Neuer CEO, neue Deals, neue Streaming-Strategie

Key Take Away

• In den letzten Wochen hat der frühere CEO Bob Iger seine Position vom scheidenden CEO Bob Chapek zurückerobert.
• Obwohl das Unternehmen mit sinkender Parkrentabilität und Verlusten durch Streaming konfrontiert ist, hoffen viele, dass Iger das Unternehmen auf seinen früheren Wachstumskurs zurückführen kann.
• Um diesen Punkt zu festigen, kündigte Disney Streaming einen neuen Deal für die verbleibenden 15 % von BAMTECH Media zu einer Bewertung von 6 Mrd. USD an. Deutet dies auf einen bevorstehenden Hulu/Comcast-Deal hin?

Zwischen seinen Themenparks, Streaming-Diensten, Filmstudios und dem Besitz großer Fernsehsender ist Disney ein Entertainment-Gigant, der nahezu unschlagbar ist. Das Unternehmen hat in den letzten Wochen einige dringend benötigte Turbulenzen erlebt.

Die größte Disney-bezogene Nachricht des letzten Monats ist, dass der frühere CEO Bob Iger den jetzigen ehemaligen CEO Bob Chapek ersetzt hat, der im Februar 2020 die Regierungsgeschäfte übernahm und nie wirklich eine Strategie für das Streaming entwickelt hat, die vielleicht über einen Plan hinausgeht, weniger zu verlieren. Da Disney den Vertrag von Chapek kürzlich bis 2025 verlängert hatte, kam diese Änderung überraschend.

Wie wird sich dieser Umbruch langfristig auf Disney auswirken, und ist das Unternehmen eine bessere Investition als zuvor? Hier ist, was Anleger wissen müssen.

Eine kurze Geschichte

Gestärkt durch den Erfolg eines animierten Kurzfilms, den er 1923 veröffentlicht hatte, Alices Wunderland, Walt Disney unterzeichnete einen Vertrag zur Produktion weiterer animierter Kurzfilme. Er zog nach Hollywood, wo sein Bruder Roy lebte, und zusammen gründeten sie das Disney Brothers Cartoon Studio.

Im Laufe des nächsten Jahrzehnts baute das Unternehmen ein physisches Studio auf, veröffentlichte mehrere Animationsfilme und entwickelte die Figur von Mickey Mouse, die erstmals 1928 auftauchte und bis heute als Maskottchen des Unternehmens dient.

Das Unternehmen erlebte ein goldenes Zeitalter, beginnend mit der Veröffentlichung eines abendfüllenden Films, Schneewittchen und die sieben Zwerge im Jahr 1934. Bald darauf musste sich Disney einer Reihe von Herausforderungen stellen, darunter einem Streik der Animateure und dem Zweiten Weltkrieg.

Nach dem Krieg wagte sich Disney an Live-Action-Film und -Fernsehen. Der erste Themenpark des Unternehmens wurde 1955 eröffnet. Auch für Walt Disney World in Florida begannen die Planungen. Walt Disney starb 1966 und sein Bruder Roy übernahm das Geschäft.

Unter Roys Leitung konzentrierte sich Disney auf Live-Action-Filme. Nach seinem Tod im Jahr 1971 ging es dem Unternehmen bis in die 1980er Jahre gut, als die Gewinne nachließen.

1984 trat Michael Eisner als CEO ein. Unter seiner Leitung erlebte das Unternehmen eine Renaissance. Es produzierte erfolgreiche Animations- und Live-Action-Filme, stieg in den Dow Jones Industrial Average ein, baute seine TV-Präsenz und Themenpark-Marken aus und erwarb große Franchises und Marken, darunter die Muppets.

Bob Iger übernahm 2005 die Geschäftsführung, und er setzte das Wachstum des Unternehmens fort durch die Übernahme von Pixar, Marvel, LucasFilm und 20th Century Studios sowie die Gründung eines Streaming-Dienstes, Disney+, und eine Mehrheitsbeteiligung an Hulu.

Von dem Zeitpunkt an, als Iger das Ruder übernahm, bis zu seinem Ausscheiden im Jahr 2020 hat sich der Wert der Disney-Aktie mehr als vervierfacht.

Was passiert jetzt?

Als Bob Iger Disney im Jahr 2020 verließ, wurde er durch Bob Chapek ersetzt, einen 18-jährigen Disney-Veteranen und Vorsitzenden von Disney Parks, Experiences, and Products.

Chapek stand vor großen Herausforderungen, einschließlich der COVID-19-Pandemie. Im zweiten Quartal 2020 meldete das Unternehmen einen Verlust von 1.4 Milliarden US-Dollar, wobei die Gewinne um 91 % zurückgingen. Disney verzeichnete weiterhin erhebliche Verluste und entließ schließlich 32,000 Parkangestellte.

Als die Pandemie zurückging, hörten die Probleme nicht auf. Disney wurde dafür kritisiert, wie es seine Parkangestellten behandelte und wie es auf Floridas „Don't Say Gay“-Gesetz reagierte. Es drohte sogar ein Mitarbeiterstreik.

Anfang November berichtete das Unternehmen, dass seine Gewinne die Erwartungen verfehlt hätten und 20.15 Milliarden US-Dollar statt der erwarteten 21.24 Milliarden US-Dollar verdient hätten. Dies führte zusammen mit den anderen Kämpfen des Unternehmens dazu, dass Bob Iger die Position des CEO für eine Amtszeit von zwei Jahren zurücknahm.

