Meinung: Große Verkaufswelle bei Aktien bietet Kaufgelegenheit, sagt Baron-Manager, der 20 % des Vermögens seines Fonds in Tesla hält

„Das ist eine ziemlich gute Kaufgelegenheit“, sagt David Baron vom Baron Focused Growth Fund 
BFGFX,
-0.76%.
„Selbst wenn es nächstes Jahr zu einer Verlangsamung kommt, preisen viele Aktien ziemlich drakonische Gewinne ein.“

Niemand weiß genau, was die Zukunft bringen wird. Aber Baron ist es wert, angehört zu werden, nach seiner Bilanz zu urteilen. Laut Morningstar Direct übertrifft sein Fonds seine Mid-Cap-Wachstumskategorie und den Morningstar US Mid-Cap Broad Growth Index um 14 Prozentpunkte auf Jahresbasis über die letzten fünf Jahre. Das ist eine große Outperformance.

Der Haken an der Sache ist, dass es sich möglicherweise um einen Aktienauswahlmarkt handelt.

„Nicht alles wird zusammenarbeiten“, sagt Baron.

Hier sind drei Möglichkeiten, damit umzugehen.

1. Sie können dieses Problem lösen, indem Sie jemand anderem das Fahren überlassen, z. B. Baron. Sein Fonds erhält von Morningstar fünf Sterne, die höchsten, und berechnet 1.3 % an Ausgaben.

2. Sie können einen Blick in sein Portfolio werfen, um Aktienideen zu finden. „Eine Verlangsamung ändert nichts an unserer These zu unseren Aktien. Unsere Unternehmen sind weiterhin innovativ und wachsen weiter“, sagt Baron.

3. Besser noch, nehmen Sie den Ansatz „Essen fürs Leben“ und überlegen Sie, was Sie von ihm über das Investieren lernen können.

Ich habe die letzten beiden Ansätze in einem kürzlichen Gespräch mit Baron über seinen Anlageansatz und seine größten – und zuletzt gekauften – Positionen angegangen.

Hier sind fünf wichtige Lektionen, die Ihnen helfen könnten, Ihre Renditen zu verbessern, mit Aktienbeispielen für jede.

1. Halten Sie konzentrierte Positionen

Dieser ist nicht jedermanns Sache. Bei vielen Investitionen geht es darum, Risiken zu managen, und große Positionen erhöhen Ihr Risiko erheblich, denn wenn sie schlecht werden, verlieren Sie viel Geld. Aber immer wieder stelle ich fest, dass Investoren, die eine Outperformance erzielen, dies oft durch große Positionsgrößen tun. (Lesen diese andere Spalte Ich schrieb.) Sprechen Sie mit einem Finanzberater, um zu sehen, ob dies das Richtige für Sie ist. Aber Baron hat wenig Zweifel, wenn es um seinen eigenen Fonds geht. In einer Welt, in der viele Manager ihr Portfolioengagement in Einzeltiteln auf 2 % bis 3 % begrenzen, bestehen bei Baron's Fund über 56 % des Portfolios aus acht Aktien. Jede davon ist eine Position von 4.5 % oder mehr.

Die mit Abstand größte konzentrierte Position ist Tesla
TSLA,
-1.10%,
bei 20.4 %. Baron Funds nahm bekanntermaßen eine große Position in Tesla ein, bevor es parabolisch wurde, und blieb dann trotz der ätzende Skepsis gegenüber Tesla-CEO Elon Musk.

Nach der großen Bewegung der Aktie im Jahr 2020 hat der Fonds sie etwas gekürzt, aber Baron behält eine riesige Position.

„Wir sehen so viel Potenzial, wir wollen nicht verkaufen“, sagt Baron. „Von allen Unternehmen, die ich abdecke, und [diese] Analysten kommen zu mir, ist das Unternehmen, dem ich am meisten vertraue, Tesla.“

Baron glaubt, dass sich die Aktie in weniger als einem Jahrzehnt noch verdreifachen könnte. Was wird es dort bekommen?

