Ölaktien nähern sich neuen Höhen. Es ist Zeit, vorsichtig zu sein.

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Die Ölvorräte nähern sich einem Niveau, das seit Jahren nicht mehr gesehen wurde, da der Kraftstoffpreis in die Höhe schießt und kaum Anzeichen eines Rückgangs zeigt. Das ist ein Gefahrensignal.

Das

Energy Select Sector SPDR-Fonds

(Ticker: XLE) legte am Montag um bis zu 2.6 % zu, bevor es in die roten Zahlen eintauchte, als der breitere Markt stärker ausverkauft wurde. Der Fonds, Heimat von Ölproduzenten wie

Winkel

(CVX) und Öldienstleistungsunternehmen wie

Halliburton

 (HAL), ist für das Jahr um 31 % gestiegen. Am Montag erreichte der Aktienkurs des Fonds knapp über 77 US-Dollar und näherte sich 78.91 US-Dollar, einem Schlussstand, den er seit 2015 nicht mehr erreicht hat. 

West Texas Intermediate Rohöl, die Referenzsorte in den USA, ist im Jahresverlauf um knapp 60 % gestiegen. Die Nachfrage nach Öl wird voraussichtlich steigen, wenn sich die Wirtschaft von der Pandemie erholt, und jetzt trägt Russlands Angriff auf die Ukraine zu den Gewinnen bei. Die Märkte sehen eine starke Möglichkeit, dass westliche Länder russisches Öl sanktionieren, was die auf dem internationalen Markt verfügbare Menge verringern und den Preis erhöhen würde. 

Wenn es sich nach einer großartigen Zeit anhört, in das Ölfeld zu investieren, passen Sie auf. Die Ölvorräte könnten implodieren. 

Zunächst einmal befindet sich der Futures-Markt in einer „Backwardation“, d. h. wenn der Ölpreis für eine sofortige oder baldige Lieferung höher ist als für Öl, das in Monaten geliefert werden soll. Öl-Futures mit Lieferung im Juli 2023 werden für 87 $ gehandelt, verglichen mit 119.40 $ für April-Rohöl. 

Das macht Sinn. Ein steigender Ölpreis könnte sich selbst korrigieren, da die Verbraucher ihre Ausgaben für Benzin zurückziehen, um ihren Geldbeutel zu schonen. Je höher die Preise steigen, desto mehr Anreize haben die Ölkonzerne, Fässer aus dem Boden zu fördern, und desto mehr Quellen, die einst unwirtschaftlich waren, können mit Gewinn gepumpt werden. Außerdem werden die Zentralbanken auf der ganzen Welt die Zinssätze anheben, um die hohe Inflation auf breiter Front zu bekämpfen, was zu einem Rückgang der Ölpreise durch ein verlangsamtes Wirtschaftswachstum führen könnte. 

All das ist ein schlechtes Rezept für Ölproduzenten- und Dienstleistungsaktien. Ölproduzenten erzielen natürlich im Allgemeinen geringere Gewinne, wenn der Ölpreis fällt. Und Unternehmen im Bereich Öldienstleistungen sind auf höhere Budgets der Produzenten angewiesen, die mehr investieren können, um mehr Öl zum derzeit höheren Preis zu verkaufen, erklärte Bill Selesky, Ölanalyst bei Argus Research.

Die Erwartung höherer Budgets erklärt den diesjährigen Anstieg der Halliburton-Aktie um 50 % und einen Zuwachs von 32 % 

Schlumberger NV

(SLB), aber wenn diese Budgets nicht zum Tragen kommen, könnten die Dienstleistungsaktien fallen. Wenn die Ölproduzenten mehr investieren, könnte das zusätzliche Angebot den Ölpreis weiter senken, von dem bereits erwartet wird, dass er sinkt. 

Die potenzielle Kehrseite sieht düster aus. Selesky sagt, dass die Aktiengruppe, die er abdeckt, um 40 % fallen könnte, gemessen an den Preisen, zu denen diese Aktien vor einem Jahr verkauft wurden, als der Ölpreis viel niedriger war. Der Ölfonds wurde mit 53 $ pro Aktie gehandelt, etwa 30 % höher als am Montag. Das liegt vor allem daran, dass der Preis für WTI-Öl vor einem Jahr bei etwa 65 US-Dollar pro Barrel lag. 

Ölaktien könnten weiter zulegen, aber es gibt viel Spielraum für einen Rückgang.

Schreiben Sie an Jacob Sonenshine at [E-Mail geschützt]