Meinung: Die Federal Reserve verpasst einen entscheidenden Wendepunkt in ihrem Kampf gegen die Inflation, weil sie an fehlerhafte Daten glaubt

Infolge dieses Fehlers werden die Preisindizes einen entscheidenden Wendepunkt bei den Bemühungen zur Wiederherstellung der Preisstabilität verpassen. Die Fed gewinnt einen großen Kampf im Kampf gegen die Inflation, aber die politischen Entscheidungsträger glauben das nicht. Das bedeutet, dass die Fed die Zinsen wahrscheinlich zu hoch anheben und sie zu lange hoch halten wird, während sie auf eine Bestätigung wartet, die zu spät kommt.

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Powell versteht es nicht

Fed-Chef Jerome Powell wurde bei seiner letzten Pressekonferenz vor einer Woche nach einer weiteren Jumbo-Zinserhöhung danach gefragt und verspricht, die Zinsen in den kommenden Monaten noch viel mehr anzuheben.

„Ich denke, dass die Inflation der Unterkünfte noch einige Zeit hoch bleiben wird“, Sagte Powell. „Wir erwarten einen Rückgang, aber es ist nicht genau klar, wann das passieren wird. … Man muss einfach davon ausgehen, dass es für eine Weile ziemlich hoch bleiben wird.“

Powell hat nicht einmal angedeutet, dass die Fed erhebliche Fortschritte bei der Kontrolle der Kosten für Unterkünfte macht. Vielleicht hat Powell nur versucht, bei der aggressiven Botschaft zu bleiben, die er versucht hat zu überbringen, aber andererseits verstehen Powell und andere politische Entscheidungsträger es wirklich nicht.

Machen Sie sich nichts vor, die Preise für Unterkünfte sinken schnell, auch wenn diese Tatsache aufgrund der Konstruktion der Preisindizes nicht sofort in den offiziellen Inflationsstatistiken sichtbar sein wird. Die Unterkunft macht einen großen Teil des Budgets einer typischen Familie aus und macht ein Drittel des CPI (und 15 % des PCE-Preisindexes) aus. Wenn Sie die Preise für Unterkünfte falsch einschätzen, ist auch Ihre Sicht auf die Inflation falsch.

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Die Hauspreise fielen im Juli um 6.9 % auf Jahresbasis ein historischer Anstieg in Eigenheimpreise von mehr als 20 % pro Jahr, nach der Wiederholungsverkaufsindex Das teilte die Bundesanstalt für Wohnungsbaufinanzierung am Dienstag mit. Der Case-Shiller-Index, der einen Dreimonatsdurchschnitt darstellt, fiel mit einer Jahresrate von 2.9 %.

Die Fed sollte diese Nachricht bejubeln, denn sie hat sie durch aggressive Anhebungen der Tagesgeldsätze manipuliert
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was die Hypothekenzinsen in die Höhe getrieben hat. Die Fed reduziert auch ihre Bestände an hypothekenbesicherten Wertpapieren durch eine quantitative Straffung, was die Hypothekenzinsen tendenziell in die Höhe treiben wird.

Der Fed ist es offenbar gelungen, einen wichtigen Inflationsfaktor zu unterdrücken: die steigenden Immobilienpreise. Auf längere Sicht besteht die einzige Möglichkeit, die Inflation von Unterkünften zu kontrollieren, natürlich darin, erschwinglicheren Wohnraum zu schaffen und das Angebot an die Nachfrage anzupassen.

Wir sind jetzt alle Mieter

Allerdings ist es nicht der Preis von Häusern, der die Messung der Unterkunftskosten in den Preisindizes bestimmt, und die tatsächlichen Auslagen für Hypotheken, Steuern, Versicherungen und Instandhaltung spielen keine Rolle bei der Einschätzung der Lebenshaltungskosten durch die Regierung.

Stattdessen verwendet die Regierung den Preis von Mieteinheiten und geht davon aus, dass Eigenheimbesitzer ähnliche Kosten tragen, obwohl etwa zwei Drittel der Erwachsenen nicht zur Miete wohnen, sondern im eigenen Haus wohnen. Ein Drittel hat die Hypothek abbezahlt.

Die Annahme, Hausbesitzer seien wie Mieter, ist falsch. Für Mieter machen die Kosten für Unterkünfte laut dem Bureau of Labor Statistics jedes Jahr etwa 34 % ihrer Ausgaben aus eigener Tasche aus. Erhebung der Verbraucherausgaben. Für Hausbesitzer mit einer Hypothek sind es 27 %. Für Eigenheimbesitzer ohne Hypothek sind es 21 %. Und denken Sie daran, dass Hausbesitzer auch Eigenkapital anhäufen.

Jede Annahme, dass die Lebenshaltungskosten der 84 Millionen Familien, die ihr Eigenheim besitzen, an dem gemessen werden sollten, was die 47 Millionen Mieten zahlen, ist nicht nur lächerlich, sondern fatal falsch. In Zeiten niedriger Inflation mag das akzeptabel sein, aber in Zeiten hoher Inflation sendet diese Annahme eine irreführende Botschaft aus.

Der Preis für die Miete eines Hauses oder einer Wohnung bildet den Kaufpreis nicht perfekt ab und hinkt in der Regel 12 bis 18 Monate hinterher. Das bedeutet, dass der Rückgang der Eigenheimpreise im Juli (und vermutlich darüber hinaus) erst im nächsten Sommer wirklich in den Mietpreisen sichtbar sein wird. Und bis dahin wird es auch nicht vollständig in den Inflationsdaten auftauchen.

Länger höher

Das Die Politik der Fed ist, die Zinsen weiter zu erhöhen, bis die Inflationsdaten ihnen sagen, dass sie damit aufhören sollen. Aber diese Politik ist von Natur aus rückwärtsgewandt. Das bedeutet, dass die Fed wahrscheinlich alle Anzeichen von Fortschritten bei der Dämpfung der Inflationserwartungen oder bei der Drosselung der effektiven Nachfrage beiseite schieben wird, indem sie Vermögen zerstört und das Einkommenswachstum verlangsamt.

Es bedeutet, dass eine unnötig harte Landung wahrscheinlich ist, mit mehr Schmerz für die amerikanische Wirtschaft und ihre Menschen, als notwendig wäre. Ganz zu schweigen davon, was es mit t machter Rest der Welt.

Rex Nutting ist ein Kolumnist für MarketWatch, der seit mehr als 25 Jahren über die Wirtschaft schreibt.

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