Die Kombination aus zu geringen Investitionen in neue Ölquellen und steigender Nachfrage unterstreicht eine möglicherweise lange Phase hoher Preise für Energierohstoffe. Unterdessen werden viele Öl- und Gasaktien trotz einer branchenweiten Rallye, die bis Ende 2020 zurückreicht, immer noch zu niedrigen Bewertungen im Vergleich zu den erwarteten Gewinnen gehandelt.
Simon Wong, Analyst bei Gabelli Funds in New York, und Charles Lemonides, Chief Investment Officer bei ValueWorks in New York, nannten in Interviews jeweils ihre bevorzugten Ölaktien. Diese Unternehmen sind unten aufgeführt.
Unterinvestitionen sind gut für die Ölindustrie und Investoren
Bereits am 2. März stellte Sam Peters, ein Portfoliomanager bei ClearBridge Investments, dieses Diagramm zur Verfügung Dieser Artikel das zwei seiner Energieaktien enthielt:
Die Grafik auf der linken Seite zeigt, dass die Investitionsausgaben der Ölindustrie in früheren Perioden mit geringem Angebot gestiegen waren. Die rechte Seite des Diagramms zeigt jedoch, dass die Investitionsausgaben im vergangenen Jahr sehr niedrig waren, da die Lagerbestände zurückgingen.
Die Ölproduzenten waren bereits von dem Preisverfall betroffen, der 2014 begann. Aber die Maßnahmen während der frühen Pandemieabschaltungen im Jahr 2020 ließen die Kontraktpreise im Frontmonat kurzzeitig unter Null sinken. Diese Erfahrungen haben dazu geführt, dass Manager von Ölunternehmen davor zurückschrecken, in Zeiten hoher Nachfrage typische Investitionsverpflichtungen einzugehen. Der Fokus liegt nach wie vor auf der Maximierung des Cashflows und der Rückgabe von Barmitteln an die Anleger durch Dividenden und Aktienrückkäufe.
Im vorherigen Artikel hat Peters zwei Aktien empfohlen: EQT Corp.
EQT,
der vom 50. März (dem Tag vor der Veröffentlichung des Artikels mit seinen Empfehlungen) bis zum 1. Mai um 10 % gestiegen ist, und Pioneer Natural Resources Co.
PXD,
die um 4 % gestiegen ist. Diese Preiserhöhungen schließen Dividenden aus – die Dividendenrendite von Pioneer beträgt 6.96 %.
" Wir brauchen kein 100-Dollar-Öl. Wenn der Ölpreis über 80 $ bleibt, können diese Unternehmen immer noch viel kostenloses Geld produzieren, das sie an die Aktionäre zurückgeben können."
— Simon Wong, Research-Analyst für den Energiesektor bei Gamco.
Die Ölpreise waren in letzter Zeit ziemlich volatil, da so viele verschiedene Kräfte im Spiel waren, einschließlich der russischen Invasion in der Ukraine, die die Ölmärkte direkt störte; Chinas aggressive Sperrung von Städten, um neue Ausbrüche des Coronavirus zu unterdrücken; und die Wiedereröffnung des Reiseverkehrs in vielen Märkten auf der ganzen Welt, einschließlich der USA. Diese und andere Faktoren haben dazu beigetragen, den Preis für West Texas Intermediate-Rohöl zu verursachen
CL
allein in diesem Monat um bis zu 13 % von einem Intraday-Hoch (111.37 $ pro Barrel am 5. Mai) zu einem Intraday-Tief (98.20 $ am 11. Mai) schwanken.
Wong schätzte, dass die weltweite Nachfrage nach Rohöl zu Beginn des Jahres 2022 zwischen 100 und 101 Millionen Barrel pro Tag lag, während Öl mit einer Rate von etwa 98.5 Barrel pro Tag gefördert wurde.
WTI schloss am 99.76. Mai bei 10 $ und stieg von 75.21 $ Ende 2021.