Tesla hat eine starke Marke ohne Marketing geschaffen und hat einen Marktanteil von 25 % bei Elektroautos, die sich noch in einem sehr frühen Stadium der Einführung befinden. Nur etwa 4 % der Fahrzeuge sind elektrisch.

„Die Leute denken, dass wir in eine Abkühlung geraten, aber die Nachfrage nach ihren Autos war noch nie so groß“, sagt er.

Tesla hat im vergangenen Jahr eine Million Autos ausgeliefert. Es wird nächstes Jahr zwei Millionen liefern, und das werden bis zum Ende des Jahrzehnts 20 Millionen pro Jahr erreichen, prognostiziert Baron. Tesla erzielt hohe Bruttomargen im oberen 20-Prozent-Bereich, weil Autos, die für etwa 50,000 US-Dollar verkauft werden, etwa 36,000 US-Dollar in der Herstellung kosten. Baron glaubt, dass das Batteriegeschäft von Tesla letztendlich so groß sein könnte wie das Autogeschäft.

Die nächsten vier großen konzentrierten Positionen sind die privat gehaltene Space Exploration Technologies (ebenfalls von Musk geführt), der Versicherer Arch Capital Group
ACGL,
-0.63%,
Hyatt Hotels
H,
-0.47%
und das Immobilienmarktanalyseunternehmen CoStar Group
CSGP,
-1.47%,
jeweils 5 bis 6 %. (Bestände sind ab Ende Juni gültig.)

2. Investieren Sie in Wachstum

Baron achtet auf Bewertungen, aber das Portfolio ist auf Wachstum ausgerichtet.

Dies bringt ein großes Engagement im Glücksspiel- und Beherbergungssektor mit sich, der 20 % des Portfolios ausmacht. Baron, der einst Gaming-Analyst bei der Jefferies Group war, erwartet ein solides Wachstum, da sich die Menschen weiterhin aus dem Pandemie-Lockdown-Leben befreien wollen.

„Die Menschen haben in der Pandemie erkannt, dass das Leben kurz ist, und sie wollen raus und Dinge tun“, sagt er.

Baron konzentriert sein Engagement auf Glücksspiel- und Beherbergungsunternehmen, die Verbraucher mit höherem Einkommen bedienen.

Baron ist der Ansicht, dass diese Unternehmen selbst in einer Rezession einen Cashflow über dem Niveau von 2019 generieren sollten. Wohlhabendere Kunden werden ihre Ausgaben in einer Rezession weniger kürzen. Diese Unternehmen sind effizienter geworden, indem sie ihr Marketing gezielter ausgerichtet und einige Kundenvorteile gekürzt haben. Zu den Beteiligungen hier gehören Hyatt und Red Rock Resorts
RRR,
-1.58%,
MGM Resorts International
Mgm,
-0.90%
und Vail Resorts
mtn,
+ 0.98%.

Baron zitiert auch Krispy Kreme
DUT,
+ 0.61%
als ein Name mit Wachstumspotenzial, da es seine Präsenz auf dem Markt, den Krispy Kreme „Verkaufsstellen“ nennt, weiter ausbaut. Dazu gehören Dinge wie auffällige Displays in Convenience-Stores und Supermärkten. Baron glaubt, dass Krispy Kreme ein jährliches Gewinnwachstum von 20 % verzeichnen und die Aktie in den nächsten drei bis vier Jahren verdoppeln könnte.

3. Gemeinsam mit Gründern investieren

Wissenschaftliche Untersuchungen bestätigen, dass gründergeführte Unternehmen tendenziell überdurchschnittlich abschneiden. Denken Sie an Amazon.com
AMZN,
-1.57%
und Facebook-Mutter-Metaplattformen
META,
-0.54%,
die den Markt deutlich übertraf.

Ein weniger bekannter Name aus Barons Beständen, der ins Bild passt, ist Figs
Feigen,
-6.99%.
Das Unternehmen verkauft OP-Bekleidung, Laborkittel und verwandte Bekleidung für den Gesundheitssektor, die auf Komfort, Stil und Haltbarkeit ausgelegt ist. Die Figs-Aktie ist kurz nach dem Börsengang im Mai 10 von Höchstständen von etwa 50 US-Dollar stark auf unter 2021 US-Dollar gefallen.

