Fusionen in der Öl- und Gasindustrie gingen im Jahr 13 um 2022 % zurück

In seinem Jahresbericht, der Aktivitäten rund um Fusionen und Übernahmen (M&A) für den Upstream-Sektor der Öl- und Gasindustrie, Energieintelligenz- und Analyseunternehmen, beschreibt Enverus stellt fest, dass sich die Transaktionsaktivität im Laufe des Jahres 2022 deutlich verlangsamt hat. Die Autoren des Berichts sagten in einer Pressemitteilung, dass die M&A-Transaktionen im Jahresvergleich um 13 % zurückgegangen seien.

Enverus identifizierte für das Kalenderjahr 160 Transaktionen im Gesamtwert von rund 58 Milliarden US-Dollar, wobei im 26. Quartal nur 13 Transaktionen im Gesamtwert von 4 Milliarden US-Dollar stattfanden. Insgesamt stellen die Analysten fest, dass das Transaktionsvolumen auf ein Zwei-Jahrzehnt-Tief einbrach, während der durchschnittliche Transaktionswert nur um etwa 20 % sank.

„Großkapitalisierte Aktiengesellschaften wie Devon EnergyDVN
, Diamondback-EnergieFANG
, und Marathon-ÖlMRO
dominierte die Transaktionsaktivität in der zweiten Hälfte des Jahres 2022“, sagte Andrew Dittmar, Direktor bei Enverus Intelligence Research, in der Pressemitteilung. „Diese Käufer verfügen über die Bilanzstärke und die günstigen Aktienbewertungen, um von großen, qualitativ hochwertigen Angeboten privater Verkäufer zu profitieren. Entscheidend ist, dass sie Geschäfte abschließen können, die sowohl den aktuellen Cashflow steigern als auch ihre Startbahn für Bohrstandorte erweitern. Für kleinere Unternehmen, deren Eigenkapitalwert immer noch abgezinst wird, ist es schwierig, die Nadel einzufädeln, Vermögenswerte zu Wertsteigerungsmultiplikatoren zu kaufen und in der Lage zu sein, für Bestände zu bezahlen.“

Enverus führt das Motto „Größer ist besser“ fort, das die Schieferölindustrie in den letzten Jahren dominiert hat, und führt die dramatisch geringere Anzahl von Transaktionen im Laufe des Jahres auf die erwerbenden Unternehmen zurück, die nach Zielen mit Bewertungen von über 1 Milliarde US-Dollar und den hochwertigsten Vermögenswerten suchen. Während des 4. Quartals wurden nur 4 solcher Deals abgeschlossen, wie in der Tabelle unten gezeigt.

Der große Permian Basin-Produzent Diamondback war bei zwei dieser Deals die übernehmende Gesellschaft und übernahm sowohl Lario Oil & Gas als auch Firebird Energy, zwei andere Permian-Betreiber. Die Gesamtsumme dieser Deals belief sich auf etwas mehr als 3.1 Milliarden US-Dollar.

Marathon konnte auch seinen Bestand im Eagle Ford Shale in Südtexas durch die 3-Milliarden-Dollar-Übernahme von Ensign Oil & Gas verbessern. Enverus stellt fest, dass diese Geschäfte es den übernehmenden Unternehmen ermöglichten, ihren Portfolios mehr als 500 neue zukünftige Bohrstandorte hinzuzufügen, die beide nun mehr als 10 Jahre geplanter Bohraktivitäten umfassen.

Der größte Deal im 4. Quartal kam jedoch in einer ungewöhnlichen Form der Übernahme zustande. Diese 5-Milliarden-Dollar-Transaktion resultierte aus der Entscheidung des langjährigen CEO Harold Hamm und seiner Familie, den öffentlichen Teil von Continental Resources durch den Erwerb zu privatisieren.

Enverus stellt fest, dass dies eine ziemlich einzigartige Transaktion war, da die Familie Hamm bereits den Rest von Continental besaß, identifiziert jedoch Comstock Resources, an dem Jerry Jones, Eigentümer der Dallas Cowboys, einen großen Anteil hält, als potenzielles zukünftiges Ziel für eine solche Transaktion. Der Bericht erwähnt auch Occidental PetroleumOXY
als mögliches Ziel, sollte Warren Buffet und Berkshire Hathaway beschließen, das Unternehmen als Privatinvestition zu konsolidieren.

Dittmar sieht den M&A-Markt im Jahr 2023 weiterhin einigermaßen aktiv, da die größeren Produzenten weiterhin bestrebt sein werden, ihre Lagerbestände zu erweitern. „Die Herausforderung für Deals wird, wie es in dieser Branche oft der Fall ist, darin bestehen, die Geld-Brief-Spanne zu überbrücken und die Volatilität der Rohstoffpreise zu steuern“, sagte Dittmar. „Die Ölpreise werden in der ersten Jahreshälfte wahrscheinlich stabil bleiben oder steigen, während Gas zu kämpfen hat, was bedeutet, dass es ab 2023 mehr Ölgeschäfte und weniger Gasgeschäfte gibt. Wir könnten jedoch Mitte des Jahres Interesse sehen, Gasanlagen zu kaufen, um davon zu profitieren Niedrige Preise vor einer US-LNG-Exportrampe, die das Gas schließlich in die Höhe treiben wird.“

Also höchstwahrscheinlich mehr vom Gleichen. Dieses langsamere Tempo der M&A-Aktivitäten ist nicht überraschend, da es zu einer Zeit kommt, in der sich das Tempo der Gesamtaktivität in nordamerikanischen Schiefervorkommen aus dem frühen Bohrboom in eine längerfristige Entwicklungsphase des normalen Lebenszyklus bewegt hat.

Einerseits werden die größeren, qualitativ hochwertigen Geschäfte wahrscheinlich weiterhin schwieriger zu identifizieren und abzuschließen sein. Andererseits wird das Leben für alle Beteiligten in diesen Regionen wahrscheinlich ruhiger und planbarer.