Meinung: Noch nicht jubeln – steigende Goldpreise werden sich wahrscheinlich umkehren

Heute scheint ein weiterer Anlass zu sein.

Obwohl Goldbarren fielen diese Woche auf den niedrigsten Stand seit April 2020, Kurzfristige Gold-Timer scheinen relativ optimistisch über die kurzfristigen Aussichten von Goldbarren zu sein. Da das normale Muster darin besteht, dass Gold-Timer zusammen mit dem Markt immer weniger bullisch werden, würden Sie erwarten, dass der durchschnittliche Gold-Timer jetzt so rückläufig ist wie zu keinem anderen Zeitpunkt seit April 2020. Aber das ist nicht der Fall. Tatsächlich ist der durchschnittliche Timer heute bullischer als an 24 % der Handelstage seitdem.

So sieht Kapitulation nicht aus.

Betrachten Sie das durchschnittliche empfohlene Goldmarktengagement unter einer Untergruppe von kurzfristigen Gold-Timern, die von meiner Firma überwacht werden. (Dieser Durchschnitt wird durch den Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index oder HGNSI repräsentiert.) Bezogen auf alle Handelstage seit dem Jahr 2000, im Gegensatz zu den letzten zweieinhalb Jahren, liegt der aktuelle Durchschnitt bei 19^th Perzentil der historischen Verteilung.

In früheren Kolumnen, die einer Contrarian-Analyse der Stimmung am Goldmarkt gewidmet waren, habe ich übermäßige Hausse- und Baisse-Stimmung als oberstes bzw. unterstes Dezil der HGNSI-Verteilung definiert. Diese Dezile sind in der beigefügten Grafik schattiert. Beachten Sie, dass der HGNSI in den letzten drei Monaten nur kurz in dieses unterste Dezil gefallen ist.

Eine wahre Kapitulation würde dadurch angezeigt, dass der HGNSI in dieses unterste Dezil fällt und dort länger als nur ein paar Tage bleibt. Bei einigen der größeren Tiefststände in den vergangenen Jahren blieb dieser Stimmungsindex zum Beispiel einen Monat oder länger in dieser Zone übermäßiger Baisse. Im Gegensatz dazu befand sich der HGNSI im letzten Monat nur zwei Tage im untersten Dezil.

Die Rolle des Dollars

Ein Comeback der Contrarians könnte darin bestehen, dass die Stärke des US-Dollars der wahre Grund dafür ist, warum Gold gekämpft hat. Sentiment kann damit nichts zu tun haben.

Um diese Möglichkeit zu testen, habe ich die relative erklärende Rolle gemessen, die der Dollar und der HGNSI spielen. Wie erwartet spielen Veränderungen des US-Dollar-Wechselkurses eine wichtige Rolle bei der Erklärung der kurzfristigen Bewegungen von Gold. Aber selbst nach der Dollarkontrolle spielte die Gold-Timer-Stimmung für sich genommen immer noch eine starke erklärende Rolle.

Händler können die enttäuschende Performance von Gold also nicht nur dem starken Dollar zuschreiben. Ihre bullishe Begeisterung war ebenfalls ein Faktor.

Was ist mit Markttimern in anderen Arenen?

Der Goldmarkt ist nur eine der Arenen, in denen meine Firma die durchschnittlichen Expositionsniveaus von Market Timern verfolgt. Neben dem Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index konstruiert meine Firma auch vergleichbare Indizes, die sich auf den breiten US-Aktienmarkt (wie er durch den S&P 500 repräsentiert wird) konzentrieren
SPX,
+ 1.36%
oder der Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.26%
), der Nasdaq-Aktienmarkt (dargestellt durch den Nasdaq Composite
COMP,
-0.44%
oder die Nasdaq 100-Indizes) und der US-Rentenmarkt.

Die folgende Tabelle fasst die Ansichten der Timer zusammen.

Mark Hulbert schreibt regelmäßig Beiträge für MarketWatch. Seine Hulbert Ratings verfolgen Investment-Newsletter, die eine Pauschalgebühr für die Prüfung zahlen. Er ist erreichbar unter [E-Mail geschützt] .