Das bringt uns zur Stagflation. Wenn steigende Kosten (Inflation) vorhersehbar wären, würden die Löhne diesem Anstieg entsprechen und die Auswirkungen auf den Warenverbrauch wären günstig. Das war in letzter Zeit alles andere als der Fall. Obwohl die Löhne um 3–4 % gestiegen sind, hinken sie den offiziellen Inflationszahlen deutlich hinterher und werden von der tatsächlichen Inflation im Stich gelassen. Dies, bevor hohe Zinssätze und hohe Düngemittelpreise, die durch den Krieg in der Ukraine verursacht wurden, die Lebensmittelproduktion, die Lebensmittelpreise und die Brieftaschen der Verbraucher treffen.
Da die Inflation das Lohnwachstum übersteigt, fühlen sich die Verbraucher ärmer und damit sinkt ihre Fähigkeit, Gebrauchsgüter zu kaufen. Auf diese Weise wird die Inflation zum Gegenwind für das Wirtschaftswachstum und nennt sich Stagflation.
Die Auswirkungen der Inflation auf die Wirtschaft werden von der Differenz zwischen der Inflationsrate und dem Lohnwachstum abhängen. Je höher die Differenz zwischen diesen beiden Zahlen ist, desto mehr bremst die Inflation die Wirtschaft und verursacht eine Stagflation.
Keine Rezession in Sicht
Wir machen uns keine Sorgen über eine US-Rezession.
Rezessionen sind natürliche Reinigungsmechanismen für die Wirtschaft. Im Zuge der wirtschaftlichen Expansion beginnen die Unternehmen vor Fett zu triefen. Ihre Prozesse lockern sich, sie stellen zu viele Leute ein, sie häufen zu viel Inventar an. Rezessionen sind der Diätplan der Natur für Unternehmen, die etwas Gewicht verlieren müssen. Rezessionen machen keinen Spaß (insbesondere für diejenigen, die ihren Arbeitsplatz verlieren), aber historisch gesehen waren sie kurzfristige Unterbrechungen zwischen wirtschaftlichen Expansionen.
Um zu sehen, wie die US-Wirtschaft und Aktien auf dieses Umfeld hoher Inflation reagieren werden, schauen Sie in die späten 1970er und frühen 1980er Jahre. Oder man schaut einfach auf die letzten 20 Jahre und kehrt es um.
In den letzten 20 Jahren hatten wir sinkende Zinsen und eine niedrige Inflation, was wiederum zu einem nicht enden wollenden (mit nur kurzfristigen Unterbrechungen) Anstieg der Immobilienpreise führte. Dies brachte zusätzliches Geld in die Taschen der Verbraucher und trieb die Preise aller Vermögenswerte in die Höhe (insbesondere Aktien), was wiederum das Vertrauen der Verbraucher stärkte, da sich die Menschen wohlhabender fühlten und mit ihren Ausgaben zufrieden waren.
" Der Rückenwind der Vergangenheit wird zum Gegenwind der Zukunft. "
Kredit floss frei; Börsenmultiplikatoren ausgeweitet. Trotz der Verdreifachung der Staatsverschuldung sind die Zinszahlungen für US-Schulden als Prozentsatz des Bundeshaushalts nahezu auf einem Allzeittief. Niedrige Zinsen und Staatsausgaben wirken stimulierend. Wenn Sie all das jetzt umkehren, erhalten Sie ein anämisches langfristiges Wirtschaftswachstum und schrumpfende Multiplikatoren an den Aktienmärkten. Der Rückenwind der Vergangenheit wird zum Gegenwind der Zukunft.
In den letzten mehr als 20 Jahren hat Onkel Fed jedes Mal, wenn die US-Wirtschaft ins Straucheln geriet, sie gerettet, die Zinsen gesenkt und den Markt mit Liquidität versorgt. Sowohl die Wirtschaft als auch der Markt waren wieder im Rennen. Doch der Schmerz, der uns erspart blieb, verschwand nicht; es wurde im Schmerzglas abgefüllt. Dieses Glas ist jetzt fast voll und undicht. Um zu verhindern, dass sich die Inflation in eine Hyperinflation verwandelt, muss die Fed heute das Gegenteil von dem tun, was sie im 21. Jahrhundert gewohnt ist – die Zinsen erhöhen.
