Ölhändler sind von Handelsnormen beunruhigt, die nicht in die Obergrenze passen

(Bloomberg) – Die Ölpreisobergrenze, die die Gruppe der Sieben Russland Russland auferlegt hat, mag endlich in Kraft sein, aber sie muss noch eine wichtige Gruppe von Menschen überzeugen: die Händler, die helfen können, die Lieferungen auf den Weltmarkt zu bringen.

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Ab dem 5. Dezember kann jedes Unternehmen, das auf G-7-Dienste – insbesondere europäische Versicherungen und Schiffe – zugreifen möchte, um russisches Öl zu transportieren, dies nur tun, wenn es 60 Dollar pro Barrel oder weniger für die Fracht zahlt. Die Initiative zielt darauf ab, den Kreml für den Ukraine-Krieg zu bestrafen, indem er die Öleinnahmen drosselt und gleichzeitig die Exporte aufrechterhält.

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Die USA drängten auf die Maßnahme, um die Sanktionen der Europäischen Union zu mildern, die mit einer weitaus größeren Versorgungsunterbrechung und einem Preisanstieg drohten. Jetzt versucht der Markt herauszufinden, welche Auswirkungen die Obergrenze haben wird.

Aber die Maßnahme beunruhigt die Händler, weil sie nicht dazu passt, wie physische Rohöllieferungen in der realen Welt gekauft und bewertet werden. Dies schafft Herausforderungen rund um das Risikomanagement, die seit der Invasion durch wilde Schwankungen auf täglicher, wöchentlicher und monatlicher Basis noch verschärft wurden.

Käufer müssen heute oft mehrere Wochen warten, um den endgültigen Preis pro Barrel zu erfahren, den sie zahlen müssen. In dieser Zeit hätte es auf ein Niveau über der Obergrenze steigen können, was zu allen möglichen Komplikationen geführt hätte.

Die Ölhändler, mit denen Bloomberg sprach, betonten ein potenzielles Risiko für Händler oder Zwischenhändler, mit einer Fracht über der Obergrenze festzustecken, die ihnen nur eingeschränkten Zugang zu europäischen Schiffen und Versicherungen verschafft. Dies stellt neben der Absicherung von Risiken auch Schwierigkeiten bei der physischen Handhabung von Ladungen dar.

„Physische Händler handeln selten zu einem Festpreis“, sagte John Driscoll, Chefstratege bei JTD Energy Services Pte Ltd, der über 30 Jahre lang Rohöl und Erdöl in Singapur gehandelt hat. „Es ist ein viel komplexerer Bereich, in dem sie mit Formeln und Spot-Differenzen zu einem Benchmark-Rohöl für den Handel mit tatsächlichen Frachten sowie für die darauf folgende Absicherung handeln.“

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Typischerweise werden Käufe von Ural, ESPO und Sokol – drei russische Spitzenqualitäten – auf Termin- und Floating-Basis bewertet. Das bedeutet, dass ihre endgültigen Preise erst mehrere Wochen nach dem Kauf der Fracht bekannt sind.

Beispielsweise haben chinesische Raffinerien, die zusammen mit Indien zu den größten Käufern von russischem Rohöl gehörten, bei den jüngsten ESPO-Käufen, die letzte Woche getätigt wurden, zugestimmt, einen Abschlag auf den Durchschnitt des ICE-Brent-Kontrakts im Februar des Frontmonats zu zahlen. Aber das wird erst Ende Dezember tabelliert.

Die Obergrenze war nicht nur eine schlechte Nachricht für Russland oder seine Fähigkeit, Käufer zu finden.

Asiatische Raffinerien wie Taiwans Formosa Petrochemical Corp. begrüßten die Nachricht als Gelegenheit für Käufer, russische Käufe wieder aufzunehmen, nachdem sie seit dem Krieg an der Seitenlinie geblieben waren. Indien, das in den vergangenen Monaten russische Rekordmengen aufgesaugt hat, sagte, es werde von überall kaufen und erwarte nicht, dass die Obergrenze Auswirkungen auf die Importe habe.

Russland hat erklärt, dass es nicht mit Organisationen oder Ländern zusammenarbeiten wird, die die Preisobergrenze für sein Öl unterstützen. Der Außenminister sagte, er beabsichtige, direkt mit den Partnern zu verhandeln.

Während russisches Öl immer noch mit Diensten außerhalb der EU fließen kann – beispielsweise für Ladungen, die nicht unter der Obergrenze gekauft wurden – ist unklar, ob es genügend Schiffe und Versicherer gibt, um alle aus Europa umgeleiteten Sendungen abzuwickeln.

–Mit Unterstützung von Yongchang Chin und Julian Lee.

(Aktualisierungen mit Diagramm zu russischen Rohölexporten nach Bestimmungsort.)

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