Die Baisse hat ein derart extremes Ausmaß angenommen, dass sie eine deutliche Aktienmarktrallye unterstützt.
Es hat sicherlich lange gedauert, bis die Stimmung dieses Extrem erreicht hat. Noch vor zwei Wochen, als ich das letzte Mal eine Kolumne der Marktstimmung gewidmet habe, waren viele kurzfristige Marktbeobachter „hartnäckig optimistisch“ und betrachteten jeden Marktrückgang als Kaufgelegenheit.
Dies wiederum deutete darauf hin, dass laut konträrer Analyse noch nicht einmal ein kurzfristiges Tief erreicht war.
Die meisten dieser einstigen Bullen haben inzwischen das Handtuch geworfen. Tatsächlich deuten einige Stimmungsindikatoren darauf hin, dass die Baisse heute extremer ist als am Tiefpunkt im März 2020, da die Covid-19-Pandemie die Wirtschaft in ein medizinisch bedingtes Koma versetzte.
Das bedeutet nicht, dass wir jetzt mit einer Erholung in der gleichen Größenordnung rechnen sollten, wie wir sie seit dem Tiefpunkt im März 2020 gesehen haben. Die Contrarian-Analyse ist bestenfalls ein kurzfristiges Markt-Timing-Instrument, das Einblicke in den wahrscheinlichen Trend des Marktes nur in den folgenden ein bis zwei Monaten bietet. Angesichts der heutigen extrem pessimistischen Stimmung rechnen die Kontrahenten nun jedoch damit, dass der Aktienmarkt eine Art Tiefpunkt erreicht oder sich diesem nähert.
Bedenken Sie zunächst das pessimistische Extrem, zu dem sich die auf Nasdaq fokussierten Börsentimer entwickelt haben. Ich messe ihre Stimmung, indem ich ihr durchschnittlich empfohlenes Aktienengagement berechne. (Dieser Durchschnitt wird durch den Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index (HNNSI) dargestellt.)
Dieser Durchschnitt liegt derzeit bei unglaublichen minus 67.2 %, was bedeutet, dass der durchschnittliche Nasdaq-fokussierte Börsentimer seinen Kunden empfiehlt, zwei Drittel ihres Aktienhandelsportfolios für Leerverkäufe bereitzustellen. Das ist eine äußerst aggressive bärische Haltung.
Um dieses Niveau in einen Zusammenhang zu bringen, bedenken Sie, dass der niedrigste Wert, auf den der HNNSI im März 2020 fiel, „nur“ minus 64.0 % betrug. Der aktuelle Wert liegt mit Ausnahme von 1.8 % unter allen vergleichbaren Werten seit 2000. Das liegt deutlich im unteren Dezil der historischen Verteilung, die einige Contrarianer nutzen, um extreme Baisse zu identifizieren. Dieses untere Dezil ist in der beigefügten Grafik oben schattiert.
Aufschlussreich ist auch ein Vergleich mit dem Verhalten der Market-Timer im März 2000. An dem Tag in diesem Monat, als der Nasdaq Composite
COMP,
-1.30%
Da der durchschnittliche Market-Timer mehr als 10 % unter seinem Allzeithoch gehandelt wurde und damit die halboffizielle Definition einer Korrektur erfüllte, war er bullischer als an diesem Höchststand.
Dieses Korrekturkriterium wurde diese Woche erneut erfüllt, aber wie Sie der Grafik entnehmen können, lag das vom durchschnittlichen Timer empfohlene Aktienengagement dieses Mal um mehr als 100 Prozentpunkte niedriger als an der Spitze des Marktes.
Zumindest aus konträrer Sicht gibt es also einen großen Kontrast zwischen der heutigen Marktstimmung und der an der Spitze der Internetblase.
Börsentimer, die sich auf den breiten Aktienmarkt konzentrieren, sind nicht ganz so pessimistisch wie ihre auf Nasdaq fokussierten Brüder, aber sie nähern sich auch einem pessimistischen Extrem. Das durchschnittliche empfohlene Aktienengagement dieser Gruppe von auf den breiten Markt ausgerichteten Timern (dargestellt durch den Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index oder HSNSI) liegt bei 1.6 %, was weniger als 89 % aller täglichen Werte der letzten zwei Jahrzehnte ist. Das liegt knapp am Rande des untersten Dezils, wie Sie im zweiten Diagramm unten sehen können.
Die Rallye, die die Gegner jetzt erwarten, könnte bereits begonnen haben. Wenn ja, wie lange und weit darf es gehen?
Gegner vermeiden es in der Regel, eine Antwort auf diese Frage auch nur zu erraten, sondern lassen die Stimmungsdaten in Echtzeit entstehen. Es wäre ein ermutigendes Zeichen, wenn die Markt-Timer auf jede Marktstärke mit einer beharrlichen pessimistischen Haltung reagieren würden, und ein schlechtes Zeichen, wenn sie schnell wieder auf den bullischen Zug aufspringen würden.
Wir werden es früh genug wissen. Halten Sie in der Zwischenzeit Ausschau nach positiven Marktüberraschungen.
Mark Hulbert schreibt regelmäßig Beiträge für MarketWatch. Seine Hulbert Ratings verfolgen Investment-Newsletter, die eine Pauschalgebühr für die Prüfung zahlen. Er ist erreichbar unter [E-Mail geschützt] .
Meinung: Ein bullisches Zeichen? Die Stimmung der Nasdaq-Investoren ist jetzt schlechter als im März 2020
Die Baisse hat ein derart extremes Ausmaß angenommen, dass sie eine deutliche Aktienmarktrallye unterstützt.