Wong sagte, neue Ölquellen in den USA seien in den letzten 10 Jahren hauptsächlich „kurzfristiges Angebotswachstum“ gewesen, weil „man 50 % bis 70 % im ersten Jahr des Betriebs eines Schieferbohrlochs verliert“.
„Die USA können die Versorgung zurückbringen“, sagte er. Doch damit habe noch nicht begonnen, denn „Aktionäre wollen mehr Disziplin bei den Betreibern“. Wong wies auch auf ein schwieriges politisches Umfeld für den Pipelinebau, zunehmende Vorschriften und Schwierigkeiten bei der Kreditaufnahme bei Banken hin, die alle die Kosten für die Erschließung neuer Quellen erhöhen.
Insgesamt sei die Ölszene „eine schlechte Nachricht für Verbraucher, aber eine gute Nachricht für Investoren“, sagte Wong. „Wir brauchen kein 100-Dollar-Öl. Wenn der Ölpreis über 80 $ bleibt, können diese Unternehmen immer noch viel kostenloses Geld produzieren, das sie an die Aktionäre zurückgeben können“, fügte er hinzu.
Bevorzugte Ölaktien
Wong wies auf Kanada als einen freundlicheren Markt für US-Investoren hin, da kanadische Bohrlöcher nach seiner Schätzung in der Regel 20 bis 25 Jahre halten.
Unter den kanadischen Ölproduzenten mag Wong Suncor Energy Inc.
SU
CA:SU
und Meg Energy Corp.
CA:MEG
als spielt auf den freien Cashflow. Basierend auf den Schlusskursen der Aktien am 10. Mai und Konsensschätzungen des freien Cashflows für die nächsten 12 Monate unter den von FactSet befragten Analysten beträgt die geschätzte Rendite des freien Cashflows von Suncor 18.28 %, während die Schätzung für Meg Energy bei 25.68 % liegt. Diese sind sehr hoch im Vergleich zu Konsensschätzungen von 5.07 % für den S&P 50 und 11.15 % für den S&P 500 Energiesektor.
Zu den US-Herstellern, die er mag, gehören Exxon Mobil Corp.
XOM
langfristig, zum Teil wegen seiner großen Investition in die Offshore-Erschließung in Guyana, mit einer potenziellen Reservenentwicklung von 10 Milliarden Barrel, nach seiner Schätzung.
Wong favorisiert auch zwei Giganten der Ölfeldwartung: Schlumberger Ltd.
SLB
und HalliburtonCo.
HAL.
Lemonides verwies auf „eine riesige Gelegenheit für Investoren, heute einzusteigen“, nach einer so langen Zeit, in der Produktionsinvestitionen wirtschaftlich nicht machbar waren. Sein Rat lautet, über die aktuellen „Turbulenzen“ auf dem Energiemarkt hinauszublicken, denn „die allgemeine Richtung des Wirtschaftswachstums wird wahrscheinlich stark sein“.
Er listete drei Ölaktien auf, die er derzeit als stark diskontiert ansieht – alle drei sind aus pandemiebedingten Insolvenzen hervorgegangen:
- Whiting Petroleum Corp.
WLL
ist ein Schieferölproduzent, der unter den von FactSet befragten Analysten nur mit dem Dreifachen der Konsensgewinnschätzung für die nächsten 12 Monate gehandelt wird. Als das Unternehmen im April 2020 Insolvenz anmeldete, hatte es Schulden in Höhe von rund 3 Milliarden US-Dollar. Die Marktkapitalisierung des Unternehmens beträgt jetzt nur noch 2.9 Milliarden US-Dollar. Obwohl das Forward-KGV so niedrig ist, glaubt Lemonides, dass das Unternehmen mehr verdienen wird, als die Analysten erwarten. - Valaris AG
VAL
ist ein Offshore-Bohrunternehmen, das aus der Pleite der Pandemiezeit hervorgegangen ist. Die Marktkapitalisierung beträgt jetzt 3.9 Milliarden US-Dollar, und Lemonides sagte, dass die Bohrschiffflotte des Unternehmens zu einem Zeitpunkt, als die Ölpreise zwischen 20 und 85 US-Dollar lagen, zu einem Preis von etwa 100 Milliarden US-Dollar gebaut worden war. Jetzt, da das Öl wieder in diesem Bereich liegt, „ist ein erheblicher Prozentsatz der Flotte wieder in Betrieb genommen worden und die Nachfrage wächst jeden Tag“, sagte er. - Gezeitenwasser Inc.
