Meinung: 'Die von der Fed angeheizte Fantasieblase ist geplatzt.' Aktienanleger sind von der Realität losgelöst – aber sie werden gleich eine große Dosis bekommen.

Marktbeobachtung: Welche Strategien empfehlen Sie Anlegern in diesem Umfeld? 

Biermann: Erstens kann man nicht zu 100 % in Aktien investieren. Zweitens müssen Sie nach Rendite suchen. Die Rendite von Anleihen ist derzeit mit Aktien konkurrenzfähig. Wenn Sie 4 % für eine Anleihe mit dem halben Risiko des S&P 500 bekommen können, lohnt es sich, Anleihen zu kaufen, weil die Renditen sicher und die Volatilität geringer sind. Bewegen Sie sich mehr in Richtung festverzinsliche Wertpapiere und entfernen Sie sich von Aktien mit hohem Beta und hohen Multiplikatoren. Denn in Bärenmärkten gibt es wenig bis gar kein Wachstum. Value dominiert in einem Bärenmarkt und Wachstum dominiert in einem Bullenmarkt. 

Marktbeobachtung: Woher wissen Sie, dass dies immer noch ein Bärenmarkt ist? 

Biermann: Wenn es wie eine Ente aussieht, wie eine Ente geht und wie eine Ente quakt, dann ist es eine Ente! Die meisten Aktien liegen weit unter ihrem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt. Auch wenn gute Nachrichten herauskommen, können die meisten Aktien keine Zugkraft bekommen. Schließlich ist in den letzten Monaten Geld aus Aktien in Anleihen geflossen. All diese Hinweise deuten auf einen Bärenmarkt hin. 

Marktbeobachtung: Wenn Sie Recht haben, wann wird dieser Bärenmarkt enden? 

Biermann: Wenn Wachstumsaktien eine Underperformance aufweisen und Value-Aktien eine Outperformance erzielen. Dann werfen die Anleger bei Wachstumsaktien das Handtuch. Dann wissen wir, dass wir kurz vor dem Ende des Bärenmarktes stehen. 

MarketWatch: Ist es dann an der Zeit, nach einem neuen Bullenmarkt Ausschau zu halten? 

Biermann: Nicht einmal annähernd. Die Endphase eines Bärenmarktes ist die Kapitulation, wenn die Anleger aufgeben. Privatanleger sind derzeit besorgt, die Reichen jedoch nicht. Wenn wir 3600 auf den S&P 500 herausnehmen, werden sich die Reichen Sorgen machen. Aber Vorsicht vor einem Fakeout. Der Markt könnte unter 3600 fallen und sich erholen. Dann denken alle, der Bärenmarkt sei vorbei. Stattdessen erhalten Sie einen letzten Flush. 

MarketWatch: Wie sollten Händler diesen Markt angehen? 

Biermann: Du musst flink sein. Handel mit kurzen Reichweiten. Dies ist kein Markt, an dem Sie „Gamma-Squeezes“ bekommen (wenn eine Aktie in kurzer Zeit in die Höhe schnellt). Händler müssen schnell und oft Gewinne mitnehmen und dürfen nicht nach großen Schwankungen oder großen Bewegungen greifen. Ich nenne dies den „Fits and Starts“-Markt. 

MarketWatch: Wie handeln Sie persönlich in diesem Markt? 

Biermann: Ich handele mit Large-Cap- und Mid-Cap-Aktien und nicht mit Small-Caps. Ich tausche auch kleine Größen. Zum Beispiel hat eines meiner Konten 125,000 $. Die größte Position, die ich habe, beträgt 4,000 bis 5,000 US-Dollar. Ich handele nicht mehr als 1 % bis 3 % meines gesamten Portfolios auf einer Position. Sie sollten niemals mehr als 5 % Ihres Portfolios in einer Position handeln. Handeln Sie klein. 

MarketWatch: Was ist Ihre kurzfristige Prognose für US-Aktien? 

Biermann: Ich möchte in meinen Prognosen konservativ sein. Realistischerweise markieren wir beim S&P 3200 3300 bis 500. Im schlimmsten Fall könnten wir dieses Jahr 3000 markieren. Die Best-Case-Abwärtsprognose beträgt 3500. 

MarketWatch: Selbst in Ihrem besten Fall werden Aktienanleger also noch mehr Schmerzen empfinden, bevor sich die Bedingungen verbessern.  

Biermann: Ich bin nicht Darth Vader, aber ja, ich erwarte, dass es schlimmer wird, aber nicht außerordentlich schlimmer. Wir befinden uns nicht in einer Art Blase von 2001 oder 2008. Ich nenne es einen Bärenmarkt in Zeitlupe – stellen Sie es sich als fortschreitenden Aderlass an Aktien vor. Es wird viele Leute täuschen. Denken Sie an einen Frosch in einem warmen Bad, das heißer wird. Wenn das Wasser kocht, ist der Frosch tot. 

MarketWatch: Warum sind Aktienanleger jetzt so in der Klemme?

Biermann: Dieser Markt wurde süchtig nach dem leichten Geld der Fed. Nach der Immobilienkrise von 2008 gab es eine Übergabe von Bernanke an Yellin an Powell unter Verwendung der quantitativen Lockerung. Anstelle der normalen Zinssätze von 4 % bis 5 % gingen sie auf fast null. Es war wie das Limbo-Spiel – wie tief kannst du gehen? Der Markt gewöhnte sich mit dieser Niedrigzins-Mentalität an den Markt und wurde dann wahnsinnig. Die Fed hatte die Chance, die Bowle bei 3400 [beim S&P 500] wegzunehmen, entschied sich aber dagegen. Dann schossen wir um fast 1400 Punkte darüber hinaus. Das ist der Überschuss, der abgearbeitet werden muss. 

MarketWatch: Sind höhere Aktienkurse nicht eine gute Sache?

Biermann: Es ist losgelöst von der Realität. Es ist wie eine automatische Gehirnwäsche, bei der Grundlagen und Werte keine Rolle mehr spielen. Das Einzige, was zählt, ist, dass die Fed für einfache Liquidität sorgt, und zur Hölle mit allem anderen. Das trug dazu bei, eine Inflationsblase zu erzeugen, und plötzlich änderte sich die Denkweise des Marktes. Das vergangene Jahr war ein Weckruf. Erstmals seit 10 Jahren gab es einen Realitätscheck. Da wurde den Leuten klar, dass die Fed nicht immer hinter dem Markt stehen und die Zinssätze bei null halten kann. 

Marktbeobachtung: Was wird es diesmal brauchen, bis Anleger die Marktbedingungen wirklich verstehen? 

Biermann: Die Leute merken langsam, dass sich etwas geändert hat. Die Leute hatten neben den drei Fed-Stühlen in einer Fantasiewelt gelebt. Es beschädigte die Denkweise des durchschnittlichen Individuums. Sogar viele Profis tranken Kool-Aid und glaubten, dass nichts zählte außer der Liquiditätspolitik der Fed. Wie Sie jetzt sehen können, kann der Markt keine Zugkraft entwickeln. Die von der Fed angeheizte Fantasieblase ist geplatzt. 

Michael Sincere (michaelsincere.com) ist der Bestsellerautor von „Understanding Options“ und „Understanding Stocks“. Sein neuestes Buch „How to Profit in the Stock Market“ (McGraw Hill, 2022) richtet sich an fortgeschrittene Short-Term Trader und Investoren. 

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