Eine der besten Möglichkeiten, um herauszufinden, was die Fed als nächstes tun wird, besteht darin, sich regionale Bankaktien anzusehen

Die Märkte haben ihre Meinung – wieder einmal – darüber geändert, was ihrer Meinung nach die Federal Reserve nächste Woche in Bezug auf die Zinssätze tun wird.

An einem Morgen, an dem weitere Bankenturbulenzen auftauchten und die Aktien an der Wall Street deutlich niedriger eröffneten, änderten Händler die Preise, um anzuzeigen, dass die Fed die Linie halten könnte, wenn sie am 21. und 22. März zusammentritt.

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Die Wahrscheinlichkeit für keine Zinserhöhung stieg laut Daten der CME Group am Donnerstagmorgen auf bis zu 65 %. Der Handel war jedoch volatil, und die jüngsten Bewegungen deuteten auf eine Aufteilung von fast 50:50 zwischen keiner Zinserhöhung und einer Bewegung um 0.25 Prozentpunkte hin. Den größten Teil des Dienstags zeigten die Märkte eine starke Wahrscheinlichkeit eines Anstiegs an.

Der Vorsitzende Jerome Powell und seine politischen Entscheidungsträgerkollegen bei der Fed werden die Frage nach Zinserhöhungen lösen, indem sie makroökonomische Berichte beobachten, die weiterhin einfließen, sowie Daten von Regionalbanken und ihren Aktienkursen, die größere Hinweise auf die Gesundheit des Finanzsektors geben könnten.

Kleinere Banken standen in den letzten Tagen nach der Schließung der Silicon Valley Bank und der Signature Bank, den zweit- und drittgrößten Konkursen in der Geschichte der USA, unter starkem Druck. Der SPDR Regional Bank ETF fiel am Mittwoch um weitere 1.5 % und ist in den letzten fünf Handelstagen um mehr als 23 % gefallen.

In einem dramatischen Schritt startete die Zentralbank am Sonntagabend eine Initiative namens Bank Term Funding Program. Dies wird den Banken die Möglichkeit bieten, hochwertige Sicherheiten gegen Kredite einzutauschen, damit sie den Betrieb sicherstellen können.

Zuflüsse an betroffene Banken könnten sich in ihren Aktienkursen widerspiegeln, um anzuzeigen, wie gut die Initiative der Fed funktioniert, um das Vertrauen in die Branche aufrechtzuerhalten und den Geldfluss aufrechtzuerhalten.

Fed-Beamte werden in den kommenden Tagen auch Daten erhalten, um zu sehen, wie aktiv die Banken die Fazilität nutzen.

Wenn Banken das BTFP in großem Umfang nutzen, könnte dies auf erhebliche Liquiditätsprobleme hindeuten und somit als Abschreckung für Zinserhöhungen dienen. Der letzte öffentliche Bericht zu diesen Daten wird am Donnerstag erscheinen, obwohl die Fed in der Lage sein wird, das Programm bis zum Beginn ihrer zweitägigen Sitzung am Dienstag zu überwachen.

Die Wetten, welchen Weg die Fed letztendlich einschlagen wird, folgten einem holprigen Morgen an der Wall Street. Die Aktien waren im frühen Handel deutlich niedriger, wobei die Dow Jones Industrial Average Minus von mehr als 500 Punkten.

Gerade als die Bedenken hinsichtlich der Gesundheit des Bankensektors nachließen, kam die Nachricht, dass die Credit Suisse möglicherweise eine Rettungsleine braucht. Die zweitgrößte Bank der Schweiz brach ein, nachdem ein saudi-arabischer Großinvestor sagte, dass sie aufgrund regulatorischer Probleme kein weiteres Kapital bereitstellen würde.

Der Einbruch kam sogar, als die Wirtschaftsdaten die Dringlichkeit der Kontrolle der Inflation zu mindern schienen.

Der Erzeugerpreisindex, ein Maß für die Großhandelspreise für Pipelines, fiel laut Arbeitsministerium im Februar unerwartet um 0.1 %. Während die Märkte dem PPI oft nicht viel Aufmerksamkeit schenken, betrachtet die Fed ihn als Frühindikator für den Inflationsdruck.

Auf Jahresbasis fiel der PPI-Gewinn auf 4.6 %, ein großer Rückgang gegenüber dem Wert von 5.7 % im Januar, der selbst nach unten revidiert wurde. Der PPI erreichte im März 11.6 mit einer Rate von 2022 % seinen Höchststand; Der Februar-Wert war der niedrigste seit März 2021. Ohne Lebensmittel und Energie blieb der Kern-PPI im Monatsverlauf unverändert und stieg im Jahresvergleich um 4.4 %, verglichen mit 5 % im Januar.

„Die hohe Wahrscheinlichkeit einer anhaltend schnellen Desinflation des PPI-Kernindex steht im Mittelpunkt unserer relativ optimistischen Einschätzung der Kerninflation [der persönlichen Konsumausgaben] und letztendlich der Fed-Politik“, schrieb Ian Shepherdson, Chefökonom bei Pantheon Macroeconomics. „Die Märkte schenken dem PPI nicht viel Aufmerksamkeit, aber die Fed schon.“

Die PPI-Daten gekoppelt mit einem relativ zahmen Verbraucherpreisindex-Bericht vom Dienstag. Die Märkte haben letzte Woche eine mögliche Zinserhöhung um einen halben Punkt in diesem Monat eingepreist, aber schnell wieder zurückgezogen.