(Bloomberg) – Die weltweite Ölnachfrage rast auf ein Allzeithoch zu und einige der klügsten Köpfe der Branche prognostizieren in wenigen Monaten Rohöl im Wert von 100 USD pro Barrel, aber die US-Produzenten spielen das kurze Spiel und versuchen, umzukehren so viel Geld wie möglich an die Investoren weiterzugeben.
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Aktionäre von US-Ölunternehmen haben im Jahr 128 dank einer Kombination aus globalen Versorgungsunterbrechungen wie Russlands Krieg in der Ukraine und dem zunehmenden Druck der Wall Street, Renditen Vorrang vor der Suche nach ungenutzten Rohölreserven zu geben, einen Geldsegen in Höhe von 2022 Milliarden US-Dollar geerntet. Ölmanager, die in den vergangenen Jahren dafür belohnt wurden, in gigantische, langfristige Energieprojekte zu investieren, stehen jetzt unter Druck, um Geld an Investoren zu leiten, die zunehmend davon überzeugt sind, dass der Sonnenuntergang des Zeitalters der fossilen Brennstoffe nahe ist.
Zum ersten Mal seit mindestens einem Jahrzehnt gaben US-Bohrer im vergangenen Jahr mehr für Aktienrückkäufe und Dividenden als für Kapitalprojekte aus, so Bloomberg-Berechnungen. Die kombinierten Auszahlungen in Höhe von 128 Milliarden US-Dollar für 26 Unternehmen sind auch die höchsten seit mindestens 2012, und sie geschahen in einem Jahr, als US-Präsident Joe Biden erfolglos an die Branche appellierte, die Produktion anzuheben und die steigenden Kraftstoffpreise zu lindern. Für Big Oil war es vielleicht nie profitabler, die direkten Anfragen der US-Regierung abzulehnen.
Im Mittelpunkt der Divergenz steht die wachsende Besorgnis der Anleger, dass die Nachfrage nach fossilen Brennstoffen bereits 2030 ihren Höhepunkt erreichen wird, wodurch die Notwendigkeit von Multimilliarden-Dollar-Megaprojekten vermieden wird, die Jahrzehnte brauchen, um volle Renditen zu erzielen. Mit anderen Worten, Ölraffinerien und erdgasbetriebene Kraftwerke – zusammen mit den Brunnen, die sie speisen – laufen Gefahr, zu sogenannten Stranded Assets zu werden, wenn und wenn sie von Elektroautos und Batteriefarmen verdrängt werden.
„Die Investorengemeinschaft ist skeptisch, wie hoch die Vermögens- und Energiepreise sein werden“, sagte John Arnold, der milliardenschwere Philanthrop und ehemalige Rohstoffhändler, während eines Interviews mit Bloomberg News in Houston. „Sie hätten das Geld lieber durch Rückkäufe und Dividenden, um es an anderen Orten zu investieren. Die Unternehmen müssen auf das reagieren, was die Investorengemeinschaft ihnen sagt, sonst werden sie nicht sehr lange das Sagen haben.“
Der Anstieg der Ölrückkäufe trägt dazu bei, einen breiteren Kaufrausch der US-Unternehmen voranzutreiben, bei dem sich die Ankündigungen von Aktienrückkäufen im ersten Monat des Jahres 2023 auf 132 Milliarden US-Dollar mehr als verdreifachten, der höchste Wert, der je zu Beginn eines Jahres verzeichnet wurde. Allein Chevron Corp. machte mit einer unbefristeten Zusage von 75 Milliarden US-Dollar mehr als die Hälfte dieser Summe aus. Das Weiße Haus schlug heftig zu und sagte, das Geld sei besser für den Ausbau der Energieversorgung ausgegeben. Eine US-Steuer von 1 % auf Rückkäufe tritt später in diesem Jahr in Kraft.
Laut Evercore ISI wird erwartet, dass die weltweiten Investitionen in neue Öl- und Gasvorräte in diesem Jahr bereits um 140 Milliarden US-Dollar hinter dem Minimum zurückbleiben werden, das erforderlich ist, um mit der Nachfrage Schritt zu halten. Unterdessen wachsen die Rohölvorräte in einem so anämischen Tempo, dass sich die Spanne zwischen Verbrauch und Produktion von 350,000 im Jahr 630,000 auf nur noch 2023 Barrel pro Tag im nächsten Jahr verengen wird, so die US Energy Information Administration.
„Die Unternehmen müssen auf das reagieren, was die Investorengemeinschaft ihnen sagt, sonst werden sie nicht sehr lange das Sagen haben.“ – Milliardär John Arnold
Managementteams der größten US-Ölunternehmen bekennen sich erneut zum Mantra der Anlegerrenditen, als sie letzte Woche die Ergebnisse des vierten Quartals vorstellten, und der Einbruch der heimischen Ölpreise um 36 % seit Mitte des Sommers hat diese Überzeugungen nur noch verstärkt. Führungskräfte auf der ganzen Linie bestehen nun darauf, dass die Finanzierung von Dividenden und Rückkäufen Vorrang vor dem Pumpen von zusätzlichem Rohöl hat, um die Unzufriedenheit der Verbraucher über höhere Pumpenpreise zu unterdrücken. Dies könnte in wenigen Monaten ein Problem darstellen, da die chinesische Nachfrage anzieht und der globale Kraftstoffverbrauch ein Allzeithoch erreicht.
