden.

Es ist so lange her, dass die Fed dies getan hat. Die Fed, die die meisten Anleger kennen, ist diejenige, die die Aktienkurse immer dann stützt, wenn es einen Hauch von Bärenmarkt bekommt. Aber mit einer Inflation von 7.1 % im vergangenen Jahr ist die Fed wieder voll im Paul-Volcker-Modus. Zumindest will uns Powell das glauben machen.

Verfolgen Sie die vollständige Inflationsgeschichte bei MarketWatch.

Die Ursachen der Inflation

Um es klar zu sagen, ein Großteil unseres Inflationsproblems rührt wirklich nur von dem massiven Schock für Angebot und Nachfrage her, der wenig mit der Geldpolitik und den Zinssätzen zu tun hatte
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oder Geldversorgung. Viele Dinge kosten jetzt mehr, weil COVID alle fragilen globalen Lieferketten unterbrochen hat, die der moderne multinationale Finanzkapitalismus aneinandergereiht hat, um billige Arbeitskräfte und Rohstoffe mit den Märkten in den Industrie- und Schwellenländern zu verbinden, in denen die Menschen mit Geld leben.

Hier kam die Inflation im Jahr 2021

Sie wollen ein Auto, bekommen aber keins, weil Taiwan nicht genügend Computerchips herstellen oder liefern kann, um die Nachfrage zu befriedigen. Es wird einige Zeit dauern, die Kapazitäten aufzubauen und die Lieferketten neu zu knüpfen, aber die verzögerte Befriedigung ist eine verlorene Kunst. Wir haben uns daran gewöhnt, alles, was wir wollen, genau in dem Moment zu bekommen, in dem wir es uns wünschen. Also zahlen wir, was immer es kostet, um es jetzt zu bekommen.

COVID hat auch die üblichen Ausgabenmuster verdreht. Mit weniger Zugang zu persönlichen Dienstleistungen wie Reisen, Unterhaltung und Erholung kauften die Menschen natürlich mehr Dinge – langlebige Güter – um die Dienstleistungen zu ersetzen, nach denen sie sich sehnten, die sie aber nicht mehr nutzen konnten.  

Aber ein Teil unseres Inflationsproblems ist das klassische Ungleichgewicht von zu viel Geld, das zu wenig Gütern und Dienstleistungen nachjagt. Die COVID-Rezession war der erste Abschwung in der Geschichte, der die meisten Menschen reicher machte als zuvor. Der Kongress pumpte Billionen auf Bankkonten von Haushalten und Unternehmen. Die Fed pumpte Billionen in Reserveguthaben, und ein Teil davon schwappte in die Finanzmärkte. Und die Welt der Kryptographie erschuf Billionen mehr aus dem Nichts, die ultimative Fiat-Währung.

Die Finanzpolitik stützte die Einkommen der Arbeiterklasse, während das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der Federal Reserve hinter den Portfolios der Anlegerklasse standen. Jeder fühlte sich reicher und gab so viel aus.

Das „Problem“ des zu hohen Geldes wird gelöst, noch vor der ersten Zinserhöhung.

Realeinkommen sinken

Die Einkommen fallen jetzt wie ein Stein. Der größte Teil der Unterstützung, die der Kongress im vergangenen und im Vorjahr geleistet hat, wurde zurückgezogen. Die real verfügbaren Einkommen (kaufkraftbereinigt) fielen im vierten Quartal jährlich um 5.8 % und sollen im ersten Quartal weiter sinken, da die erstattungsfähige Steuergutschrift für Kinder wegfällt und die Inflation alle Lohnzuwächse auffrisst, die Arbeitnehmer erzielen können .

Den Arbeitern ist es gelungen, einen Teil des Glücksfalles aufzusparen, den der Kongress zuvor bereitgestellt hat, aber das werden sie bald durchmachen. Dann werden Hunger und die Notwendigkeit, sich ein Dach über dem Kopf zu bauen, Millionen zurück in die Erwerbsbevölkerung bringen, die resigniert sind, jeden Job anzunehmen, egal wie unsicher, unmenschlich oder schlecht bezahlt sie sind. Es wird dem Ausdruck „Die große Resignation“ eine neue Bedeutung geben.

Und was ist mit dem Vermögen der Anlegerklasse? Anfang Januar war es seit den Tiefen des Ausverkaufs im März 30 um etwa 30 % (oder coole 2020 Billionen US-Dollar) gestiegen. Der S&P 500 liegt etwa 10 % unter seinen Höchstständen. Allmählich bewerten die Finanzmärkte den Wert des Fed-Puts neu – die inzwischen überholte Annahme, dass die Zentralbank immer dann die Bowle füllen würde, wenn es so aussah, als würde die Party enden.

Wenn die Fed die Vermögenspreise nicht mehr unterstützt, sehen die meisten Vermögenswerte ein wenig (oder stark) überbewertet aus. Sie werden bald genug ein neues Gleichgewicht finden. Aber die Chancen stehen gut, dass das Vermögen der Anlegerklasse in den nächsten zwei Jahren nicht um weitere 30 Billionen Dollar steigen wird.

Wo bleibt die Wirtschaft? Powell sagt, dass die Wirtschaft stark ist und dass jeder die Antiinflationsmedizin der Fed vertragen kann. Aber ich denke, das ist Geschwätz. Unter der Oberfläche sieht das Fundament schwach aus.  

Die Frage für Powell lautet: Wer knackt zuerst?

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