Natürlich ist die Wirtschaft ein komplexer, sich selbst regulierender Mechanismus, und so kann das düstere Bild, das ich hier gezeichnet habe, zutreffen oder auch nicht. Man sollte niemals den menschlichen Einfallsreichtum unterschätzen.
Lesen: Das Gegenmittel gegen Stagflation besteht darin, die Versorgung durch Investitionen in Volkswirtschaften und Menschen auf der ganzen Welt anzukurbeln
Als Anleger müssen wir uns jedoch auf das Schlimmste vorbereiten und auf das Beste hoffen. Da Hoffnung keine Strategie ist, konzentrieren wir uns auf die Vorbereitung. Die aktuelle Dotcom-2.0-Blase hat noch viel Platz zum Entleeren (wir haben die Trümmer durchwühlt und nichts gefunden, was uns gefiel). Angesichts dieser Erwartung, zusammen mit insgesamt hohen Aktienmarktbewertungen und einem düsteren globalen Wirtschaftsbild, ist es klar, warum das Portfolio unseres Unternehmens äußerst konservativ positioniert ist.
Wir haben das Portfolio bewusst auf ein wachstumsschwaches Umfeld ausgerichtet. Die Mehrheit der Unternehmen, in die wir investieren, marschieren nicht zu einem vorhersehbaren Wirtschaftstrommler. Ihre Rentabilität sollte sich nicht wesentlich ändern, wenn die Wirtschaft eine anhaltende Kontraktion oder ein geringes (reales) Wachstum durchläuft. Ja, der US-Markt ist teuer und die Wirtschaft voller Unsicherheit; aber wir besitzen nicht den Markt, wir besitzen sorgfältig ausgewählte hochwertige, unterbewertete Unternehmen.
Dazu gehören Unternehmen des Verteidigungssektors, die in einem inflationären Umfeld gut abschneiden sollten, da ihre Verträge inflationsgebunden sind und ihre Kunden (US- und EU-Regierungen) in der Lage und bereit sind, in jedem Fall zu kaufen. Ich habe ausführlich über Verteidigungsunternehmen geschrieben hier.
Pipelines (für Öl, Erdgas und raffinierte Chemikalien) sollten ebenfalls von der Inflation profitieren, da ihre Kosten größtenteils Fixkosten sind und große Investitionsausgaben dahinterstehen. Außerdem sind sie meist Monopole und verfügen daher über Preissetzungsmacht. Wie der Verteidigungssektor werden diese Unternehmen vom Krieg Russlands mit der Ukraine profitieren, da die USA mehr Öl und Erdgas produzieren und exportieren werden. Lesen Sie unsere Diplomarbeit über Pipeline-Unternehmen hier.
Vitaliy Katsenelson ist CEO und Chief Investment Officer von Investment Management Associates. Er ist Autor von Active Value Investing: Geld verdienen in Range-Bound-Märkten und Das kleine Buch der Sideways Markets.
Hier sind Links zu weiteren Ansichten von Katsenelson über die Inflationslandschaft (lesen, hören) und wie man in inflationären Zeiten investiert (lesen, hören). Weitere Einblicke von Katsenelson zum Thema Investieren finden Sie unter ContrarianEdge.com oder hören Sie sich seinen Podcast an Investor.FM.
Mehr: Die Inflation wird länger höher sein – und was als nächstes kommt, wird Ihnen nicht gefallen
Plus: Die Ölpreise könnten „parabolisch“ werden und die Weltwirtschaft in eine „kritische Situation“ bringen, sagt Trafigura-Chef
Meinung: Die Inflation verteuert alles, was wir kaufen, und sobald die Stagflation eintritt, könnten die Dinge noch schlimmer werden
Letzten Monat habe ich die Schuldigen untersucht globale Inflation verursachen, einschließlich steigender Zinssätze, anhaltender Lieferkettenprobleme (China sperrt Städte) und steigende Energie- und Düngemittelpreise.
