Öl reitet auf bullischer Welle ins Jahr 2022, da die Nachfragebefürchtungen schwinden

(Bloomberg) – Öl hat das Jahr 2022 mit einem Paukenschlag begonnen.

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Ein Markt, der eigentlich einen explodierenden Überschuss erleiden sollte, überschritt letzte Woche jedoch die 80-Dollar-Marke pro Barrel, da die weltweite Nachfrage die Omicron-Variante ablehnte, während Produzenten von Kanada bis Russland von einer Vielzahl von Angebotsengpässen betroffen waren.

Da Investmentbanken höhere Preise fordern und Optionskontrakte die Aussicht auf einen Preisanstieg des Rohöls auf über 100 US-Dollar beschwören, droht der Rohstoff, die Inflationsschmerzen der Großverbraucher zu verstärken.

Eine solche Rallye wäre eine schlechte Nachricht für treibstoffhungrige Länder. Es wäre auch ein schwerer Schlag für US-Präsident Joe Biden, der viel Zeit und Mühe investiert hat, um die Preise drastisch zu senken und eine weltweite Freigabe strategischer Erdölreserven zu organisieren.

„Die bullische Stimmung hat wieder an Bedeutung gewonnen“, sagte Michael Tran, Rohstoffstratege bei RBC Capital Markets. „Angesichts der steigenden Nachfrage, der Verknappung der Lagerbestände und der Frage, ob die OPEC in der Lage ist, weiter zu expandieren, deuten die Richtungspfeile des Fortschritts auf weiteren Optimismus hin.“

Schwankungen des Ölpreises sind stärker und schneller zu spüren als bei jedem anderen Rohstoff, da sie sich fast unmittelbar auf die Kosten von Endprodukten wie Benzin, Diesel und Kerosin auswirken. Diesen Monat kam es in ganz Kasachstan zu Unruhen, nachdem die dortige Regierung einen Preisanstieg für Flüssiggas – einen wichtigen Kraftstoff für den Straßenverkehr – zugelassen hatte.

Die Dynamik bedeutet, dass die Zentralbanken die Preise genau überwachen werden, um die Inflation einzudämmen und gleichzeitig das Wirtschaftswachstum zu fördern, wenn die Länder die Corona-Krise hinter sich lassen.

In Bezug auf die Erdölnachfrage haben die OPEC und ihre Verbündeten aus Förderländern signalisiert, dass sie zuversichtlich sind, dass das Virus die Erholung nicht zum Scheitern bringen wird, und dass sie ihre Strategie der schrittweisen Wiederherstellung der während der Pandemie gestoppten Produktion fortsetzen werden.

Die Geschichte geht weiter

Während die Gruppe immer noch davon ausgeht, dass die Märkte wieder in ein Überangebot übergehen, sind ihre Prognosen für dieses Quartal deutlich weniger pessimistisch geworden, da das Angebotswachstum der Konkurrenten enttäuschend ausfällt. Die Allianz erwartet im ersten Quartal einen Überschuss von 1.4 Millionen Barrel pro Tag, 25 % weniger als noch vor einem Monat prognostiziert. Sie erwartet für dieses Jahr eine Erholung des weltweiten Verbrauchs um 4.2 Millionen Barrel pro Tag und eine Nachfrage, die bis Juni 100 Millionen Barrel pro Tag übersteigt. Ein Tiefkühlzustand in Kanada und im Norden der USA stört den Ölfluss und treibt die Preise in die Höhe, während die amerikanischen Lagerbestände zurückgehen. Russland konnte die Ölproduktion letzten Monat trotz einer großzügigen Erhöhung seiner OPEC+-Quote nicht steigern, was darauf hindeutet, dass das Land seine gesamte derzeit verfügbare Produktionskapazität ausgeschöpft hat. Proteste in Kasachstan haben zu einer vorübergehenden Einstellung der Produktion im riesigen Tengiz-Ölfeld, dem größten des Landes, geführt.

