Meinung: Ölkonzerne können nicht einfach nach Belieben bohren. Hier ist, was es wirklich braucht, um die Energieerzeugung zu steigern.

Darüber hinaus berücksichtigen Energieunternehmen, die eine neue Produktion planen, Faktoren wie Kosten, zukünftige Nachfrage, Ölpreisprognosen und wie Projekte in den Betrieb passen.

Auch börsennotierte Unternehmen müssen Aktionärspflichten berücksichtigen. Und da mehrere Dutzend Energieunternehmen Bankrott gegangen In den Jahren 2016 und 2020 haben viele der Verbliebenen aufgrund eines Preisverfalls versucht, die Schulden abzubauen und die Anleger mit hohen und steigenden Dividenden zu belohnen. Darüber hinaus haben ESG-Investoren Unternehmen unter Druck gesetzt, Cashflows für Energiewendeunternehmen zu verwenden.

Präsident Biden drohte am Montag mit der Suche nach einem Steuer auf unerwartete Gewinne für Energieunternehmen, seine Rhetorik von der vorherigen Kritik der Industrie verhärtend. Er sagte, Unternehmen seien „Kriegsgewinnler“. Die Republikaner haben Biden und die Demokraten kritisiert und gesagt, dass mehr Bohrgenehmigungen erteilt werden sollten, um die Produktion zu steigern und die Preise zu senken. Die Politik beider Parteien hilft den Amerikanern nicht, die Realität zu sehen.

Geringere Produktion

Die USA produzieren derzeit 11.8 Millionen Barrel Öl pro Tag, Stand Juli technische Daten von der US Energy Information Administration, nach einem Höchststand von 13 Millionen im November 2019. Die Amerikanisches Erdölinstitut, Laut einer Industriegruppe kommen 24 % der Ölförderung und 11 % der Erdgasförderung aus Bundesländern, sowohl an Land als auch vor der Küste.

Ein Großteil der Ölförderung auf Bundesland erfolgt vor der Küste im Golf von Mexiko in Form traditioneller Ölförderung. Die größten Spieler sind Shell
SHEL,
+ 0.38%,
BP
BP,
-0.24%
und Chevron
CVX,
+ 0.73%.
Bei den meisten neuen Onshore-Bohrungen handelt es sich um Schieferöl, das durch hydraulische Frakturierung oder Fracking gewonnen wird. Zu den größten Unternehmen außerhalb der Ölkonzerne gehört EOG Resources
EEG,
-0.15%,
Pionier der natürlichen Ressourcen
PXD,
-1.36%
und Chesapeake Energy
CHK,
+ 0.39%.

Die Zeit, die zwischen der Pacht von Land und dem Pumpen von Öl vergeht, kann je nach Art des Bohrlochs zwei bis fünf Jahre dauern, sagte Brian Kessens, Senior Portfolio Manager und Managing Director bei TortoiseEcofin, einer Investmentfirma für Energieinfrastruktur.

So funktioniert der Prozess.

Es beginnt mit Mietverträgen

Die Bundesregierung veranstaltet Pachtauktionen für neues Öl und Bohrungen auf öffentlichem Land und in öffentlichen Gewässern, wobei in der Regel die Meistbietenden gewinnen. Ab November 2021 beaufsichtigte das US Bureau of Land Management 37,496 staatliche Öl- und Gaspachtverträge mit etwa 96,100 Bohrlöchern. Die Öl- und Gasindustrie verfügt über etwa 9,600 Genehmigungen, die zum Bohren verfügbar sind, aber derzeit nicht genutzt werden Daten vom September 2021.

Die Gewinner dürfen das Gebiet pachten, um unter der Oberfläche Öl oder Mineralien zu fördern. Sie zahlen Lizenzgebühren an die Bundesregierung und jede andere Körperschaft, die möglicherweise einen Teil des Landes oder die Schürfrechte besitzt.

Die Unternehmen zahlen Miete, bis die Produktion beginnt, und zahlen dann Lizenzgebühren für Öl und Gas
produziert. Die Mietpreise, die sich seit 1987 nicht geändert haben, betragen in den ersten fünf Jahren 1.50 $ pro Acre und Jahr und steigen in den zweiten fünf Jahren auf 2 $. Das Innenministerium erhöhte kürzlich die Lizenzgebühren für Energie von 18.75 % auf 12.5 %.

Kessens sagte, die Bieter hätten etwa zwei Jahre Zeit, um mit den Bohrungen zu beginnen. Nachdem die Pächter eine Öl- oder Gaslagerstätte identifiziert haben, können sie nur eine einzige Quelle bohren, um sie zu halten, was als „Pacht von der Produktion gehalten“ bekannt ist, da sie entscheiden, wie sie das Grundstück erschließen möchten. Mit mindestens einem Brunnen kann ein Unternehmen Einnahmen erzielen und Lizenzgebühren zahlen.