„Vor fünf Jahren hätten Sie ein sehr signifikantes Wachstum des Ölangebots von Jahr zu Jahr gesehen, aber heute sehen Sie das nicht mehr“, sagte Arnold. „Es ist eine der Bullengeschichten für Öl – dass das Angebotswachstum, das aus den USA kam, jetzt aufgehört hat.“
Die USA sind für die globale Rohölversorgung von entscheidender Bedeutung, nicht nur, weil sie der größte Ölproduzent der Welt sind. Seine Schieferressourcen können viel schneller erschlossen werden als traditionelle Lagerstätten, was bedeutet, dass der Sektor in einer einzigartigen Position ist, um auf Preisspitzen zu reagieren. Aber da Rückkäufe und Dividenden immer mehr Cashflow verschlingen, ist Schiefer nicht mehr das Ass im Ärmel des globalen Ölsystems.
In den letzten Wochen des Jahres 2022 reinvestierten Schieferspezialisten nur 35 % ihres Cashflows in Bohrungen und andere Bemühungen zur Steigerung der Versorgung, gegenüber mehr als 100 % im Zeitraum 2011-2017, so die von Bloomberg zusammengestellten Daten. Ein ähnlicher Trend ist bei den Majors zu beobachten, wobei Exxon Mobil Corp. und Chevron die Rückkäufe aggressiv ankurbeln und gleichzeitig die Investitionsausgaben auf weniger als vor Covid beschränken.
Investoren treiben dieses Verhalten voran, wie klare Botschaften belegen, die in den letzten zwei Wochen an einheimische Produzenten gesendet wurden. EOG Resources Inc., ConocoPhillips und Devon Energy Corp. fielen, nachdem sie unerwartet hohe Budgets für 2023 angekündigt hatten, während Diamondback Energy Inc., Permian Resources Corp. und Civitas Resources Inc. alle stiegen, da sie ihre Ausgaben im Zaum hielten.
Zusätzlich zu den Forderungen der Aktionäre nach Barmitteln kämpfen Ölforscher auch mit höheren Kosten, geringerer Bohrlochproduktivität und schrumpfenden Portfolios erstklassiger Bohrstandorte. Chevron und Pioneer Natural Resources Co. sind zwei hochkarätige Produzenten, die Bohrpläne neu organisieren, nachdem die Bohrergebnisse schwächer als erwartet ausgefallen sind. Laut Janette Marx, CEO von Airswift, einem der weltweit größten Anwerber im Ölsektor, steigen auch die Arbeitskosten.
Laut der Energy Information Administration soll die US-Ölproduktion in diesem Jahr nur um 5 % auf 12.5 Millionen Barrel pro Tag steigen. Im nächsten Jahr wird sich die Expansion voraussichtlich auf nur noch 1.3 % verlangsamen, sagt die Agentur. Während die USA mehr Angebot hinzufügen als der Rest der Welt, ist dies ein deutlicher Kontrast zu den berauschenden Tagen des Schieferöls im vorangegangenen Jahrzehnt, als die USA jedes Jahr mehr als 1 Million Barrel täglicher Produktion hinzufügten und mit OPEC und Opec konkurrierten globale Preise beeinflussen.
Die Nachfrage und nicht angebotsseitige Akteure wie der amerikanische Schiefersektor oder die OPEC werden in diesem Jahr der Haupttreiber der Preise sein, sagte Dan Yergin, Ölhistoriker, der mit dem Pulitzer-Preis ausgezeichnet wurde und stellvertretender Vorsitzender von S&P Global, während eines Interviews.
„Die Ölpreise werden, metaphorisch gesprochen, von Jerome Powell und Xi Jinping bestimmt“, sagte Yergin und bezog sich auf den Zinserhöhungspfad der Federal Reserve und Chinas Erholung nach der Pandemie. S&P Global erwartet, dass die globale Ölnachfrage ein Allzeithoch von 102 Millionen Barrel pro Tag erreichen wird.
Angesichts der zunehmenden Argumente für höhere Ölpreise stehen US-Präsident Joe Biden weniger Mittel zur Verfügung, um dem Schlag für die Verbraucher entgegenzuwirken. Der Präsident hat bereits die strategische Erdölreserve in Höhe von 180 Millionen Barrel angezapft, um die Benzinpreise zu senken, da sie im Jahr 2022 in die Höhe geschnellt sind. Energieministerin Jennifer Granholm wird bei der Veranstaltung CERAWeek by S&P Global in Houston wahrscheinlich ein frostiger Empfang bereitet den 6. März anstarren, wenn sie Bidens Führung folgt und die Branche angreift, weil sie den Investoren zu viel zurückgibt. Dieses Geschäftsmodell „ist hier, um zu bleiben“, sagte Dan Pickering, Chief Investment Officer von Pickering Energy Partners.
„Es wird einen Punkt geben, an dem die USA mehr produzieren müssen, weil der Markt danach verlangt“, sagte Pickering. „Das ist wahrscheinlich der Zeitpunkt, an dem sich die Anlegerstimmung auf Wachstum verlagert. Bis dahin scheint die Kapitalrückgabe die beste Idee zu sein.“
–Mit Unterstützung von Lu Wang und Tom Contiliano.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/oil-128-billion-handout-doubts-150101988.html