Die Ergebnisse von Netflix markieren einen wichtigen Dreh- und Angelpunkt für den Streaming-Giganten

NetflixDie Gewinnergebnisse des zweiten Quartals können auf zwei sehr unterschiedliche Arten interpretiert werden. Die Zukunft des Unternehmens hängt davon ab, welche Lesart sich als richtig erweist.

Das weltweit größte Streaming-Unternehmen gab am Dienstag bekannt, dass es im Dreimonatszeitraum von April bis Juni fast eine Million Abonnenten verloren hat, was das zweite Quartal in Folge ist, in dem es Kunden verloren hat. Dennoch war das weniger als der Verlust von 1 Millionen, den das Unternehmen prognostiziert hatte, und die Netflix-Aktien stiegen im Mittagshandel am Mittwoch um etwa 2 % auf 6 US-Dollar.

Die Ergebnisse des zweiten Quartals bieten ein neues Bullenszenario für Netflix-Investoren. Wenn das Quartal als „Tiefpunkt“ dient – ​​der Punkt, an dem das Unternehmen aufhörte, Abonnenten zu verlieren, und wieder zu wachsen begann, wenn auch nur im Schneckentempo –, haben die Anleger eine neue Wachstumsgeschichte. Im nächsten Quartal prognostiziert der Streaming-Riese, dass er 1 Million neue Abonnenten gewinnen wird. Dies könnte der Hauptgrund dafür sein, dass die Aktien am Mittwoch stiegen.

„Angesichts der sich abzeichnenden Anzeichen einer Stabilisierung der Abonnentenbasis glauben wir, dass die Aussicht auf einen längeren Zeitraum mit Abonnentenverlusten immer unwahrscheinlicher wird“, sagte Stifel-Analyst Scott Devitt in einer Mitteilung an die Kunden. Stifel hat am Mittwoch sein Rating für Netflix-Aktien auf „Kaufen“ angehoben.

Aber der Ergebnisse, die einige Anleger als gut genug empfanden, kann nur zu einer vorübergehenden Linderung führen. Das schlechte Argument für Netflix ist, dass der Anstieg des Aktienwerts am Mittwoch ein „Dead-Cat-Bounce“ ist – der Wall-Street-Jargon für eine vorübergehende Erholung nach einem erheblichen Rückgang. Netflix sieht sich einer zunehmenden Konkurrenz durch große Player ausgesetzt, die in den Streaming-Markt drängen, darunter Disney+, Peacock von NBCUniversal und HBO Max. Dies wirft die Frage auf, ob Netflix seine Dominanz insbesondere auf dem lukrativen US-Markt behaupten kann.

Zuvor haben sich die Netflix-Bullen der Vorstellung verschrieben, dass das Unternehmen seine enorme weltweite Reichweite von 221 Millionen Abonnenten in einen positiven freien Cashflow umwandeln würde, indem es die Preise erhöht und die Abwanderung verringert. Diese Umwandlung von einem verlustbringenden Unternehmen zu einer Maschine mit freiem Cashflow würde die Aktionäre bereichern.

Das ist jetzt geschehen oder wird zumindest bald geschehen. Netflix sagte in seinem Aktionärsbrief, dass es im Jahr 1 einen freien Cashflow in Höhe von 2022 Milliarde US-Dollar generieren werde. Im Jahr 2023 werde es laut Netflix ein „erhebliches Wachstum“ des freien Cashflows geben.

Und dennoch werden die Aktien immer noch 70 % unter ihrem im November erreichten Allzeithoch gehandelt.

Eine zweite Welle des Abonnentenwachstums könnte das neue Narrativ des Unternehmens für Investoren sein. Es gibt Grund zu der Annahme, dass die Netflix-Abonnenten erneut stark ansteigen werden. Das Unternehmen kündigte an, dass es gegen die Weitergabe von Passwörtern vorgehen und im Jahr 2023 eine günstigere werbeunterstützte Stufe einführen wird. Beide Initiativen könnten zu mehr Anmeldungen führen.

Wenn sich das Abonnentenwachstum von Netflix nicht wieder beschleunigt, wird das zweite Quartal 2022 als Wendepunkt dienen, an dem sich abzeichnet, dass die glücklichen Tage des Unternehmens vorbei sind.

„Wo enden die Sub-Verluste angesichts der starken Konkurrenz durch neuere, günstigere und zahlungskräftigere Streaming-Dienste?“ schrieb Needham-Analystin Laura Martin. „222 Millionen weltweite Abonnenten könnten sich als Spitzenabonnenten für Netflix herausstellen.“

Dies kann der Fall sein, wenn das Unternehmen nicht genügend Passwort-Teilnehmer in langfristig zahlende Abonnenten umwandeln kann. Netflix sagte in seinem Aktionär In dem Brief heißt es, dass es durch die ersten Erkenntnisse aus Tests in Lateinamerika ermutigt wird, Passwort-Teiler in zahlende Kunden umzuwandeln.

In der Telefonkonferenz am Dienstag sagte Netflix-Finanzvorstand Spencer Neumann, das Unternehmen plane, im Jahr 17 rund 2022 Milliarden US-Dollar für Inhalte auszugeben und werde für die nächsten „ein paar Jahre“ in dieser „Postleitzahl“ bleiben. Das ist eine Veränderung gegenüber fast jedem Jahr im letzten Jahrzehnt, als das Unternehmen seine Ausgaben für Inhalte erhöht hat, um Marktanteile auszubauen. Da sich das Umsatzwachstum verlangsamt hat, räumte Neumann ein, dass auch die Ausgaben für neue Programme zurückgehen werden.

„Unsere Ausgaben für Inhalte werden weiter steigen, aber sie werden moderater ausfallen, da wir uns an das Wachstum unserer Einnahmen angepasst haben“, sagte Neumann.

Es bleibt abzuwarten, ob Netflix seine Abonnentenbasis ohne ein ständig explodierendes Content-Budget weiter ausbauen kann – insbesondere, da das Unternehmen in der Regel jedes Jahr die Preise erhöht. Besonders groß ist die Sorge in den USA und Kanada, wo Netflix im zweiten Quartal 1.3 Millionen Abonnenten verlor und damit das dritte Quartal der letzten fünf Quartale markierte, in dem die Kundenbasis zurückging.

„Angesichts des Risikos einer erhöhten Abwanderung bei jedem Preisanstieg von hier aus ist die realistische Sorge, dass es dem Unternehmen schwerfallen wird, das Wachstum in diesen Regionen wesentlich wieder zu beschleunigen“, sagte Michael Nathanson, Analyst beim Forschungsunternehmen MoffettNathanson.

In den kommenden Jahren könnten Anleger auf das zweite Quartal dieses Jahres als den Moment zurückblicken, an dem Netflix entweder seinen zweiten Wachstumsschritt startete oder seine langsame Migration in eine Value-Aktie.

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