Der Legende nach waren Ernest Hemingway und F. Scott Fitzgerald uneins über die Reichen.
Fitzgerald, der Sterne in den Augen hatte, soll gesagt haben: „Die Reichen sind anders als der Rest von uns.“
„Ja“, antwortete Hemingway, der das nicht tat. „Sie haben mehr Geld.“
Dieser Austausch hat möglicherweise nicht wirklich stattgefunden, zumindest nicht persönlich. Die Geschichte kann einfach auf Dingen basieren, die die beiden getrennt gesagt und geschrieben haben.
Aber so oder so: Wer hatte Recht?
Nun, da ist neue Forschung heraus, das sagt: Vielleicht ein bisschen von beidem.
Wenn es um ihre Anlageportfolios und ihre Altersvorsorge und Nachlässe geht, unterscheiden sich die Reichen möglicherweise wirklich von dem Rest von uns. Und ich meine nicht nur, dass sie mehr Geld haben.
Fünf Ökonomen aus Harvard, Princeton und der University of Chicago analysierten detaillierte monatliche Portfoliodaten von Addepar, einer Vermögensverwaltungsplattform, die von Anlageberatern genutzt wird. Dadurch erhielten sie Informationen über bis zu 139,000 Haushaltsportfolios mit einem Gesamtvermögen von bis zu 1.8 Billionen US-Dollar. Mit anderen Worten, eine anständige Stichprobe.
Sie haben sich angesehen, was diese Investoren von Januar 2016 bis August 2021 monatlich gemacht haben. Obwohl diese Zeitspanne insgesamt weniger als sechs Jahre betrug, war sie mit viel Aufregung verbunden, einschließlich der Turbulenzen um die Präsidentschaftswahlen 2016 und des starken Markteinbruchs Ende 2018, der COVID-Crash im März 2020 und zwei heftige Booms.
Am wichtigsten ist jedoch, dass die Ökonomen die Portfolios nach Größe gruppieren konnten. Die Stichprobe umfasste fast 1,000 „Ultra-High-Net-Worth“-Haushalte mit jeweils mehr als 100 Millionen US-Dollar an Vermögen.
Und sie fanden etwas sehr Interessantes – und Wichtiges.
Während gewöhnliche Anleger dazu neigen, zu kaufen, wenn der Markt bereits steigt, und zu verkaufen, wenn der Markt rückläufig ist, tun diejenigen, die von den Forschern als UHNW bezeichnet werden, dies nicht.
„Wir schätzen, wie der Zufluss zu liquiden riskanten Vermögenswerten auf die aggregierten Aktienrenditen über die Vermögensverteilung hinweg reagiert“, schrieben die Forscher. „Ganz auffällig stellen wir fest, dass die Sensitivität bei Vermögen stark abnimmt. Tatsächlich ist der Zustrom von Haushalten mit einem Vermögen von über 100 Millionen US-Dollar im Wesentlichen unempfindlich gegenüber Aktienrenditen.“
Mit anderen Worten: „Während weniger wohlhabende Haushalte prozyklisch agieren, kaufen UHNW-Haushalte in Abschwungphasen Aktien.“ (Prozyklisch bedeutet, zu kaufen, nachdem der Markt gestiegen ist, und zu verkaufen, wenn er gefallen ist.)
Tatsächlich sind UHNW-Haushalte so antizyklisch, dass sie dazu beitragen, die Märkte in Abschwungphasen zu stabilisieren. Sie kaufen, wenn andere verkaufen.
Das führt uns unweigerlich zurück zu dem alten, alten Paradoxon: Die Reichen werden reicher.
Inzwischen wissen wir das schon gewöhnliche Tante-Emma-Investoren steigen zur falschen Zeit in den Markt ein und wieder aus. Sie verkaufen, nachdem der Markt eingebrochen ist, und kaufen, wenn er sich bereits erholt hat.
Warum ist das wichtig?
Das sollten Sie bedenken, wenn Sie daran denken, die Aktienfonds in Ihrem 401(k) jetzt zu verkaufen, wo der Markt bereits um ein Fünftel gefallen ist.
Es ist auch etwas, das Sie bedenken sollten, wenn der Markt das nächste Mal boomt und Sie versucht sind, mit dem Kopf voran einzutauchen.
Anscheinend neigen reiche Menschen dazu, im Voraus zu entscheiden, wie ihr Gleichgewicht zwischen „sicheren“ und „risikoreichen“ Vermögenswerten ist, und sie versuchen, es die ganze Zeit über gleich zu halten, indem sie das Gleichgewicht in die eine Richtung neu ausrichten, wenn die Dinge boomen, und in die andere Richtung, wenn sie boomen stürzen ab.
Es wirft auch eine interessante Frage zum aktuellen Markt auf. Einige Marktkommentatoren haben gesagt, dass wir die Markttiefs nicht erreichen werden, bis die privaten Investoren ausgestiegen sind. Sie zitieren bspw. Privatkundendaten von BofA Securities.