Ebenso produziert Libyen – das letztes Jahr jeden Monat mehr als 1 Million Barrel pro Tag pumpen konnte – jetzt etwa 25 % weniger, während in Nigeria die einst wichtigen Exportgüter, Bonny Light, mit erheblichen Verzögerungen ausströmen . Noch im Jahr 2020 lagen sie durchschnittlich bei über 200,000 Barrel pro Tag. Nach Angaben des Ölministeriums förderte das Land im Dezember täglich 1.35 Millionen Barrel Rohöl. Nach Angaben von Bloomberg wäre das der niedrigste Wert seit Jahren.

Neben den Gesamtpreisen ist auch die Terminkurve für Öl bullischer geworden. Bei kurzfristigeren Verträgen werden höhere Prämien für spätere Monate verlangt, ein Hinweis darauf, dass Käufer bereit sind, höhere Preise zu zahlen, um sich Fässer schneller zu sichern. Brent-Futures für März werden etwa 70 Cent pro Barrel höher gehandelt als die April-Kontrakte. Im Vergleich dazu waren es etwa 35 Cent einen Monat zuvor.

Auch der physische Markt in den USA deutet auf zunehmend knappe Vorräte hin – wichtige Ölqualitäten sind in den letzten Tagen gestiegen, da die Exportnachfrage stabil blieb und das kalte Wetter die Versorgung unterbricht.

Längerfristig zeigt die US-Schieferölproduktion Anzeichen eines verhaltenen Wachstums. Die meisten börsennotierten Ölkonzerne haben davon abgesehen, ihre Zapfhähne zu öffnen, obwohl die Preise gestiegen sind, da die Aktionäre immer noch sagen, dass sie nicht wollen, dass die Ölförderung die Produktion steigert. Und bis jetzt sieht es nicht so aus, als würden 100 US-Dollar daran etwas ändern.

Auf den Optionsmärkten haben die bullischen Wetten darauf, dass US-Rohöl und Brent in diesem und im nächsten Jahr über 100 US-Dollar klettern, diese Woche zugenommen. Diese Woche wurden mehr als 120,000 Lots Call-Optionen für US- und Brent-Rohöl im Wert von 100, 125 und 150 US-Dollar gehandelt. In Barrel ausgedrückt entspricht das dem Handel mit mehr als 60 Supertankern voll Rohöl, die in fünf Tagen gehandelt werden.

Dennoch bleiben Straßensperren bestehen. Der schlimmste Covid-19-Ausbruch in China seit dem ersten Ausbruch in Wuhan könnte die Siegesserie des Ölsektors zunichtemachen, indem er das Nachfragewachstum beim weltweit größten Rohölimporteur dämpft.

Und obwohl die von Biden angeführte Freigabe strategischer Ölreserven die Preise nicht lange niedrig gehalten hat, hat seine Regierung bei Bedarf die Tür für weitere Maßnahmen offen gelassen.

Auch die Drohung, dass die US-Notenbank die Zinsen anhebt, um die steigende Inflation zu bekämpfen, könnte sich auf Öl auswirken, da sie den Dollar stärkt, was Öl für Inhaber anderer Währungen teurer macht.

Aber vorerst bleibt der Markt bullisch.

Jeff Currie, Leiter der globalen Forschung bei Goldman Sachs Group Inc., sagte in einem Interview mit Bloomberg TV, dass nur zwei Länder auf der Welt – Saudi-Arabien und die Vereinigten Arabischen Emirate – heute mehr pumpen können als im Januar 2020, bevor die Pandemie wirklich zuschlug Nachfrage. Dies könnte dazu führen, dass sich der Ölmarkt in den nächsten drei bis sechs Monaten verschärft, sagte er.

Morgan Stanley geht davon aus, dass Brent bis zum dritten Quartal auf 90 US-Dollar pro Barrel steigen wird. Sie schätzt, dass die beobachtbaren Vorräte im vergangenen Jahr um etwa 690 Millionen Barrel zurückgegangen sind.

„Wir vermuten, dass weitere Stärke bevorsteht“, sagten Analysten der Bank, darunter Martijn Rats. „Angesichts der Aussicht auf niedrige Lagerbestände und freie Kapazitäten in der zweiten Jahreshälfte, einer weiteren Erholung der Nachfrage bis 2023 und immer noch begrenzten Investitionen scheint der Ölmarkt auf eine Phase mit geringem Sicherheitsspielraum zuzusteuern.“

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