Das bringt uns zur Stagflation. Wenn steigende Kosten (Inflation) vorhersehbar wären, würden die Löhne diesem Anstieg entsprechen und die Auswirkungen auf den Warenverbrauch wären günstig. Das war in letzter Zeit alles andere als der Fall. Obwohl die Löhne um 3–4 % gestiegen sind, hinken sie den offiziellen Inflationszahlen deutlich hinterher und werden von der tatsächlichen Inflation im Stich gelassen. Dies, bevor hohe Zinssätze und hohe Düngemittelpreise, die durch den Krieg in der Ukraine verursacht wurden, die Lebensmittelproduktion, die Lebensmittelpreise und die Brieftaschen der Verbraucher treffen.
Da die Inflation das Lohnwachstum übersteigt, fühlen sich die Verbraucher ärmer und damit sinkt ihre Fähigkeit, Gebrauchsgüter zu kaufen. Auf diese Weise wird die Inflation zum Gegenwind für das Wirtschaftswachstum und nennt sich Stagflation.
Die Auswirkungen der Inflation auf die Wirtschaft werden von der Differenz zwischen der Inflationsrate und dem Lohnwachstum abhängen. Je höher die Differenz zwischen diesen beiden Zahlen ist, desto mehr bremst die Inflation die Wirtschaft und verursacht eine Stagflation.
Keine Rezession in Sicht
Wir machen uns keine Sorgen über eine US-Rezession.
Rezessionen sind natürliche Reinigungsmechanismen für die Wirtschaft. Im Zuge der wirtschaftlichen Expansion beginnen die Unternehmen vor Fett zu triefen. Ihre Prozesse lockern sich, sie stellen zu viele Leute ein, sie häufen zu viel Inventar an. Rezessionen sind der Diätplan der Natur für Unternehmen, die etwas Gewicht verlieren müssen. Rezessionen machen keinen Spaß (insbesondere für diejenigen, die ihren Arbeitsplatz verlieren), aber historisch gesehen waren sie kurzfristige Unterbrechungen zwischen wirtschaftlichen Expansionen.
Um zu sehen, wie die US-Wirtschaft und Aktien auf dieses Umfeld hoher Inflation reagieren werden, schauen Sie in die späten 1970er und frühen 1980er Jahre. Oder man schaut einfach auf die letzten 20 Jahre und kehrt es um.
In den letzten 20 Jahren hatten wir sinkende Zinsen und eine niedrige Inflation, was wiederum zu einem nicht enden wollenden (mit nur kurzfristigen Unterbrechungen) Anstieg der Immobilienpreise führte. Dies brachte zusätzliches Geld in die Taschen der Verbraucher und trieb die Preise aller Vermögenswerte in die Höhe (insbesondere Aktien), was wiederum das Vertrauen der Verbraucher stärkte, da sich die Menschen wohlhabender fühlten und mit ihren Ausgaben zufrieden waren.
" Der Rückenwind der Vergangenheit wird zum Gegenwind der Zukunft. "
Kredit floss frei; Börsenmultiplikatoren ausgeweitet. Trotz der Verdreifachung der Staatsverschuldung sind die Zinszahlungen für US-Schulden als Prozentsatz des Bundeshaushalts nahezu auf einem Allzeittief. Niedrige Zinsen und Staatsausgaben wirken stimulierend. Wenn Sie all das jetzt umkehren, erhalten Sie ein anämisches langfristiges Wirtschaftswachstum und schrumpfende Multiplikatoren an den Aktienmärkten. Der Rückenwind der Vergangenheit wird zum Gegenwind der Zukunft.
In den letzten mehr als 20 Jahren hat Onkel Fed jedes Mal, wenn die US-Wirtschaft ins Straucheln geriet, sie gerettet, die Zinsen gesenkt und den Markt mit Liquidität versorgt. Sowohl die Wirtschaft als auch der Markt waren wieder im Rennen. Doch der Schmerz, der uns erspart blieb, verschwand nicht; es wurde im Schmerzglas abgefüllt. Dieses Glas ist jetzt fast voll und undicht. Um zu verhindern, dass sich die Inflation in eine Hyperinflation verwandelt, muss die Fed heute das Gegenteil von dem tun, was sie im 21. Jahrhundert gewohnt ist – die Zinsen erhöhen.