Baron vergleicht Feigen mit Under Armour
UAA,
-9.77%,
das beliebte Sportbekleidungsunternehmen. „Die Leute lieben ihr Produkt“, sagt er.

Er glaubt, dass sich der Umsatz in drei Jahren auf 1 Milliarde US-Dollar verdoppeln könnte. Das Unternehmen wird von den Mitbegründern Heather Hasson und Trina Spear geführt. Dies ist eine neue Position für Baron ab dem zweiten Quartal.

Ein weiteres vom Gründer geführtes Unternehmen im Portfolio von Baron ist CoStar, das Recherchen und Einblicke in Gewerbeimmobilientrends und -preise bietet. Das Unternehmen hat einen Wettbewerbsvorteil, weil es das größte Forschungsteam auf diesem Gebiet hat und seit über 20 Jahren im Geschäft ist. Das Unternehmen expandiert in die Marktanalyse von Wohnimmobilien. Dies könnte CoStar helfen, den Umsatz in den nächsten fünf Jahren zu vervierfachen oder mehr, sagt Baron. Gründer Andrew Florance ist der CEO.

4. Suchen Sie nach großen Marktchancen

Tesla ist ein gutes Beispiel mit einem Anteil von 25 % am EV-Geschäft, das nur 4 % des gesamten Fahrzeugmarktes ausmacht. So auch ein anderes Musk-Unternehmen: Space Exploration Technologies.

SpaceX hat zwei Geschäfte, seinen Starlink-Internetdienst, der von einer Konstellation von Satelliten unterstützt wird, und sein Geschäft mit Raketenstarts. Starlink hat großes Potenzial, weil 3.5 Milliarden Menschen auf der Welt keinen Internetzugang haben.

„Das könnte ein Billionen-Dollar-Umsatzgeschäft mit extrem hohen Margen werden“, sagt Baron.

Starlink hat kürzlich bei Royal Caribbean unterschrieben
RCL,
-13.15%
und T-Mobile USA
TMUS,
-0.35%
als Kunden. Das Raketengeschäft hat ein großes Wachstumspotenzial, da SpaceX zu einem Zehntel der Kosten der NASA starten kann.

Baron glaubt, dass SpaceX in den nächsten sieben bis zehn Jahren ein 10-Bagger sein könnte. Das Problem für normale Investoren ist, dass SpaceX immer noch privat ist und es Jahre dauern kann, bis es an die Börse geht, weil es kein Geld braucht, sagt Baron. Wenn Sie kein akkreditierter Investor sind, ist es schwierig, an privat notierte Aktien zu kommen. Für ein Engagement in diesem Fall ist der Besitz von Barons Fonds eine Möglichkeit.

5. Haben Sie etwas Ballast

Ein Risiko bei wachstumsstarken Titeln besteht darin, dass ihre Aktien stark fallen können, wenn das Wachstum etwas ins Stocken gerät. Momentum-Investoren in Wachstumstitel verkaufen schnell.

Um das Risiko von wachstumsstarken Unternehmen wie Tesla und SpaceX auszugleichen, hält Baron gerne potenziell sicherere Namen wie Arch Capital Group in der Versicherungs- und Rückversicherung. Die Aktien von Arch Capital scheinen mit dem 1.5-Fachen ihres Buchwerts von 31.37 US-Dollar angemessen bewertet zu sein. Im zweiten Quartal stiegen die Nettoprämien im Versicherungssektor im Jahresvergleich um 27.5 %. Baron glaubt, dass sich die Aktie in vier oder fünf Jahren verdoppeln könnte.

Michael Brush ist Kolumnist für MarketWatch. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung besaß er TSLA, DNUT, AMZN, META und RCL. Brush hat in seinem Aktien-Newsletter TSLA, RRR, MGM, DNUT, AMZN, META und RCL vorgeschlagen, Aktien auffrischen. Folgen Sie ihm auf Twitter @mbrushstocks.