Jeremy Grantham gehört zu den angesehensten Investoren der Wall Street.
Der Mitbegründer des Vermögensverwalters Boston GVO ist bekannt dafür, Japans vorhergesagt zu haben Vermögenspreisblase in den 1980er Jahren, die Dotcom-Blase Ende der 90er Jahre und sogar die US-Immobilienexplosion vor der Finanzkrise 2008.
Jetzt argumentiert der 83-jährige Wall-Street-Veteran, dass trotz der Kämpfe an den Aktienmärkten in diesem Jahr der wirkliche Abschwung der Wirtschaft noch bevorsteht. Grantham hat vor einem Brauen gewarnt „Superblase“, und er sagt, es ist noch zu knallen.
An einem Mittwoch Forschungsnotiz, stellte der Investor fest, dass Aktien „sehr teuer“ bleiben und eine hohe Inflation, wie sie die Wirtschaft derzeit erlebt, historisch dazu geführt hat, dass ihre Bewertungen gesunken sind. Er behauptete auch, dass sich die globalen wirtschaftlichen „Grundlagen“ in den letzten Monaten „enorm verschlechtert“ hätten, und wies darauf hin COVID-19-Lockdowns in China, der Energiekrise in Europa, global Ernährungsunsicherheit, Bundesreserve Zinserhöhungen, und Verlangsamung der Staatsausgaben weltweit.
„Die aktuelle Superblase weist eine beispiellos gefährliche Mischung aus anlagenübergreifender Überbewertung (mit Anleihen, Immobilien und Aktien, die alle kritisch überteuert sind und jetzt schnell an Schwung verlieren), Rohstoffschock und Fed-Radikalismus auf“, schrieb Grantham. „Jeder Zyklus ist anders und einzigartig – aber jede historische Parallele deutet darauf hin, dass das Schlimmste noch bevorsteht.“
Grantham hat immer wieder argumentiert, dass die lockere Geldpolitik der Federal Reserve und anderer Zentralbanken, einschließlich Zinsen nahe Null und quantitativen Lockerungsprogrammen, hat dazu beigetragen, dass in den letzten zehn Jahren weltweit eine „Superblase“ bei den Vermögenspreisen entstanden ist, die eine Ära der Anlegereuphorie ausgelöst hat. Und wenn Euphorie alltäglich wird, steht normalerweise ein Zusammenbruch bevor, argumentiert er.
Grantham glaubt auch nicht an die Idee, dass die Aktienrallye in diesem Sommer den Beginn eines neuen Bullenmarktes markierte, und stellt fest, dass „Superbubbles“ in der Vergangenheit kurze Marktrallyes gekennzeichnet haben.
„Superbubbles sind Ereignisse wie keine anderen: Obwohl es in der Geschichte nur wenige gibt, die Investoren studieren können, haben sie klare Gemeinsamkeiten“, schrieb er. „Eines dieser Merkmale ist die Bärenmarkt-Rallye … Die Rallye in diesem Sommer hat bisher perfekt in das Muster gepasst.“
Seine Kommentare spiegeln die Aussagen mehrerer Wall-Street-Veteranen wider, darunter Mike Wilson, Chief Investment Officer von Morgan Stanley, der argumentiert hat, dass die Bärenmarktrally nichts anderes ist eine Falle" für fehlgeleitete Anleger seit Juni (obwohl Wilson den Markt nicht als Blase bezeichnet).
Grantham fuhr fort, die typischen Stadien zu erklären, die Superblasen durchlaufen, wenn sie zusammenbrechen, und stellte fest, dass das aktuelle wirtschaftliche Umfeld dem historischen Muster sehr ähnlich sieht.
„Zuerst bildet sich die Blase; Zweitens kommt es, wie gerade in der ersten Hälfte dieses Jahres, zu einem Rückschlag, wenn Anleger erkennen, dass Perfektion nicht ewig halten wird, und die Bewertungen einen halben Schritt zurückfallen . Dann gibt es das, was wir gerade gesehen haben – die Bärenmarktrallye. Viertens und letztens verschlechtern sich die Fundamentaldaten und der Markt fällt auf ein Tief“, schrieb er.
Grantham führte auch aus, dass die steigende Inflation der Hauptgrund für die Kursrückgänge an den Aktienmärkten in der ersten Jahreshälfte war, aber sinkende Gewinnmargen der Unternehmen die Hauptursache für Verluste bis Dezember sein werden. Er beendete seine Forschungsnotiz jedoch mit einem wichtigen Vorbehalt bezüglich seiner Vorhersage.
„Wenn der Bärenmarkt bereits beendet ist, wären die Parallelen zu den drei anderen US-Superbubbles – bisher so seltsam in einer Linie – vollständig gebrochen. Dies ist immer möglich. Jeder Zyklus ist anders und jede Reaktion der Regierung ist unvorhersehbar“, sagte er. „Aber … wenn sich die Geschichte wiederholt, wird das Stück wieder eine Tragödie sein. Wir müssen dieses Mal auf einen kleineren hoffen.“
Diese Geschichte wurde ursprünglich auf vorgestellt Fortune.com
Quelle: https://finance.yahoo.com/news/one-wall-street-best-bubble-211330123.html