Netflix und Disney hatten ein hartes Jahr und 2023 sieht nicht gut aus

Medienaktien wurden dieses Jahr erschüttert, Unternehmen verloren Milliarden von Dollar an Marktwert, da das Wachstum der Streaming-Abonnenten nachließ und sich der Werbemarkt verschlechterte. 

Laut Medienmanagern und Branchenanalysten wird der Schmerz wahrscheinlich in der ersten Hälfte des Jahres 2023 anhalten. 

Disney und Warner Bros. Entdeckung, zwei Unternehmen, die sich insbesondere im Bereich Streaming im Umbruch befinden, erreichten in den letzten Tagen jeweils 52-Wochen-Tiefs. Bisher ist die Aktie von Warner in diesem Jahr um mehr als 60 % und die von Disney um mehr als 45 % gefallen. 

Die Medienbranche ist an einem Wendepunkt angelangt, da der Wettbewerb unter den Streaming-Diensten auf einem Allzeithoch ist und die Verbraucher bei der Anzahl ihrer Abonnements immer wählerischer werden. Darüber hinaus kämpfen Unternehmen mit geringeren Werbeeinnahmen und mehr Kabelkürzungen. Einige erwarten eine Konsolidierung in naher Zukunft erfolgen.

„In der gesamten Branche herrscht Chaos“, sagte Mark Boidman, Leiter Media and Entertainment Investment Banking bei Solomon Partners. „Jeder sagt seit Jahren, dass Technologie die Medienwelt verändern wird, und das hat sie auch. Aber wir sind jetzt an diesem wirklichen Punkt, wo es an der Zeit ist.“ Er prognostiziert gebündeltes Streaming 2023 an Bedeutung gewinnen.

Es war ein durchweg hartes Jahr für den Markt. Der Nasdaq Composite steuert auf den schlimmsten Rückgang seit 2008 zu und ist so positioniert, dass er das zweite Jahr in Folge hinter dem S&P 500 zurückbleibt. Die Aktien anderer Branchen, einschließlich Technologie, wurden geplündert. 

Große Technologieaktien haben mindestens die Hälfte ihres Wertes verloren. Streaming-Gigant Netflix's Die Aktie ist um mehr als 50 % gefallen, wobei die Marktkapitalisierung auf rund 123 Milliarden US-Dollar halbiert wurde.

Als Netflix berichtete es verlor Abonnenten im ersten Quartal – das erste Mal seit mehr als 10 Jahren – schickte die Nachricht eine Schockwelle durch die Branche. Der Streaming-Gigant machte die verschärfte Konkurrenz dafür verantwortlich. Es begann auch mit der Suche nach einer werbefinanzierten, billigeren Option für Kunden, etwas, von dem das Unternehmen lange gesagt hatte, dass es dies nicht tun würde. 

Seitdem sind andere Aktien von Medienunternehmen diesem Beispiel gefolgt. 

Disney hingegen steht seit den Anfängen der Pandemie vor Herausforderungen, als Kinos und Themenparks monatelang geschlossen waren. Die finanzielle Leistung von Disney wurde in den letzten Monaten und im Anschluss daran unter die Lupe genommen enttäuschender Gewinnbericht im November, verdrängte der Vorstand des Unternehmens Bob Chapek und brachte den langjährigen ehemaligen Chef Bob Iger zurück. 

Obwohl Disney Investoren waren sofort begeistert Über Igers Rückkehr geriet die Aktie bald darauf ins Stocken, zuletzt teilweise aufgrund von a niedriger als erwartet Eröffnungskassenwochenende für „Avatar: The Way of Water“.

Die Aktien von Warner wurden in diesem Jahr stark unter Druck gesetzt, da das Management für das neu fusionierte Unternehmen – die Fusion zwischen Warner Bros. und Discovery, die in diesem Frühjahr abgeschlossen wurde – es war Schnittkosten, warnt vor dem harten Werbemarkt und konzentriert sich auf das Streaming-Geschäft profitabel in die Zukunft.

Seit den Verlusten von Netflix Anfang dieses Jahres hat die Wall Street die Tragfähigkeit von Streaming-Geschäftsmodellen in Frage gestellt. 

„Ich denke, jeder hat versucht, Netflix nachzuahmen, in der Hoffnung, eine ähnliche Bewertung zu sehen, und an diesem Punkt ist die Lehre vorbei“, sagte John Hodulik, Analyst bei UBS. „Netflix wird nicht mehr mit einem Umsatzmultiplikator bewertet. Investoren fragen sich, wie Direct-to-Consumer rentabel wird.“ 

Die Stimmung hat auch Warner belastet, der plant, HBO Max und Discovery im nächsten Jahr zu kombinieren, sowie Paramount Global und Comcasts NBCUniversal. Investoren haben die Anzahl der Abonnenten und die Ausgaben für Inhalte im Auge, die sich für diese Unternehmen auf mehrere zehn Milliarden Dollar belaufen haben.  

