Öldienstleistungs- und Ausrüstungsunternehmen haben nach der letzten Ölkrise abgespeckt, und das ist ihnen geblieben sieht mager aus, während das Öl wieder boomt. Diese Dynamik könnte in den kommenden Monaten gut für Preise und Margen sein, und Analysten sind zunehmend begeistert von den Aktien.
Die Unternehmen werden voraussichtlich diese Woche beginnen, die Ergebnisse des ersten Quartals zu melden, beginnend am Dienstag mit
Halliburton (HALB). Andere große Namen in der Branche sind z
Schlumberger (SLB) und
Baker Hughes (BKR), die später in der Woche Gewinne bekannt geben werden. Es gibt auch mehrere kleinere Unternehmen, die in den nächsten zwei Wochen berichten, darunter
Patterson-UTI Energie (PTEN),
Helmerich & Payne (PS),
Nextier Ölfeldlösungen (NEX) und
Liberty Oilfield Services (LBRT).
Die Unternehmen haben sich in diesem Jahr gut geschlagen, denn sie sehen endlich wieder eine steigende Nachfrage. Das legt eine hohe Messlatte für die Einnahmen fest. Der PHLX Oil Service Sector Index ist in diesem Jahr um 60 % gestiegen.
Alle großen Dienstleistungsunternehmen haben in den letzten Jahren Personal und Betrieb abgebaut, ein Trend, der sich in den Tiefen der Pandemie beschleunigt hat. Ölgesellschaften waren nicht bereit, Geld für das Bohren neuer Quellen auszugeben, wenn die Ölpreise niedrig waren, und die Unternehmen wollten keine ungenutzten Anlagen mehr in ihren Bilanzen führen.
Da die Preise wieder steigen, versuchen die Produzenten erneut zu expandieren, und sie müssen zahlen, um die richtigen Crews und Ausrüstung zu finden. Der Citi-Analyst Scott Gruber schrieb, dass „die Preissetzungsmacht für Ölfelddienste nicht nur vorhanden zu sein scheint, sondern an Dynamik gewinnt, da E&Ps vermeiden wollen, eine effiziente Besatzung zu verlieren und das Risiko zu vermeiden, das mit einer Ersatzbesatzung einhergeht.“
Während die meisten börsennotierten Produzenten die Produktion langsam zurückfahren, um ihre sparsamen Aktionäre zufrieden zu stellen, haben private Betreiber schnell Bohrinseln hinzugefügt. Der Rig Count in den USA ist endlich steigt in einem stetigeren Muster, ein gutes Zeichen für die Dienstleistungsunternehmen.
Während eines Großteils der nun fast zwei Jahre andauernden Ölrallye hinkten Ölfelddienstleistungsunternehmen hinterher. Der Großteil jedes neuen Dollars, der durch Bohrungen verdient wurde, ging an die Produzenten. Aber Gruber glaubt, dass sich das Gleichgewicht jetzt verschiebt. „E&P-Ökonomie war noch nie so gut im Vergleich zur Ölfelddienstleistungsökonomie“, schrieb er.
„Dies deutet darauf hin, dass die wirtschaftliche Rente innerhalb der Schieferwertschöpfungskette in den kommenden Quartalen zunehmend in die Ölfelddienstleistungsunternehmen fließen sollte. Daher sehen wir für viele der im Inland gehebelten Ölfelddienstleistungsnamen Aufwärtspotenzial gegenüber den Konsensschätzungen und würden versuchen, jede Schwäche der Aktien während der Gewinne auszunutzen, die von kurzfristigen Faktoren getrieben zu sein scheint.“
Aufgrund dieser Dynamik glaubt Gruber, dass die Wall Street am Ende von der Stärke der Gewinne überrascht werden könnte
Halliburton, Patterson-UTI,
Helmerich & Payne, Nextier und Freiheit.
Andere Analysten sehen jedoch Enttäuschungspotenzial. Die Lieferkette für Öl und Gas war schwierig, wobei die Preise für Stahl, Sand und andere Schlüsselkomponenten im Prozess stiegen. Und die Covid-Beschränkungen auf der ganzen Welt im ersten Quartal könnten dazu führen, dass die Zahlen nicht überzeugen, warnt Taylor Zurcher, Analyst bei Tudor, Pickering, Holt & Co. Zurcher erwartet, dass die Anleger den Unternehmensgesprächen in der zweiten Jahreshälfte große Aufmerksamkeit schenken werden. Er glaubt, dass nordamerikanische Dienstleistungsunternehmen, zu denen Unternehmen wie Patterson-UTI gehören, gut aufgestellt sind, um Gewinne zu erzielen.
Halliburtons Einnahmen sollten die Bühne bereiten. Laut FactSet wird das Unternehmen voraussichtlich 34 Cent pro Aktie bei einem Umsatz von 4.2 Milliarden US-Dollar verdienen, 22 % mehr als vor einem Jahr.
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