TDW
betreibt eine andere Art von Flotte, die Vorräte zu und von Offshore-Plattformen transportiert. Das Unternehmen bedient auch die Offshore-Windkrafterzeugungsindustrie. Die Marktkapitalisierung des Unternehmens liegt bei 835 Millionen US-Dollar, was laut Lemonides etwa einem Drittel dessen entspricht, was es kosten würde, seine zunehmend ausgelastete Flotte zu ersetzen.
Hier ist eine Zusammenfassung der Forward-KGV (mit Ausnahme von Tidewater, das voraussichtlich 2022 und 2023 Nettoverluste verzeichnen wird) und Meinungen von Analysten, die von FactSet zu den acht von Wong und Lemonides diskutierten Aktien befragt wurden. Die Tabelle verwendet kanadische Börsenticker für Suncor und Meg Energy; Aktienkurse und Ziele sind in lokalen Währungen angegeben:
| Firma | Ticker | P / E weiterleiten | „Kaufen“-Bewertungen teilen | Schlusskurs – 10. Mai | Konsenspreisziel | Implizites Aufwärtspotenzial von 12 Monaten |
| Suncor Energy Inc. | CA:SU | 6.5 | 62% | 44.71 | 51.89 | 16% |
| MEG Energie Corp. | CA:MEG | 5.3 | 64% | 18.63 | 24.93 | 34% |
| Exxon Mobil Corporation | XOM | 9.4 | 45% | 85.02 | 98.46 | 16% |
| Schlumberger NV | SLB | 18.1 | 88% | 37.89 | 50.03 | 32% |
| Halliburton Co. | HAL | 16.3 | 79% | 34.30 | 46.07 | 34% |
| Whiting Petroleum Corp. | WLL | 3.2 | 56% | 72.53 | 100.00 | 38% |
| Valaris AG | VAL | 25.5 | 100% | 52.40 | 71.71 | 37% |
| Gezeitenwasser Inc | TDW | #N / A | 50% | 20.10 | 18.50 | -8% |
| Quelle: FactSet |
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Die Ölpreise steigen – diese acht Aktien sind immer noch Schnäppchen für langfristige Investoren
Die Kombination aus zu geringen Investitionen in neue Ölquellen und steigender Nachfrage unterstreicht eine möglicherweise lange Phase hoher Preise für Energierohstoffe. Unterdessen werden viele Öl- und Gasaktien trotz einer branchenweiten Rallye, die bis Ende 2020 zurückreicht, immer noch zu niedrigen Bewertungen im Vergleich zu den erwarteten Gewinnen gehandelt.
Auch wenn der Energiesektor des S&P 500
SPX
als einziger in diesem Jahr gestiegen ist, scheinen sich die Anleger noch in einem frühen Stadium eines lukrativen mehrjährigen Zyklus zu befinden.
Simon Wong, Analyst bei Gabelli Funds in New York, und Charles Lemonides, Chief Investment Officer bei ValueWorks in New York, nannten in Interviews jeweils ihre bevorzugten Ölaktien. Diese Unternehmen sind unten aufgeführt.
Unterinvestitionen sind gut für die Ölindustrie und Investoren
Bereits am 2. März stellte Sam Peters, ein Portfoliomanager bei ClearBridge Investments, dieses Diagramm zur Verfügung Dieser Artikel das zwei seiner Energieaktien enthielt:
Die Grafik auf der linken Seite zeigt, dass die Investitionsausgaben der Ölindustrie in früheren Perioden mit geringem Angebot gestiegen waren. Die rechte Seite des Diagramms zeigt jedoch, dass die Investitionsausgaben im vergangenen Jahr sehr niedrig waren, da die Lagerbestände zurückgingen.