Es hat sicherlich lange gedauert, bis die Stimmung dieses Extrem erreicht hat. Noch vor zwei Wochen, als ich das letzte Mal eine Kolumne der Marktstimmung gewidmet habe, waren viele kurzfristige Marktbeobachter „hartnäckig optimistisch“ und betrachteten jeden Marktrückgang als Kaufgelegenheit.
Dies wiederum deutete darauf hin, dass laut konträrer Analyse noch nicht einmal ein kurzfristiges Tief erreicht war.
Die meisten dieser einstigen Bullen haben inzwischen das Handtuch geworfen. Tatsächlich deuten einige Stimmungsindikatoren darauf hin, dass die Baisse heute extremer ist als am Tiefpunkt im März 2020, da die Covid-19-Pandemie die Wirtschaft in ein medizinisch bedingtes Koma versetzte.
Das bedeutet nicht, dass wir jetzt mit einer Erholung in der gleichen Größenordnung rechnen sollten, wie wir sie seit dem Tiefpunkt im März 2020 gesehen haben. Die Contrarian-Analyse ist bestenfalls ein kurzfristiges Markt-Timing-Instrument, das Einblicke in den wahrscheinlichen Trend des Marktes nur in den folgenden ein bis zwei Monaten bietet. Angesichts der heutigen extrem pessimistischen Stimmung rechnen die Kontrahenten nun jedoch damit, dass der Aktienmarkt eine Art Tiefpunkt erreicht oder sich diesem nähert.
Bedenken Sie zunächst das pessimistische Extrem, zu dem sich die auf Nasdaq fokussierten Börsentimer entwickelt haben. Ich messe ihre Stimmung, indem ich ihr durchschnittlich empfohlenes Aktienengagement berechne. (Dieser Durchschnitt wird durch den Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index (HNNSI) dargestellt.)
Dieser Durchschnitt liegt derzeit bei unglaublichen minus 67.2 %, was bedeutet, dass der durchschnittliche Nasdaq-fokussierte Börsentimer seinen Kunden empfiehlt, zwei Drittel ihres Aktienhandelsportfolios für Leerverkäufe bereitzustellen. Das ist eine äußerst aggressive bärische Haltung.
Um dieses Niveau in einen Zusammenhang zu bringen, bedenken Sie, dass der niedrigste Wert, auf den der HNNSI im März 2020 fiel, „nur“ minus 64.0 % betrug. Der aktuelle Wert liegt mit Ausnahme von 1.8 % unter allen vergleichbaren Werten seit 2000. Das liegt deutlich im unteren Dezil der historischen Verteilung, die einige Contrarianer nutzen, um extreme Baisse zu identifizieren. Dieses untere Dezil ist in der beigefügten Grafik oben schattiert.
Aufschlussreich ist auch ein Vergleich mit dem Verhalten der Market-Timer im März 2000. An dem Tag in diesem Monat, als der Nasdaq Composite
-1.30%
COMP,
Da der durchschnittliche Market-Timer mehr als 10 % unter seinem Allzeithoch gehandelt wurde und damit die halboffizielle Definition einer Korrektur erfüllte, war er bullischer als an diesem Höchststand.
Dieses Korrekturkriterium wurde diese Woche erneut erfüllt, aber wie Sie der Grafik entnehmen können, lag das vom durchschnittlichen Timer empfohlene Aktienengagement dieses Mal um mehr als 100 Prozentpunkte niedriger als an der Spitze des Marktes.
Zumindest aus konträrer Sicht gibt es also einen großen Kontrast zwischen der heutigen Marktstimmung und der an der Spitze der Internetblase.
Börsentimer, die sich auf den breiten Aktienmarkt konzentrieren, sind nicht ganz so pessimistisch wie ihre auf Nasdaq fokussierten Brüder, aber sie nähern sich auch einem pessimistischen Extrem. Das durchschnittliche empfohlene Aktienengagement dieser Gruppe von auf den breiten Markt ausgerichteten Timern (dargestellt durch den Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index oder HSNSI) liegt bei 1.6 %, was weniger als 89 % aller täglichen Werte der letzten zwei Jahrzehnte ist. Das liegt knapp am Rande des untersten Dezils, wie Sie im zweiten Diagramm unten sehen können.
Die Rallye, die die Gegner jetzt erwarten, könnte bereits begonnen haben. Wenn ja, wie lange und weit darf es gehen?
Gegner vermeiden es in der Regel, eine Antwort auf diese Frage auch nur zu erraten, sondern lassen die Stimmungsdaten in Echtzeit entstehen. Es wäre ein ermutigendes Zeichen, wenn die Markt-Timer auf jede Marktstärke mit einer beharrlichen pessimistischen Haltung reagieren würden, und ein schlechtes Zeichen, wenn sie schnell wieder auf den bullischen Zug aufspringen würden.
Wir werden es früh genug wissen. Halten Sie in der Zwischenzeit Ausschau nach positiven Marktüberraschungen.
Mark Hulbert schreibt regelmäßig Beiträge für MarketWatch. Seine Hulbert Ratings verfolgen Investment-Newsletter, die eine Pauschalgebühr für die Prüfung zahlen. Er ist erreichbar unter [E-Mail geschützt] .
Quelle: https://www.marketwatch.com/story/a-bullish-sign-nasdaq-investor-sentiment-is-worse-now-than-it-was-in-march-2020-11642705184?siteid=yhoof2&yptr= Yahoo