Nach der Identifizierung potenzieller Einlagen müssen Mieter beantragen Genehmigungen vom Amt für Landverwaltung. Um eine Genehmigung zu erhalten, muss ein Unternehmen angeben, wie und wie tief es bohren wird, den Zeitrahmen und andere Informationen.

„Wenn Sie einen Plan haben und sich an Vorschriften halten, sollten Sie die Erlaubnis bekommen“, sagte Kessens.

Diese Vorschriften umfassen die Erfüllung der Anforderungen des National Environmental Policy Act, des National Historic Preservation Act und des Endangered Species Act.

Offshore-Bohrungen brauchen Zeit

Wie ein Unternehmen vorgeht, nachdem es eine Genehmigung erhalten hat, hängt davon ab, wo es bohren möchte. Die Offshore-Förderung im Golf von Mexiko ist teurer und riskanter als die Onshore-Förderung.

Die Offshore-Produktion umfasst hauptsächlich traditionelle Öl- und Erdgasbohrungen, und mit der aktuellen Technologie haben Energieunternehmen im Gegensatz zu früher ein gutes Gefühl dafür, wie viel Öl und Erdgas in der Region vorhanden ist. Es besteht immer das Risiko, dass eine Einzahlung nicht rentabel ist.

Das Bohren an Land ist weniger komplex.

„Sie wissen im Allgemeinen, dass es im Schiefergestein Öl und Gas gibt. Es gibt viel weniger Bedenken hinsichtlich Ihrer Fähigkeit, tatsächlich Öl und Erdgas (onshore) im Vergleich zu offshore zu fördern“, sagte Kessens.

Die Gewinnung von Öl aus Schiefergestein erfordert sowohl vertikale als auch horizontale Bohrungen, die mehrere tausend Fuß in den Boden reichen. Ein waagerechtes Endrohr gibt tendenziell mehr Öl ab. Horizontal- oder Richtungsbohrungen werden auch verwendet, um Ziele unter angrenzendem Land zu erreichen, die Arbeitsfläche zu verringern, Frakturen zu durchschneiden und aus anderen Gründen. Die Einrichtung dauert bis zu drei Wochen.

Offshore-Bohrungen erfordern mehr Zeit und Mühe. Unternehmen können „Jack-up“-Rigs in relativ seichtem Wasser verwenden, normalerweise weniger als 400 Fuß. Das sind im Wesentlichen Lastkähne mit Stützbeinen, die bis zum Meeresboden reichen. In tieferen Gewässern müssen traditionelle Offshore-Plattformen gebaut werden, deren Bau bis zu einem Jahr dauert.

Aufgrund der Größe und der Kosten tieferer Offshore-Ölbohrungen sind es größtenteils die größeren Unternehmen, die diese Projekte übernehmen.

Fässer pumpen

Bei der Offshore-Förderung verfügt ein Unternehmen im Idealfall bereits über eine Pipeline-Anbindung an Land. Öl kann auch auf einem Schiff gelagert werden, das das Öl zu einer Anlage an Land transportiert.

Der Prozess zum Bau herkömmlicher Offshore-Bohrlöcher vom Pachterwerb bis zum Pumpen von Öl kann bis zu fünf Jahre dauern, sagte Kessens. Der Gesamtprozess für die landgestützte Schieferproduktion, von der Pacht bis zum ersten Barrel, ist viel kürzer – in der Regel etwa ein Jahr. Heute sind es eher zwei Jahre, weil es für Ölserviceunternehmen wie Halliburton viel schwieriger ist
HAL,
+ 0.22%,
Baker Hughes
BKR,
+ 3.04%
und Schlumberger
SLB,
-0.92%
die eigentlich die Brunnen bauen, um die Materialien und Arbeitskräfte zu bekommen, die sie brauchen.

Obwohl es länger dauert, bis die Offshore-Produktion online geht, produzieren diese Bohrlöcher konstant und über einen längeren Zeitraum von 20 bis 50 Jahren. Schieferbohrungen an Land produzieren früh eine beträchtliche Menge an Energie, aber es gibt eine große Abnahmerate.

Energiewirtschaft

Ob Unternehmen sich entscheiden, Öl zu pumpen, hängt von mehreren Faktoren ab, darunter die Kosten für das Bohren und Fertigstellen eines Bohrlochs auf der Grundlage der aktuellen Preise, ihre Aussichten für die Rohstoffpreise sowie unternehmensspezifische Faktoren wie die Einpassung des Gebiets in das Produktionsportfolio, sagte Kessens.