„Jetzt gibt es einen neuen Fokus auf diese Kosten“, sagte Hodulik. „Ich denke, Warner Bros. Discovery ist führend, aber wir werden sehen, dass andere Unternehmen ihre Ambitionen im Streaming-Bereich im Laufe der Zeit zurückschrauben.“

Hinzu kommt, dass sich der Anzeigenmarkt verschlechtert hat. In Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit ziehen Unternehmen häufig Werbeausgaben zurück, die oft als diskretionär angesehen werden. 

oberste drittes Quartal verpasst Schätzungen, nachdem die Werbeeinnahmen gesunken waren und die Aktie in den folgenden Tagen einen Tiefpunkt erreichte. Die Aktie ist in diesem Jahr um mehr als 45 % gefallen. Die Aktien von Paramount haben kürzlich nach Warren Buffetts Berkshire Hathaway einen Schub bekommen erhöhte seinen Einsatz im Unternehmen und schürte Spekulationen, dass es ein Übernahmeziel sein könnte.

Anfang dieses Monats auf einer Branchenkonferenz, CEO Bob Bakish gesenkte Erwartungen für die Anzeigenverkäufe des Unternehmens im vierten Quartal. Jeff Shell, CEO von NBCUniversal, sagte auf derselben Konferenz, dass sich die Werbung in den letzten sechs bis neun Monaten stetig verschlechtert habe, obwohl er anmerkte, dass die Werbeeinnahmen im vierten Quartal steigen würden.

„Diese Aktien sind stark gefallen, und die Anleger fragen sich, warum ich sie vor schlechten Nachrichten nicht nur im nächsten Quartal, sondern in den nächsten Quartalen kaufen sollte“, sagte Hodulik. „Die Dinge könnten schlimmer werden, bevor sie besser werden.“ 

An der Werbefront gab es jedoch einige Lichtblicke. 

Streamer wie Netflix und Disney bieten jetzt werbefinanzierte, günstigere Optionen für Kunden an, was sich voraussichtlich positiv auf ihr Geschäft auswirken wird. „Wir gehen auch davon aus, dass das Streaming von Werbung im kommenden Jahr an Bedeutung gewinnen wird“, sagte Boidman von Solomon Partners. 

Auch die Einnahmen aus politischer Werbung stiegen im dritten und vierten Quartal aufgrund der hitzigen Midterm-Wahlen, was den Eigentümern von Rundfunksendern zusagte Nextstar Broadcast-Gruppe und Tegna die Vorteile ernten. Diese Aktien, insbesondere Nexstar, waren im bisherigen Jahresverlauf trotz der allgemeinen Schwäche ihrer Branche ebenso gestiegen wie ihre Einnahmen stark verlassen auf die hohen Gebühren, die Verleiher zahlen, um ihre lokalen Netzwerke auszustrahlen.

Kabel schneiden, wenn auch kein neuer Trend für die Branche, laut Daten von MoffettNathanson im dritten Quartal „auf den Tiefpunkt aller Zeiten beschleunigt“. Neben der Werbung führte Paramount dies als Hindernis für seine jüngsten Quartalsergebnisse an.

Für Medienunternehmen wie Comcast und Charterkommunikation, hinterherhinkendes Abonnentenwachstum an der Breitbandfront belasteten ihre Aktien stärker als das Pay-TV-Geschäft. 

Charter, das ausschließlich Pay-TV-, Breitband- und Mobilfunkdienste anbietet und nicht wie der Konkurrent Comcast in den Streaming-Kriegen Fuß fasst, hat in letzter Zeit besonders unter der Aktie gelitten. Die Aktien von Charter sind seit Jahresbeginn um fast 50 % gefallen und wurden Anfang dieses Monats getroffen, als das Unternehmen den Investoren mitteilte, dass es die Ausgaben für sein Breitbandnetz in den kommenden Jahren erhöhen würde. Die Comcast-Aktie ist in diesem Jahr bisher um mehr als 30 % gefallen.

„Wir wussten, dass das Durchschneiden von Kabeln stattfand, aber es hat sich seit Beginn der Pandemie definitiv beschleunigt“, sagte Hodulik. "Es sieht so aus, als würde es im ersten Quartal noch schlimmer werden." 

Offenlegung: Comcast ist die Muttergesellschaft von NBCUniversal und CNBC.