Die Ölproduzenten waren bereits von dem Preisverfall betroffen, der 2014 begann. Aber die Maßnahmen während der frühen Pandemieabschaltungen im Jahr 2020 ließen die Kontraktpreise im Frontmonat kurzzeitig unter Null sinken. Diese Erfahrungen haben dazu geführt, dass Manager von Ölunternehmen davor zurückschrecken, in Zeiten hoher Nachfrage typische Investitionsverpflichtungen einzugehen. Der Fokus liegt nach wie vor auf der Maximierung des Cashflows und der Rückgabe von Barmitteln an die Anleger durch Dividenden und Aktienrückkäufe.
Im vorherigen Artikel hat Peters zwei Aktien empfohlen: EQT Corp.
EQT,
der vom 50. März (dem Tag vor der Veröffentlichung des Artikels mit seinen Empfehlungen) bis zum 1. Mai um 10 % gestiegen ist, und Pioneer Natural Resources Co.
PXD,
die um 4 % gestiegen ist. Diese Preiserhöhungen schließen Dividenden aus – die Dividendenrendite von Pioneer beträgt 6.96 %.
" Wir brauchen kein 100-Dollar-Öl. Wenn der Ölpreis über 80 $ bleibt, können diese Unternehmen immer noch viel kostenloses Geld produzieren, das sie an die Aktionäre zurückgeben können."
— Simon Wong, Research-Analyst für den Energiesektor bei Gamco.
Die Ölpreise waren in letzter Zeit ziemlich volatil, da so viele verschiedene Kräfte im Spiel waren, einschließlich der russischen Invasion in der Ukraine, die die Ölmärkte direkt störte; Chinas aggressive Sperrung von Städten, um neue Ausbrüche des Coronavirus zu unterdrücken; und die Wiedereröffnung des Reiseverkehrs in vielen Märkten auf der ganzen Welt, einschließlich der USA. Diese und andere Faktoren haben dazu beigetragen, den Preis für West Texas Intermediate-Rohöl zu verursachen
CL
allein in diesem Monat um bis zu 13 % von einem Intraday-Hoch (111.37 $ pro Barrel am 5. Mai) zu einem Intraday-Tief (98.20 $ am 11. Mai) schwanken.
Wong schätzte, dass die weltweite Nachfrage nach Rohöl zu Beginn des Jahres 2022 zwischen 100 und 101 Millionen Barrel pro Tag lag, während Öl mit einer Rate von etwa 98.5 Barrel pro Tag gefördert wurde.
WTI schloss am 99.76. Mai bei 10 $ und stieg von 75.21 $ Ende 2021.
Wong sagte, neue Ölquellen in den USA seien in den letzten 10 Jahren hauptsächlich „kurzfristiges Angebotswachstum“ gewesen, weil „man 50 % bis 70 % im ersten Jahr des Betriebs eines Schieferbohrlochs verliert“.
„Die USA können die Versorgung zurückbringen“, sagte er. Doch damit habe noch nicht begonnen, denn „Aktionäre wollen mehr Disziplin bei den Betreibern“. Wong wies auch auf ein schwieriges politisches Umfeld für den Pipelinebau, zunehmende Vorschriften und Schwierigkeiten bei der Kreditaufnahme bei Banken hin, die alle die Kosten für die Erschließung neuer Quellen erhöhen.
Insgesamt sei die Ölszene „eine schlechte Nachricht für Verbraucher, aber eine gute Nachricht für Investoren“, sagte Wong. „Wir brauchen kein 100-Dollar-Öl. Wenn der Ölpreis über 80 $ bleibt, können diese Unternehmen immer noch viel kostenloses Geld produzieren, das sie an die Aktionäre zurückgeben können“, fügte er hinzu.
Bevorzugte Ölaktien
Wong wies auf Kanada als einen freundlicheren Markt für US-Investoren hin, da kanadische Bohrlöcher nach seiner Schätzung in der Regel 20 bis 25 Jahre halten.
Unter den kanadischen Ölproduzenten mag Wong Suncor Energy Inc.