Die Gewinnschwellen der Ölunternehmen variieren, aber für Onshore-Produzenten liegen diese Kosten je nach Standort und Effizienz bei etwa 45 US-Dollar pro Barrel, während Offshore näher bei 50 US-Dollar liegt, sagte er. West Texas Intermediate-Rohöl
CL.1,
+ 2.36%
wird derzeit bei etwa 89 $ gehandelt, obwohl er in diesem Jahr zweimal über 120 $ geschossen ist. Dann kommt Benzin an die Zapfsäule überstieg $ 5 im Durchschnitt in den USA

Jay Hatfield, CEO von InfraCap, einer Investmentfirma für Energieinfrastruktur, sagte, dass der Fokus auf mehr Bohrungen auf Bundesland zur Steigerung der Ölproduktion die Auswirkungen auf die gesamte US-Produktion überbewerten könnte.

„Bundespachtverträge sind wichtig, aber sie sind nicht der Haupttreiber der Produktion. Wenn sie (die Regierung) keine Pachtverträge anbieten, werden Sie wahrscheinlich Brunnen auf privatem Land bohren“, sagte er.

Während er sagte, das Genehmigungsverfahren in den USA sei umständlich, selbst wenn die USA ihre Produktion in föderalen Räumen erhöhen würden, wären die Auswirkungen auf den Ölpreis immer noch begrenzt, da Öl ein globaler Rohstoff ist. Die weltweite Produktion beläuft sich auf etwa 100 Millionen Barrel pro Tag. Wenn die USA also die Produktion um 1 Million Barrel pro Tag steigern würden – zurück auf fast die Spitzenproduktion – würde dies 1 % der globalen Produktion entsprechen. Die Auswirkung auf den Ölpreis würde etwa 5 $ pro Barrel betragen.

„Selbst wenn wir Bundesgenehmigungen schneller genehmigen würden als je zuvor in der Geschichte, dann hätten Sie vielleicht 5 Dollar billigeres Öl, aber es wären nicht 50 Dollar weniger“, sagte Hatfield.

Kein Appetit auf höhere Produktion

Trotz hoher Ölpreise wollten börsennotierte Schieferölunternehmen die Produktion nicht wesentlich steigern. Einige Konkurrenten gingen während des Schieferölbooms Mitte der 2010er Jahre bankrott und jagten Wachstum um jeden Preis. Die Unternehmen, die überlebt haben oder nach der Insolvenz wieder auftauchten, sind jetzt disziplinierter, um Investoren anzuziehen.

„Biden, noch irgendein anderer Politiker, wird sie davon überzeugen, wieder dumme Dinge zu tun“, sagte Hatfield. „Sie hatten keine Gewinne, eine schreckliche Aktienkursentwicklung.“

Hatfield sagte, dass viele Schieferölunternehmen „enorme“ Dividenden zahlen, was den Geldbetrag begrenzt, den sie in die Ölförderung investieren. Ein beliebter Energiefonds, der 8.8 Milliarden Dollar schwere Vanguard Energy ETF
VDE,
+ 0.93%,
hat ein Gesamtkurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 9 und eine Dividendenrendite von 3.24 %. Der Benchmark S&P 500 Index
SPX,
-0.41%,
hat im Vergleich dazu ein KGV – ein Bewertungsmaßstab – von 18 und eine Dividendenrendite von 1.79 %.

„Das ist es, was die Leute wollen“, sagte Hatfield. „Und es macht Sinn, weil das riskante Aktien sind. Sie praktizieren nur die normale Finanzdisziplin einer hohen Abdeckung von Dividenden mit einbehaltenen Gewinnen.“

Hatfield sagte, er sei anderer Meinung, dass Umwelt-, Sozial- und Governance-Investoren (ESG) Ölunternehmen daran hindern, mehr zu bohren und zu pumpen. Aber es gibt eine Schnittmenge zwischen ESG-Befürwortern und Investoren von Ölgesellschaften: Beide wollen weniger Ölförderung – nur aus unterschiedlichen Gründen.

„Es gibt keinen Appetit darauf, zur Spitzenölproduktion zurückzukehren“, sagte er. „Der einzige Weg, höhere Erträge zu erzielen, besteht darin, die Produktion zu senken“, sagte er.

Selbst wenn ESG-Investitionen verschwinden würden, würde sich die Situation nicht ändern, sagte Hatfield. Energiekonzerne würden „nicht plötzlich die Hähne aufmachen. Ich meine, das ist einfach lächerlich.“

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