Natürlich ist die Wirtschaft ein komplexer, sich selbst regulierender Mechanismus, und so kann das düstere Bild, das ich hier gezeichnet habe, zutreffen oder auch nicht. Man sollte niemals den menschlichen Einfallsreichtum unterschätzen.
Lesen: Das Gegenmittel gegen Stagflation besteht darin, die Versorgung durch Investitionen in Volkswirtschaften und Menschen auf der ganzen Welt anzukurbeln
Als Anleger müssen wir uns jedoch auf das Schlimmste vorbereiten und auf das Beste hoffen. Da Hoffnung keine Strategie ist, konzentrieren wir uns auf die Vorbereitung. Die aktuelle Dotcom-2.0-Blase hat noch viel Platz zum Entleeren (wir haben die Trümmer durchwühlt und nichts gefunden, was uns gefiel). Angesichts dieser Erwartung, zusammen mit insgesamt hohen Aktienmarktbewertungen und einem düsteren globalen Wirtschaftsbild, ist es klar, warum das Portfolio unseres Unternehmens äußerst konservativ positioniert ist.
Wir haben das Portfolio bewusst auf ein wachstumsschwaches Umfeld ausgerichtet. Die Mehrheit der Unternehmen, in die wir investieren, marschieren nicht zu einem vorhersehbaren Wirtschaftstrommler. Ihre Rentabilität sollte sich nicht wesentlich ändern, wenn die Wirtschaft eine anhaltende Kontraktion oder ein geringes (reales) Wachstum durchläuft. Ja, der US-Markt ist teuer und die Wirtschaft voller Unsicherheit; aber wir besitzen nicht den Markt, wir besitzen sorgfältig ausgewählte hochwertige, unterbewertete Unternehmen.
Dazu gehören Unternehmen des Verteidigungssektors, die in einem inflationären Umfeld gut abschneiden sollten, da ihre Verträge inflationsgebunden sind und ihre Kunden (US- und EU-Regierungen) in der Lage und bereit sind, in jedem Fall zu kaufen. Ich habe ausführlich über Verteidigungsunternehmen geschrieben hier.
Pipelines (für Öl, Erdgas und raffinierte Chemikalien) sollten ebenfalls von der Inflation profitieren, da ihre Kosten größtenteils Fixkosten sind und große Investitionsausgaben dahinterstehen. Außerdem sind sie meist Monopole und verfügen daher über Preissetzungsmacht. Wie der Verteidigungssektor werden diese Unternehmen vom Krieg Russlands mit der Ukraine profitieren, da die USA mehr Öl und Erdgas produzieren und exportieren werden. Lesen Sie unsere Diplomarbeit über Pipeline-Unternehmen hier.
Vitaliy Katsenelson ist CEO und Chief Investment Officer von Investment Management Associates. Er ist Autor von Active Value Investing: Geld verdienen in Range-Bound-Märkten und Das kleine Buch der Sideways Markets.
Hier sind Links zu weiteren Ansichten von Katsenelson über die Inflationslandschaft (lesen, hören) und wie man in inflationären Zeiten investiert (lesen, hören). Weitere Einblicke von Katsenelson zum Thema Investieren finden Sie unter ContrarianEdge.com oder hören Sie sich seinen Podcast an Investor.FM.
Mehr: Die Inflation wird länger höher sein – und was als nächstes kommt, wird Ihnen nicht gefallen
Plus: Die Ölpreise könnten „parabolisch“ werden und die Weltwirtschaft in eine „kritische Situation“ bringen, sagt Trafigura-Chef
Quelle: https://www.marketwatch.com/story/inflation-is-making-everything-we-buy-more-expensive-and-once-stagflation-hits-things-could-get-even-worse-11654761515? siteid=yhoof2&yptr=yahoo