SU
CA:SU
und Meg Energy Corp.
CA:MEG
als spielt auf den freien Cashflow. Basierend auf den Schlusskursen der Aktien am 10. Mai und Konsensschätzungen des freien Cashflows für die nächsten 12 Monate unter den von FactSet befragten Analysten beträgt die geschätzte Rendite des freien Cashflows von Suncor 18.28 %, während die Schätzung für Meg Energy bei 25.68 % liegt. Diese sind sehr hoch im Vergleich zu Konsensschätzungen von 5.07 % für den S&P 50 und 11.15 % für den S&P 500 Energiesektor.
Zu den US-Herstellern, die er mag, gehören Exxon Mobil Corp.
XOM
langfristig, zum Teil wegen seiner großen Investition in die Offshore-Erschließung in Guyana, mit einer potenziellen Reservenentwicklung von 10 Milliarden Barrel, nach seiner Schätzung.
Wong favorisiert auch zwei Giganten der Ölfeldwartung: Schlumberger Ltd.
SLB
und HalliburtonCo.
HAL.
Lemonides verwies auf „eine riesige Gelegenheit für Investoren, heute einzusteigen“, nach einer so langen Zeit, in der Produktionsinvestitionen wirtschaftlich nicht machbar waren. Sein Rat lautet, über die aktuellen „Turbulenzen“ auf dem Energiemarkt hinauszublicken, denn „die allgemeine Richtung des Wirtschaftswachstums wird wahrscheinlich stark sein“.
Er listete drei Ölaktien auf, die er derzeit als stark diskontiert ansieht – alle drei sind aus pandemiebedingten Insolvenzen hervorgegangen:
WLL
ist ein Schieferölproduzent, der unter den von FactSet befragten Analysten nur mit dem Dreifachen der Konsensgewinnschätzung für die nächsten 12 Monate gehandelt wird. Als das Unternehmen im April 2020 Insolvenz anmeldete, hatte es Schulden in Höhe von rund 3 Milliarden US-Dollar. Die Marktkapitalisierung des Unternehmens beträgt jetzt nur noch 2.9 Milliarden US-Dollar. Obwohl das Forward-KGV so niedrig ist, glaubt Lemonides, dass das Unternehmen mehr verdienen wird, als die Analysten erwarten.
VAL
ist ein Offshore-Bohrunternehmen, das aus der Pleite der Pandemiezeit hervorgegangen ist. Die Marktkapitalisierung beträgt jetzt 3.9 Milliarden US-Dollar, und Lemonides sagte, dass die Bohrschiffflotte des Unternehmens zu einem Zeitpunkt, als die Ölpreise zwischen 20 und 85 US-Dollar lagen, zu einem Preis von etwa 100 Milliarden US-Dollar gebaut worden war. Jetzt, da das Öl wieder in diesem Bereich liegt, „ist ein erheblicher Prozentsatz der Flotte wieder in Betrieb genommen worden und die Nachfrage wächst jeden Tag“, sagte er.
TDW
betreibt eine andere Art von Flotte, die Vorräte zu und von Offshore-Plattformen transportiert. Das Unternehmen bedient auch die Offshore-Windkrafterzeugungsindustrie. Die Marktkapitalisierung des Unternehmens liegt bei 835 Millionen US-Dollar, was laut Lemonides etwa einem Drittel dessen entspricht, was es kosten würde, seine zunehmend ausgelastete Flotte zu ersetzen.
Hier ist eine Zusammenfassung der Forward-KGV (mit Ausnahme von Tidewater, das voraussichtlich 2022 und 2023 Nettoverluste verzeichnen wird) und Meinungen von Analysten, die von FactSet zu den acht von Wong und Lemonides diskutierten Aktien befragt wurden. Die Tabelle verwendet kanadische Börsenticker für Suncor und Meg Energy; Aktienkurse und Ziele sind in lokalen Währungen angegeben:
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Quelle: https://www.marketwatch.com/story/8-oil-stocks-that-are-still-bargains-for-long-term-investors-11652280314?siteid=yhoof2&yptr=yahoo