Vielleicht haben sie recht. Aber wie viel davon haben die Reichen und wie viel alle anderen?
Schauen Sie sich zum Beispiel die neuesten Daten des Investment Company Institute an, der Handelsorganisation für die Investmentfondsbranche. Es ist ein sehr guter Proxy für das Verhalten einzelner Anleger, zumindest aller mit einem 401(k), IRA oder ähnlichem.
Laut ICI stiegen einzelne Anleger das ganze Jahr 2020 über an der Börse aus (als sie natürlich hätten kaufen sollen). Dann kauften sie für den größten Teil des Jahres 2021 (wobei sie natürlich hätten verkaufen sollen, besonders gegen Ende).
Dieses Jahr? Sie sind seit April auf Kaution. Der Nettoverkauf war im dritten Quartal lebhaft.
Nichts davon beweist natürlich, dass der Markt einen Tiefpunkt erreicht hat oder nahe daran ist oder etwas Ähnliches. Jeder Marktveteran wird Ihnen sagen, dass ein Markttief nur im Rückspiegel zu sehen ist – und normalerweise liegt es weit zurück.
Und die Reichen besitzen keine magische Kristallkugel. John D. Rockefeller, damals der reichste Mann der Welt, kaufte bekanntermaßen den Markt nach dem ersten Wall-Street-Crash von 1929. „Nichts in der Geschäftslage rechtfertigt die Zerstörung von Werten, die an den Börsen während des vergangene Woche“, sagte er öffentlich. „Mein Sohn und ich kaufen seit einigen Tagen solide Stammaktien.“
Am Ende hat es natürlich geklappt. Aber er war leider um etwa drei Jahre zu früh. Der Markt würde um weitere 80 % fallen, bevor er den Tiefpunkt erreicht. (Um fair zu sein, er konnte nicht vorhersehen, dass die Federal Reserve, das US-Finanzministerium und der US-Kongress auf den Crash mit einer verrückten Politik reagieren würden, die zur schlimmsten Depression der Geschichte führte.)
Trotzdem sollten Sie sich das nächste Mal, wenn Sie versucht sind, wegen des Marktes in Panik zu geraten, fragen: „Was würde eine wirklich, wirklich reiche Person tun?“
Quelle: https://www.marketwatch.com/story/one-reason-the-rich-get-richer-11668101364?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Ein Grund, warum die Reichen reicher werden
Der Legende nach waren Ernest Hemingway und F. Scott Fitzgerald uneins über die Reichen.
Fitzgerald, der Sterne in den Augen hatte, soll gesagt haben: „Die Reichen sind anders als der Rest von uns.“
„Ja“, antwortete Hemingway, der das nicht tat. „Sie haben mehr Geld.“
Dieser Austausch hat möglicherweise nicht wirklich stattgefunden, zumindest nicht persönlich. Die Geschichte kann einfach auf Dingen basieren, die die beiden getrennt gesagt und geschrieben haben.
Aber so oder so: Wer hatte Recht?
Nun, da ist neue Forschung heraus, das sagt: Vielleicht ein bisschen von beidem.
Wenn es um ihre Anlageportfolios und ihre Altersvorsorge und Nachlässe geht, unterscheiden sich die Reichen möglicherweise wirklich von dem Rest von uns. Und ich meine nicht nur, dass sie mehr Geld haben.
Fünf Ökonomen aus Harvard, Princeton und der University of Chicago analysierten detaillierte monatliche Portfoliodaten von Addepar, einer Vermögensverwaltungsplattform, die von Anlageberatern genutzt wird. Dadurch erhielten sie Informationen über bis zu 139,000 Haushaltsportfolios mit einem Gesamtvermögen von bis zu 1.8 Billionen US-Dollar. Mit anderen Worten, eine anständige Stichprobe.
Sie haben sich angesehen, was diese Investoren von Januar 2016 bis August 2021 monatlich gemacht haben. Obwohl diese Zeitspanne insgesamt weniger als sechs Jahre betrug, war sie mit viel Aufregung verbunden, einschließlich der Turbulenzen um die Präsidentschaftswahlen 2016 und des starken Markteinbruchs Ende 2018, der COVID-Crash im März 2020 und zwei heftige Booms.
Am wichtigsten ist jedoch, dass die Ökonomen die Portfolios nach Größe gruppieren konnten. Die Stichprobe umfasste fast 1,000 „Ultra-High-Net-Worth“-Haushalte mit jeweils mehr als 100 Millionen US-Dollar an Vermögen.
Und sie fanden etwas sehr Interessantes – und Wichtiges.
Während gewöhnliche Anleger dazu neigen, zu kaufen, wenn der Markt bereits steigt, und zu verkaufen, wenn der Markt rückläufig ist, tun diejenigen, die von den Forschern als UHNW bezeichnet werden, dies nicht.