Igers Ziel in dieser Zeit ist es, eine Strategie für erneutes Wachstum zu entwickeln und einen anderen Nachfolger zu finden. Disney Streaming hat gerade einen Deal angekündigt, um die verbleibenden 15 % von BAMTECH Media für 900 Millionen US-Dollar bei einer Bewertung von 6 Milliarden US-Dollar aufzukaufen, und signalisiert, dass seine größere, bessere und schnellere Streaming-Strategie kommen wird.

Streaming-Trends

Disney ist ein wichtiger Akteur im Streaming-Bereich und besitzt Disney+, ESPN+ und eine Mehrheitsbeteiligung an Hulu.

Streaming war ein massiver Wachstumsbereich für das Unternehmen, obwohl es in jeder Hinsicht immer noch ein unterdurchschnittlicher Geschäftszweig ist, insbesondere auf globaler Ebene. In seinem Gewinnbericht stellte Disney fest, dass es 14.6 Millionen Abonnenten zu den Diensten hinzugewonnen hat, was die Gesamtzahl der Abonnenten auf 236 Millionen erhöhte. Allein Disney+ hat 164 Millionen Abonnenten.

Zum Vergleich, Netflix, das eine viel längere Geschichte als Disney+ hat, hat 223 Millionen Abonnenten. Doch Disney befindet sich mit seinen Streaming-Diensten noch fest in der Wachstumsphase. Das Unternehmen verliert bei diesen Dienstleistungen aufgrund von Produktions-, Technologie- und Marketingkosten Geld in Höhe von 1.5 Milliarden US-Dollar. Im vergangenen Quartal fehlten auch Premium-Veröffentlichungen auf Disney+.

Wenn das Unternehmen seine Streaming-Abonnentenzahl im derzeitigen Tempo weiter steigern kann, stehen die Chancen gut, dass es bald Gewinne erzielen kann. Vor seiner Abreise sagte Chapek, er hoffe, dass Disney+ bis 2024 profitabel sein werde, da die Abonnentenzahlen steigen und eine billigere, werbefinanzierte Abonnementstufe hinzugefügt werde. Zu sagen, dass diese Ankündigung für ein so engagiertes und innovatives Unternehmen wie Disney nicht gerade berauschend ist, wäre eine Untertreibung. Disney muss eine Streaming-Strategie haben, die nichts weniger als eine Dominanz auf der globalen Bühne ist, insbesondere angesichts seiner verschiedenen nicht ausgelasteten Teile mit Hulu, Fox usw.

Parks und Feiertage

Die Themenparks von Disney wurden wegen COVID-19 schwer getroffen, haben sich aber mit dem Abklingen der Pandemie stetig erholt.

Allerdings gibt es Warnzeichen in der Sparte Parks. Obwohl es im Vorquartal 7.42 Milliarden US-Dollar einbrachte, ein Anstieg von 36 % seit 2021, waren die Gewinnmargen weit von den Prognosen entfernt und landeten bei 14.8 % gegenüber den erwarteten 20 %.

Während die Parks profitabel sind, ist das Verfehlen einer so großen Marge Anlass für die Anleger, sich Sorgen zu machen, und das taten sie auch. Während sich die Parks von der Pandemie erholen, deuten diese Zahlen darauf hin, dass es ein erhebliches Missverhältnis zwischen Parkeinnahmen und -ausgaben gibt. Mit einer mögliche Rezession Am Horizont könnte dieses Missverhältnis zunehmen, wenn die Einnahmen zu schrumpfen beginnen.

Feiertage sind für Disney in der Regel eine arbeitsreiche Zeit, da Familien in den Park gehen und Geschenke kaufen, was es zu einer erstklassigen Gelegenheit für das Unternehmen macht, Einnahmen und Gewinne zu steigern. Anleger werden die Ergebnisse des Unternehmens während der Feiertage wahrscheinlich genau im Auge behalten.

Was es für Anleger bedeutet

Die Anleger schienen erfreut über die Nachricht von Bob Iger's Rückkehr, mit einem Kurssprung der Aktien des Unternehmens an dem Tag, an dem er die Rolle des CEO annahm. Dies kommt jedoch nach einem großen Rückgang unter der Führung von Chapek, bei dem die Aktien um mehr als 50 % von einem Höchststand von mehr als 197 $ fielen. Die Disney-Aktie schloss gestern, am 94.69. November 29, bei 2022 $ – ein Rückgang von fast 40 % im bisherigen Jahresverlauf.

Disney dürfte sich zu den aktuellen Preisen als guter Kauf erweisen. Während seiner vorherigen Amtszeit als CEO wuchs Disney erheblich und verzeichnete eine Vervierfachung des Aktienkurses.

Disney könnte weiterhin Geld mit seinem Streaming-Dienst verlieren, da es versucht, auf einem immer überfüllteren Markt zu konkurrieren. Eine bevorstehende Rezession könnte auch die Leistung der Parks verschlechtern, die Gewinnmargen senken oder sie sogar zu einem Kosten- statt zu einem Profitcenter machen.

Investoren müssen sich überlegen, ob sie an Igers Führung glauben und an seine Fähigkeit, sich in einer immer komplizierter werdenden Wirtschaft und Unterhaltungsindustrie zurechtzufinden.

Fazit

Viele Fans freuen sich über Bob Igers Rückkehr an die Spitze von Disney und glauben, dass er Disney zum Erfolg führen kann. Anleger müssen jedoch überlegen, ob sie genug an seine Führung glauben, um zu investieren.

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