Wahrscheinlichkeit einer globalen Rezession: „98.1 %“. Breiteres Bild 'Betreffend.'

Die Wahrscheinlichkeit einer globalen Rezession im nächsten Jahr steigt. Vanguard beziffert ihn auf 60 %. Aber das unabhängige Investment-Research-Unternehmen Ned Davis Research ist noch pessimistischer. Die Wahrscheinlichkeit einer globalen Rezession liegt bei ihnen bei 98 %. Man fragt sich, wie groß die Wahrscheinlichkeit von 2 % ist, dass sich die Dinge in die andere Richtung drehen? Die einzig plausiblen Signale wären ein Ende der Zinserhöhungen und das Ende des Krieges in der Ukraine.

Ned Davis Research hat dies gemacht Marktaufruf September 28.

Die Europäische Union mit ihren Verboten für russisches Erdgas und die jüngsten Schäden an den Nord Stream-Pipelines in der Ostsee bedeuten, dass hohe Energiepreise den Unternehmen ebenso schaden wie hohen Zinsen. Europa befindet sich bereits in einer Rezession und ist schlechter dran als die Vereinigten Staaten, haben sowohl JP Morgan als auch Goldman Sachs in den letzten drei Wochen gesagt.

Russland wird wahrscheinlich seine Erdgasversorgung einschränken, die durch die Ukraine nach Europa transportiert wird, und die ukrainische Stromerzeugung, die durch die jüngsten Bombenanschläge in Kiew beschädigt wurde, wird sich auf den lokalen Bedarf konzentrieren, anstatt Strom nach Europa zu liefern. Die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in Europa liegt also tatsächlich bei 100 %.

Rezession „Crashwatch“ voraus

Fed Funds-Futures sind für 127.5 Basispunkte zusätzlicher Zinserhöhungen in den nächsten beiden Sitzungen, die im Dezember enden, eingepreist. Das würde die Fed Funds Rate von 3.25 auf rund 4.5 % bringen. Damit leihen und verleihen sich große Banken gegenseitig Geld und nicht die Einzelhändler. Das bedeutet, dass die Hypotheken fast doppelt so hoch sein werden. Die Kosten für Studiendarlehen werden ebenfalls steigen, sofern keine zusätzlichen Zinszuschüsse für das Bundesstudiendarlehensprogramm gewährt werden.

Für die Wall Street bedeutet dies, dass die Margenkosten teurer sind. Fonds, die auf Margin kaufen, werden dann weniger auf Marge kaufen, was die Nachfrage nach Wertpapieren insgesamt schwächt.

Angesichts des jüngsten Auftretens finanzieller Schwachstellen vor Ort und der Position der Fed-Führung zur Inflation sind die Anleger jetzt eher bereit, bei höheren Zinsen Fehler zu machen als bei niedrigeren.

Dies war vor ein paar Monaten nicht der Fall, als viele auf der Straße der Meinung waren, dass die Fed bei einer Konjunkturabschwächung auf keinen Fall weiter straffen würde. Aber wenn man bedenkt, wie langsam die Fed Anfang dieses Jahres auf die Inflation reagiert hat – wobei die ehemalige Fed-Vorsitzende und jetzige Finanzministerin Janet Yellen die Inflation als „vorübergehend“ bezeichnete – ist die Fed gezwungen, sich zwischen Wachstum und ihrem Inflationsbekämpfungsmandat zu entscheiden.

„Das zunehmende Gerede darüber, dass die Fed etwas kaputt macht, ist nicht mehr nur leeres Geschwätz“, sagt Brian McCarthy, Leiter von Macrolens, einem Investment-Research-Unternehmen in Stamford. „Angesichts des Kurses, auf dem sie sich befinden, scheint es unvermeidlich“, sagt er.

Die US-Wirtschaft soll in den letzten 3 Monaten bis zum Ende des dritten Quartals um fast 12 % wachsen, so die Atlanta Fed Vorhersage. Die vierteljährlichen Wachstumsraten sind jedoch rückläufig.

Unterdessen bleibt die stärkste Rate der Fed-Fonds-Zuwächse, seit Paul Volcker 81/82 die Wirtschaft zum Absturz brachte, wie allgemein festgestellt wurde, weiterhin auf Kurs, wobei die Banken Berichten zufolge Bargeld horten, um Schulden (wie Margenverluste) zu begleichen.

Reedereien stornieren Dutzende von Abfahrten vor der Ferienzeit in den USA, was ein weiteres Zeichen für sinkende Nachfrage und Befürchtungen ist, dass die Verbraucherausgaben nach der Überhitzung zu sinken beginnen werden. Ein Großteil der Überhitzung basierte auf fast anderthalb Jahren erzwungener Abriegelungen und Anreizen zum Gelddrucken, was zu massiven Ersparnissen in den USA und einer seit Jimmy Carters Amtszeit im Weißen Haus nicht mehr gesehenen Inflation führte.

Aufgrund der Markttiefs ist jedoch die Risikobereitschaft zurückgekehrt. Das könnte einen Boden unter dem S&P 500 bilden und den Anlegern etwas Zeit geben, niedrig zu kaufen, ohne allzu große Angst vor niedrigeren Tiefs zu haben. Wie solide ein Boden ist, kann man nur erahnen, da vieles davon von der Fed und dem Krieg abhängt. Aber laut dem S&P Global Investment Manager Index wird der kurzfristige Markt als „besser“ angesehen, mit erneutem Interesse, basierend auf niedrigeren Preisen für Wertpapiere.

„Niedrigere Preise fördern eine größere Risikobereitschaft“, sagt Chris Williamson, Executive Director bei S&P Global Market Intelligence und Autor des berichten.

Aber machen Sie sich keine Hoffnungen. Scharfe Rallyes sind in Bärenmärkten üblich.

„Das breitere Bild ist weiterhin besorgniserregend über die wirtschaftlichen Aussichten in den USA und weltweit“, sagt Williamson.