„Wir schätzen, wie der Zufluss zu liquiden riskanten Vermögenswerten auf die aggregierten Aktienrenditen über die Vermögensverteilung hinweg reagiert“, schrieben die Forscher. „Ganz auffällig stellen wir fest, dass die Sensitivität bei Vermögen stark abnimmt. Tatsächlich ist der Zustrom von Haushalten mit einem Vermögen von über 100 Millionen US-Dollar im Wesentlichen unempfindlich gegenüber Aktienrenditen.“
Mit anderen Worten: „Während weniger wohlhabende Haushalte prozyklisch agieren, kaufen UHNW-Haushalte in Abschwungphasen Aktien.“ (Prozyklisch bedeutet, zu kaufen, nachdem der Markt gestiegen ist, und zu verkaufen, wenn er gefallen ist.)
Tatsächlich sind UHNW-Haushalte so antizyklisch, dass sie dazu beitragen, die Märkte in Abschwungphasen zu stabilisieren. Sie kaufen, wenn andere verkaufen.
Das führt uns unweigerlich zurück zu dem alten, alten Paradoxon: Die Reichen werden reicher.
Inzwischen wissen wir das schon gewöhnliche Tante-Emma-Investoren steigen zur falschen Zeit in den Markt ein und wieder aus. Sie verkaufen, nachdem der Markt eingebrochen ist, und kaufen, wenn er sich bereits erholt hat.
Warum ist das wichtig?
Das sollten Sie bedenken, wenn Sie daran denken, die Aktienfonds in Ihrem 401(k) jetzt zu verkaufen, wo der Markt bereits um ein Fünftel gefallen ist.
Es ist auch etwas, das Sie bedenken sollten, wenn der Markt das nächste Mal boomt und Sie versucht sind, mit dem Kopf voran einzutauchen.
Anscheinend neigen reiche Menschen dazu, im Voraus zu entscheiden, wie ihr Gleichgewicht zwischen „sicheren“ und „risikoreichen“ Vermögenswerten ist, und sie versuchen, es die ganze Zeit über gleich zu halten, indem sie das Gleichgewicht in die eine Richtung neu ausrichten, wenn die Dinge boomen, und in die andere Richtung, wenn sie boomen stürzen ab.
Es wirft auch eine interessante Frage zum aktuellen Markt auf. Einige Marktkommentatoren haben gesagt, dass wir die Markttiefs nicht erreichen werden, bis die privaten Investoren ausgestiegen sind. Sie zitieren bspw. Privatkundendaten von BofA Securities.
Vielleicht haben sie recht. Aber wie viel davon haben die Reichen und wie viel alle anderen?
Schauen Sie sich zum Beispiel die neuesten Daten des Investment Company Institute an, der Handelsorganisation für die Investmentfondsbranche. Es ist ein sehr guter Proxy für das Verhalten einzelner Anleger, zumindest aller mit einem 401(k), IRA oder ähnlichem.
Laut ICI stiegen einzelne Anleger das ganze Jahr 2020 über an der Börse aus (als sie natürlich hätten kaufen sollen). Dann kauften sie für den größten Teil des Jahres 2021 (wobei sie natürlich hätten verkaufen sollen, besonders gegen Ende).
Dieses Jahr? Sie sind seit April auf Kaution. Der Nettoverkauf war im dritten Quartal lebhaft.
Nichts davon beweist natürlich, dass der Markt einen Tiefpunkt erreicht hat oder nahe daran ist oder etwas Ähnliches. Jeder Marktveteran wird Ihnen sagen, dass ein Markttief nur im Rückspiegel zu sehen ist – und normalerweise liegt es weit zurück.
Und die Reichen besitzen keine magische Kristallkugel. John D. Rockefeller, damals der reichste Mann der Welt, kaufte bekanntermaßen den Markt nach dem ersten Wall-Street-Crash von 1929. „Nichts in der Geschäftslage rechtfertigt die Zerstörung von Werten, die an den Börsen während des vergangene Woche“, sagte er öffentlich. „Mein Sohn und ich kaufen seit einigen Tagen solide Stammaktien.“
Am Ende hat es natürlich geklappt. Aber er war leider um etwa drei Jahre zu früh. Der Markt würde um weitere 80 % fallen, bevor er den Tiefpunkt erreicht. (Um fair zu sein, er konnte nicht vorhersehen, dass die Federal Reserve, das US-Finanzministerium und der US-Kongress auf den Crash mit einer verrückten Politik reagieren würden, die zur schlimmsten Depression der Geschichte führte.)
Trotzdem sollten Sie sich das nächste Mal, wenn Sie versucht sind, wegen des Marktes in Panik zu geraten, fragen: „Was würde eine wirklich, wirklich reiche Person tun?“
Quelle: https://www.marketwatch.com/story/one-reason-the-rich-get-richer-11668101364?siteid=yhoof2&yptr=yahoo